我們對我國當(dāng)下宏觀經(jīng)濟的本質(zhì)要有一個清晰的認(rèn)識：那就是房地產(chǎn)已經(jīng)綁架了中國宏觀經(jīng)濟的發(fā)展。

為什么這么說呢？

因為在中國的房地產(chǎn)領(lǐng)域，有著存量規(guī)模巨大的消費類信貸的存在。

我國住戶貸款目前已經(jīng)高達68萬億人民幣，每月新增住戶貸款5千億左右，甚至某單月增加上萬億規(guī)模也不在話下。這個住戶貸款中，包含了以房地產(chǎn)貸款為主，其次也包括車貸，信用卡貸款等其他住戶個人消費類貸款。其次也包括15萬億左右的個人生產(chǎn)經(jīng)營類貸款。

假如我們把住戶貸款中的中長期貸款歸結(jié)為個人房貸的話，那么每月新增三四千億規(guī)模，累積存量住戶房貸約44萬億規(guī)模。

住戶房貸每年增量超4萬億人民幣，按7成按揭，每年可增加額外的超6萬億經(jīng)營收入，最終端的商品交易額同時也是GDP。

而房地產(chǎn)這因信貸刺激增加的6萬億收入，必然也有部分流入與地產(chǎn)相關(guān)的中上游生產(chǎn)行業(yè)，同步帶動它們的營收增加，GDP增加。

因此，我國宏觀經(jīng)濟整體上是因為通過消費類信貸扭曲提升最終端的消費市場承接各類中上游行業(yè)的產(chǎn)能，大幅度刺激了貨幣流速增快，從而達到繁榮經(jīng)濟的目的。

正確的邏輯是，房地產(chǎn)一業(yè)興而百業(yè)榮。

假如房地產(chǎn)行業(yè)一旦崩潰。那么前面的邏輯會逆反過來，房地產(chǎn)一業(yè)崩而百業(yè)衰。

因此，我國是不會下死手把房地產(chǎn)直接打崩潰的。因為地產(chǎn)一旦崩潰，就是經(jīng)濟災(zāi)難的開始，而不是結(jié)束。

所以我們可以看見，很多地方政府又出臺了一些有利于房地產(chǎn)的政策，如對高端人才放寬個人按揭房貸的限制政策，例如出逃房價限跌令等等。

我國的宏觀經(jīng)濟，其實與金融體系早就形成了蹺蹺板效應(yīng)，金融體系出現(xiàn)危機苗條，就會抑制經(jīng)濟領(lǐng)域尤其是房地產(chǎn)領(lǐng)域的快速發(fā)展，而房地產(chǎn)一旦被抑制得剩下3口氣的時候，于是又趕緊放松，繼續(xù)釋放房貸，繼續(xù)維護地產(chǎn)的整體性穩(wěn)定并適度繼續(xù)發(fā)展。

我國過去都是如此操作過來的。

但是金融貨幣體系內(nèi)累積的系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)是很巨大的了。甚至到了不得不放棄經(jīng)濟而保金融穩(wěn)定的地步了（金融不穩(wěn)定也必然會影響宏觀經(jīng)濟）。

但是隨著時間的推移，越往后走，規(guī)律之手的反作用力也越來越大了，政策處理的空間也相對逼仄了，總值，我國宏觀經(jīng)濟的發(fā)展與金融體系的穩(wěn)定運行猶如踩鋼絲人手中的平衡桿，任意一頭失去平衡都會導(dǎo)致危險。

假如外部不搗亂，那么房地產(chǎn)再來最后一波行業(yè)，或許在邏輯上仍是可以操作的，因為我之前強調(diào)過，我國的貨幣體系只需要很少的超額準(zhǔn)備金率，就可以正常穩(wěn)定運行，我們的這種貨幣體系，不怕呆壞賬而只怕資本外流。

未來的發(fā)展路徑很難推演，可以是繼續(xù)刺激一輪泡沫后半渡而擊，也可以是弱勢穩(wěn)定后突然崩塌，甚至也可以是繼續(xù)大嗨，并最后嗨到爆。這個都無法進行合理演繹和推演了。因為央行最關(guān)鍵核心的外匯流動性數(shù)據(jù)我們無法掌握到。這個才是影響我國金融穩(wěn)定的一個最關(guān)鍵的核心數(shù)據(jù)。資本規(guī)模化凈外流，必然首先會體現(xiàn)到外匯流動性數(shù)據(jù)的變化上。

最后只能說，我們已入雷池，需步步小心，一旦開炸，這個后果很多人都會承受不起。

END

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