用戶規模遭遇天花板，大概是拼多多 Q3 財報的最大關注點。

雖然大家討論的重心各不相同，但與資本市場的迫切相比，拼多多的表現沉著且堅決。董事長兼首席執行官陳磊在業績電話會上透露了接任CEO及董事長以來的主要工作：一是培養和提拔年輕人才；二是將過去 5 年在營銷方面的重心，更多地轉向研發。陳磊表示，重視研發減輕營銷并持續投入農業，已成為拼多多的長期選擇。

從黃崢到陳磊，拼多多堅持重倉農業的核心從未改變，市場規模與效率化不斷提升，而拼多多主業卻從未偏離農業根本。

伴隨用戶規模觸頂與拼多多六周年之時，見證拼多多另一個時代演進，亦需要更多農業領域的發現與底色。

1.營銷力度悖論

與頻繁現身各類爆火綜藝節目，大幅版面在電梯、地鐵等戶外廣告的時代告別，拼多多不再做廣告狂人。顯然，這個選擇是正確的，當用戶規模效應直接決定企業的營銷投入量比時，僅存的1億多網民，已不再需要鋪天蓋地的廣告“洗禮”。

據拼多多Q3財報顯示，其營銷費用連續三個季度在下降，研發投入創新高。本季度營銷費用為100.506億元，環比減少3%；而研發費用為24.224億元，同比增長34%，主要用于技術平臺的投入和研發人員的招募。據悉，拼多多約60%的員工為研發人員。

從社交電商出發，消費習慣影響用戶開始裂變，創下電商業內不多見的“真香”定律開始，拼多多一直與各種營銷方式密不可分。以至于有人開始擔心，如果拼多多不再做營銷，用戶規模也將不復存在。然而，三個月減重投入，拼多多用戶規模反而一再擴大，業已“現身說法”了這種擔心，農業重心也是拼多多的高頻消費市場的重要洞察。

第三季度財報顯示，拼多多報告期內總營收為人民幣215.058億元（約33.376億美元），同比增長51%，環比下降7%，低于市場預期的264.74億元。歸屬于拼多多普通股股東的凈利潤為人民幣16.400億元，而上年同期凈虧損人民幣7.847億元。

值得注意的是，這是拼多多連續第二季度實現凈利潤為正。拼多多財務副總裁馬靖表示，拼多多過去兩個季度獲利的主要原因在于銷售和營銷支出帶來的的杠桿作用。在市場營銷的投入上，拼多多以前的策略就是大膽突進，拉攏用戶必經之路。當用戶空間接近峰頂，適時的減少投入并重力轉向人才和研發，也是科技公司從用戶期向成熟期的主要路徑。

2．解決農業場景重大需求

打江山容易守江山難！拼多多處于攻守的臨界點上，重心放在農業也并非單純的死守，反而是高階的進攻。因為重倉農業的核心在于，農產品的高頻屬性容易拉動多品類消費，關鍵點在于打造農副產品最大的線上場景，一想到要買農產品就上拼多多的用戶心智成熟，才會增加復購率并拉動其他品類的消費。

陳磊表示，在農業領域，我們還有很多事情要做，尤其是在科技技術方面。因此，我們計劃加大對農業科技解決方案的投入，進而解決農業領域的重大需求。包括用科技帶動農產品上行，讓數字經濟為更多鄉村社區服務，以及進一步提升農產品供應鏈的效率，做到滿足用戶需求的同時減少耗損。

需要延伸理解的是，農業領域的重大需求是什么？其一，我國是農業大國，但談不上農業強國。相比于荷蘭和以色列這樣的國土非常小的國家，無論從農作物效率和走銷規模上，都沒有優勢。荷蘭創業農業出口高達1100億美元，以色列則是知名的歐洲菜籃子，讓他們在農業上取得重大成果的就是科技和投入。

陳磊表示，技術和人才是推進農業農村現代化的關鍵，拼多多正在通過系統的方式，鼓勵更多青年才俊將農業作為他們的職業選擇。

拼多多解決的第二個重大需求就是培養新農人，我國正在步入老齡化前期，而大多農村的年輕人都去城里了。未來，解決土地耕種的方案雖有土地流轉等政策，但并未解決農人返村的問題，拼多多重倉農業讓務農成為時代科技成果下的新職業選擇，提升他們的農業收入水平，確實是解決農業領域重大需求的合理方案。

第三個重大需求就是通過拼多多的助力，讓農產品有產出有銷路。數據顯示，拼多多為1600萬農戶直連全國 8.673 億消費者，今年十月國慶黃金周期間，拼多多上的涉農訂單同比大漲279%，從交易規模和效率上都有了大幅提升。

3.重農研發與二次增長

科技助農的本質是解決目前農業落后局面，將重點與投資轉向研發領域。

從8月份起，拼多多設立“百億農研專項”，宣布將第二季度及未來幾個季度的利潤優先投入該專項。9月底，“百億農研專項”獲得了股東大會的批準。在第二季度利潤全部投入該專項之后，拼多多本季度全部利潤將繼續投入該專項，進一步推動農業科技普惠。

拼多多高級副總裁朱建翀介紹，“百億農研”專項不以商業價值和盈利為目的，致力于推動農業科技進步，科技普惠，以農業科技工作者和勞動者進一步有動力和獲得感為目標。其中，“多多農研科技大賽”即是“百億農研”專項今年落地的重點項目之一。

拼多多與中國農業大學和浙江大學聯合主辦的“多多農研科技大賽”，吸引了全球超過17支AI隊伍參加。來自全球的青年科學家們利用作物生長模型、卷積算法等AI技術，成功在農研基地培育出“科技草莓”。AI技術將草莓產量提升了196.32%，且投入產出比平均值高出傳統方式75.51%，驗證了精準農業技術能夠切實地提升農業產量。

實現農業產業數字化是拼多多看到未來穩定長期增長基礎。對此，陳磊表示，本季度的全部利潤也將全部投入“百億農研專項”，繼續推動農業科技進步。

而關于下一個增長曲線，似乎答案呼之欲出：技術與研發實力，才是拼多多真正的增長引擎與底氣。