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作者 | 邊江、阿月

價值線導(dǎo)讀

這兩天不斷傳來壞消息，周圍“陽的”人一天比一天多，病毒指數(shù)級的傳播威力著實驚人。自北京、石家莊等城市后，感染一波波沖擊著新的城市和地區(qū)。

12月7日，進一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施的“新十條”發(fā)布；13日零時起，行程碼正式下線。為期近三年的防疫措施，徹底轉(zhuǎn)向，全面放開已成既定事實。

籠罩在新冠肆虐陰影中的整個經(jīng)濟社會，并沒有因為政策的調(diào)整而迅速“重啟”，不少城市當(dāng)下的現(xiàn)狀就是商圈的日益蕭條和老百姓的排隊搶藥。

蓮花清瘟、布洛芬等藥品的搶購氣氛在資本市場上不斷打造著醫(yī)藥妖股，新華制藥8天7板，以嶺藥業(yè)一個多月翻倍有余。消費方面，靠透支預(yù)期的消費股在這一個半月中取得了較大漲幅，如旅游及景區(qū)行業(yè)漲幅大36%，白酒行業(yè)漲幅33.9%……

面對一些股票的行情和基本面錯位，有資深投資者稱當(dāng)下要小心了。

一、感染不斷沖擊新的城市，商圈蕭條，百姓搶藥

放開后的第一波沖擊來的比我們想象的更猛烈！自北京、石家莊后，感染的第一波已經(jīng)沖了不少城市。

12月15日前后，一組預(yù)測各城市首輪感染高峰期的截圖，在朋友圈和微信群中廣泛流傳。

上圖給出了全國各省區(qū)主要城市的疫情進度和最終高峰的預(yù)測時間表，且這個數(shù)據(jù)在不斷更新。

以石家莊、北京、鄭州3城為例，最早的版本是，截至12月10日，第一波群體感染達峰石家莊已經(jīng)完成了77%，北京是29%，鄭州11%。12月12日，在制作者開發(fā)的小程序上，數(shù)據(jù)更新為：石家莊完成84%，北京是38%，鄭州是15%。

最新版本停在了12月16日，石家莊已完成100%，北京87%，鄭州46%。而此時，三個城市的累計感染人數(shù)占總?cè)丝诒戎捣謩e為49%，35%，19%。

這組數(shù)據(jù)的原作者，是知乎大V@chenqin，“數(shù)據(jù)帝”、“2021新知答主”是他的標簽。據(jù)其預(yù)測，截至12月16日，石家莊、保定、邢臺等多地“達峰進度”均已達到100%。

拋開數(shù)據(jù)預(yù)測不談，目前各大城市感染人數(shù)的激增已是不爭事實。這帶來的是商圈的蕭條和一波波藥品“搶藥潮”。

12月12日，本是“雙十二”促銷的日子，位于北京最繁華的西單商圈的西單明珠商場卻因為感染人數(shù)太多，“全樓商家的平均到崗率已不足20%，一線管理人員的到崗率也不足15%，全天進入商場的客流人數(shù)少之又少”，而發(fā)布通知，除B1、F1及F8層餐飲外，其它樓層暫停對外營業(yè)，營業(yè)時間也縮短至午11:00-18:30。

相比商圈的蕭條，藥店藥廠卻是火爆至極。不僅北京，全國不少城市布洛芬、蓮花清瘟等藥是一盒難求。發(fā)燒、布洛芬等詞語在百度中的搜索指數(shù)持續(xù)攀升。

“至暗時刻”，或正在到來！

二、股票市場提前反應(yīng)，短期或遇壓力

股票市場炒得是預(yù)期，早在11月初以來，放開的預(yù)期就開始不斷刺激著股票市場。醫(yī)藥股、消費股最近走出了一波非常不錯的大反彈行情。

1、醫(yī)藥股：妖股頻出，新華制藥8天7板。

醫(yī)藥股中近期中了不少大妖股，當(dāng)下人氣最高的是生產(chǎn)布洛芬的新華制藥，近期上演了8天7板的火爆行情。有網(wǎng)友調(diào)侃，你買不到布洛芬，但你可以高位去做“布洛芬”的股東。

新華制藥主要從事開發(fā)、制造和銷售化學(xué)原料藥、制劑、醫(yī)藥中間體及其他產(chǎn)品,是亞洲主要的解熱鎮(zhèn)痛類藥物生產(chǎn)出口基地，目前形成了五安系列、咖啡因系列、布洛芬系列、阿司匹林系列、多巴系列、巴比妥系列、吡哌酸等七大原料藥產(chǎn)品系列。

據(jù)時代財經(jīng)記者采訪，有新華制藥生產(chǎn)線員工稱“最近一段時間都比較忙。”目前他們是三班倒的工作制，即“8時-16時-24時”倒班，機器24小時不停運轉(zhuǎn)，員工輪到就上生產(chǎn)線工作，中午可以休息吃個便飯，但不會太長時間。

新華制藥之前的大妖股是生產(chǎn)蓮花清瘟的以嶺藥業(yè)，股價從十月初20不到炒到最近50元左右翻倍有余。

2、消費（白酒、食品、酒店旅游等）：短期股價已大幅反彈。

價值線研究員統(tǒng)計了11月以來100多個申萬二級行業(yè)的漲跌幅，其中前5名分別是旅游及景區(qū)、白酒Ⅱ、非白酒、調(diào)味發(fā)酵品Ⅱ、裝修建材，漲幅分別為36.35%、33.94%、32.57%、30.90%、29.83%。漲幅前30名的二級細分行業(yè)如下：

面對醫(yī)藥股、消費股最近的持續(xù)上漲，有市場投資者提出要警惕風(fēng)險了。

該投資者認為，新冠大流行下，藥大賣成為了一些醫(yī)藥股的炒作邏輯，但是藥這種需求是一錘子買賣，可以類比周期股，估值不會給得太高，而且，這類股票股價的波段頂點與病毒大流行的頂點大概率不一致，股價會先行見頂。

更值得重視的是，風(fēng)險不僅僅來自醫(yī)藥中的妖股，以茅臺為首消費白馬股短期大漲超30%后也正在積累回調(diào)的風(fēng)險。

從國家統(tǒng)計局剛公布的數(shù)據(jù)看，11月份社會消費品零售總額38615億元，同比下降5.9%。其中，除汽車以外的消費品零售額34828億元，下降6.1%。同時，1—11月份社會消費品零售總額40萬億元，同比下降0.1%。其中，除汽車以外的消費品零售額358490億元，下降0.2%。如果扣除通脹因素，則下滑幅度更大。

在10月底11月初，股價處于低位的時候，投資者可以去講預(yù)期，講邏輯?，F(xiàn)在的價位，該用什么邏輯去尋找新的買入者呢？

宏觀策略研究員陳同輝最近在社交平臺稱，全板全是背離，靠著預(yù)期的利好支撐。那么問題來了，利好都出來了，但是盈利還沒好轉(zhuǎn)，后面會發(fā)生啥。

三、消費復(fù)蘇的時點會在哪兒？

當(dāng)下很可能的是，消費復(fù)蘇還僅存在于股民的情緒之中，現(xiàn)實生活中的消費復(fù)蘇遠沒有到來。那么，國內(nèi)社會面的消費復(fù)蘇何時會到來呢？

判斷社會消費復(fù)蘇主要觀察兩個方面：1、消費場景何時打開；2、老百姓消費意愿何時改善。

1、消費場景何時打開？

消費場景的打開是消費修復(fù)的前提。

奧密克戎及其變異毒株引發(fā)的逐輪疫情，呈現(xiàn)出爬坡期逐漸縮短趨勢，從原始毒株2個月左右降至1個月左右。當(dāng)前病毒傳染力更強，防疫優(yōu)化速度更快，或意味著我國疫情將更快達峰。

有專家認為，大約3-6個月，我們就進入和其他國家一樣的“后疫情狀態(tài)”，疫情這件事就翻篇了。中國肯定能挺過去，不會出現(xiàn)社會不穩(wěn)定，也不會出現(xiàn)重大輿論危機。雖然后面也有可能會有新變種，會有重復(fù)感染，年年都會有超額死亡，但和西方國家一樣，除非出現(xiàn)新的致命力增強的超級變種，否則沒必要太過擔(dān)心了。

長江證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍戈認為，當(dāng)前BF.7等毒株似引致較明顯癥狀，但總體呈現(xiàn)重癥率下降、病程縮短等趨勢，有助于降低醫(yī)療擠兌風(fēng)險。參考亞洲經(jīng)濟體經(jīng)驗，優(yōu)化防疫后第一波疫情見頂，居民出行等消費場景有望打開，這是經(jīng)濟邁向?qū)嵸|(zhì)性修復(fù)的第一步。

2、老百姓消費意愿何時改善？

經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，老百姓的收入好起來，消費意愿才能不斷增強。

伍戈稱，居民的消費意愿并非隨著疫情的消退而迅速抬升，“疤痕”修復(fù)需要時日，亞洲地區(qū)尤為明顯。當(dāng)前我國住戶存款持續(xù)高增，但歷史表明，只有當(dāng)收入預(yù)期明顯改善，居民前期儲蓄才有望轉(zhuǎn)化為消費支出。

展望明年，疫情加速爬坡或?qū)⒃诖汗?jié)前后達到峰值，此后消費場景逐步打開，二季度消費有望開啟修復(fù)進程。刺激政策或有幫助，可選消費的修復(fù)彈性可能更明顯。但溫和的經(jīng)濟基本面加之大疫三年居民資產(chǎn)負債表受損，消費恢復(fù)至疫前仍將是緩慢過程。