不曾踩雷的中產不是好韭菜

作者/慧超

（一）

最近韭友們的狀態可以用三個字來總結：

虧麻了！

行情不好，就和朋友們隨便聊聊，這些年我雙橋巴菲特是怎樣制霸資本市場，以一己之力將A股攪得腥風血雨的。

說人話就是，今兒聊聊本韭菜近些年投資路上所犯過的蠢，吃過的屎。畢竟，熊市里還有什么能比看到別人也虧了大錢，更能撫慰人心的呢？

翻翻自己寫的投資札記，甚為諷刺的是，就在上一輪結構性牛市行情即將走向頂峰的時候，我在思維補丁上發表了一篇《不一樣的牛市劇本，永遠相似的韭菜結局》。

這篇文章的核心，是告誡正沉浸在賺錢快感中的新韭菜們：

在擁抱核心資產和優質公司的同時，也一定要警惕過高的泡沫。

我還叭叭在文章里布道，談什么“一年三倍者眾，三年一倍者寡”，還在奉勸新股民要警醒因為浮盈而導致的頭腦發熱，是泡沫就會有破滅的那一天，“氣球漏氣的時候，可比充氣要快多了”。

可是萬萬沒想到，小丑竟然也包括我自己。

在20-21年這輪持續大概2年的結構性牛市中，我和大多數新韭菜一樣，最終并未收獲多少利潤（事實上，更多新股民是虧錢了）。

雖然那時的我，經過主動的學習，自認為對價值投資已經建立了一些粗淺的認知，已不再像看待賭博一般看待投資，也確實不再像新韭菜一樣盲目選擇標的，杜絕了個人情緒大幅波動下的買賣，日常自詡為“雙橋巴菲特”。

可粗略復盤就會羞慚滿面，因為投資之路上的愚蠢決策比比皆是。

總結我近五年的投資歷程，可以說錢沒賺多少，該踩的雷，一顆也沒躲掉。

我2015年在大牛市即將走向崩潰的前夜入市，可以說，本散戶的入場，直接導致了中國資本市場血流漂杵的悲慘局面。

在我狂妄地盯著股票賬戶的盈利，開始鄙夷巴菲特的年化收益只有區區20%時，A股為了扇我的臉，上演了史詩級的震撼畫面：

千股跌停。

在此前的文章中，我曾經認真反思過作為新韭菜的慧超，曾經多么愚蠢：

比如追漲殺跌，聽各種“小道消息”買股票，跟風追熱點；買入時不做任何研究，只是因為別人都說好；賣出時沒有任何邏輯，只是因為三天沒漲而已；比如明明知道自己買錯了，卻固執地不止損，以散戶最常見的“大不了持有10年當長期股東”這種可笑的心態死拿著……

這些絕大多數新韭菜都會犯的錯誤，我一個也沒有逃過，每一個坑都摔了個遍。

這之后我像很多新韭菜一樣，將自己的無知和貪婪歸咎于這個市場太爛，內心里“恨”起了股票和投資。

以至于16年到19年末，這三年多時間，我打開股票賬戶的次數，兩只手就可以數得過來。

大概是2019年四季度吧，某天偶然間打開賬戶，發現竟然回血了不少。然后在那年雙十一，我一口氣買了七八本投資類的經典書籍，當時心里是憋著一口氣的，覺得只要自己可以認真學習，深入思考，分分鐘就可以把資本市場玩弄于股掌之中。

知識確實是力量，認真研讀過幾本“投資寶典”之后，我選擇投資標的時確實成熟了不少。

但“知”有很多層面，有些悲劇是你明明知道自己知道，卻未能做到；更多的悲劇則在于，你壓根就不知道自己不知道，還一副成竹在胸運籌帷幄的倨傲態度。

譬如至今回想起仍讓我拍大腿的瀘州老窖，當時一眾白酒股在茅老大的帶領下，氣勢如虹，成群結隊地創新高，唯有瀘州老窖沒怎么漲，而眾所周知，高端白酒市場的三劍客就是“茅五瀘”。

我當時非常篤定，堅信瀘州老窖是被市場低估了，它應該很快就會迎來估值向上修復，于是在70多塊的價格大舉建倉。

后來的故事實在是平淡無奇，我的判斷完全正確，但未能做到知行合一。它漲到80多塊，我就全部賣掉了，心里響起那句著名的散戶詛咒：

“等它回調一波我再買回來”。

然后，我眼睜睜看著它一路漲到300多。

還比如后來每股接近400塊的中免，我竟然很篤定地決定重倉它，因為那時它上漲的曲線是如此優美，簡直像要一路漲到月亮上。如今想想不可思議，但當時我竟然覺得它還有可能再翻一倍，漲到800塊，因為“這次不一樣”。

事實證明，“這次不一樣”的確是投資界最昂貴的一句話。太陽底下沒有新鮮事，歷史總是壓著相似的韻腳。

秋千蕩得再高也會有一個頂點，是泡沫，就注定了破滅的結局。

（二）

自己炒股的煎熬，投資知識的豐富以及市場行情的回暖，讓我“雙橋巴菲特”開始將目光瞄向了基金領域。

然后，本人——不學無術的金融界天才，資本市場血滴子，牛市行情終結者，散戶絞肉機，正式開啟了自己的基金投資生涯。

幾乎所有的投資大師都做過相同的建議，幾乎所有經典的投資書籍都重復過類似的觀點：

對于絕大多數散戶而言，與其自己炒股，不如將資產交給專業的基金經理去打理，長期來看，主動性基金的平均收益要遠遠高于散戶的平均收益。

要命的是，作為基金小白，我以為理解了上面這句話，就是完全理解了基金。

我開始買基金時，比選股票更盲目，更沖動，更不求甚解。

畢竟，我以為自己已經洞悉了財富增值的法門——既然基金經理是專業的，既然長期持有就可以獲得正收益，那還研究個啥，干就完了！

幾個月的時間，我陸續買入了超過30支基金。這其中，有朋友推薦的，有大V看好的，有APP首頁強推的，有業績排名暫時靠前的，還有僅僅看著順眼名字好聽的，頗有一種暴發戶選妃的感覺，“老子全都要！”

劇本是重復的，結局是注定的，歷史再一次轉了個圈，狠狠扇了我一巴掌。

我既誤解了基金投資的邏輯，也低估了基金投資的難度，同時又高估了中國部分基金經理的職業操守。

（三）

不謙虛地說，我仿佛擁有一種天賦，就是在投資過程中，總能姿態優雅地跳進那個最深、最臭、最惡心人的“糞坑”，閉著眼睛也可以步履精準地踏上雷區里最大、破壞力最強的那顆雷。

本韭菜投資基金，自然也精確制導般穩穩地踩上了那顆“最大的雷”，這只基金相當有名，它就是曾經一度引發搶購風潮的“螞蟻戰略配售基金”中的一支：

鵬華創新未來混合。

這顆大雷當初有一位大名鼎鼎的基金經理：王宗合。其實當時他的過往業績還是比較優秀的，該拿的大獎都拿過，號稱“消費領域的四大金剛”。

但他注定遇到自己職業生涯的噩夢——本人。

自從本韭菜買入這只基金之后，王經理就被人施了“巫蠱之術”，其目的就是為了阻止我賺錢，這么一想，真是有點對不起王經理，是我拖累了他(＃￣～￣＃)

曾經的金牛獎得主，在我買入之后，他詭異地實現了其投資的每一步，都是錯的。

而且錯得離譜。

直到王總實在受不了幾十萬基民日復一日地，對其全家人的親切問候和衷心祝福，宣布離職時，這只基金整整跌了-48.17%。

王宗合卸任之后，我割掉了這只基金的大部分持倉，只保留了幾百塊錢做自我警示教育用。

我當時天真地想著，一只主動型基金2年虧掉50%，差不多了，難不成還能跌到-60%？

是的，它做到了。

我昨天打開這只基金發現，它再一次突破了新低，成立以來收益率達到了驚人的-60%！

討論區有基民朋友困惑地表示：

“就是找只豬在市場上隨便選幾個股票買，持有3年也不至于虧得這么慘！”

幸虧我當初只搶購了2萬（截止昨日虧掉了8853.68元），這當初要是頭腦發熱拿出幾十萬去“搶寶”，那真是得虧出膽汁來。

作為基金小白，我非常困惑，怎么這些名校畢業，智商極高，擁有極其強大投研團隊和遠超散戶的信息優勢，擁有十幾年甚至幾十年投資經驗的專業人士，怎么做起投資來，連我這種入市沒幾年的散戶都不如？

我一個水平不高的小韭菜，買入股票都知道均衡配置，遠離概念炒作，去年那樣的行情也不過虧掉5個點，怎么這些年薪動輒幾百上千萬的基金經理，竟然能一年虧掉20個點、甚至30個點？

我真的想不通。

唯一的解釋就是，宇宙中確實有一股神秘力量，為了阻止我致富，給這些基金經理下了蠱。

（四）

除了精準踩中最深、最臭的坑之外，我還犯了很多基金小白都會犯的錯誤：

過于迷信基金的短期業績排名，在市場明顯處于高位時瘋狂買入，還安慰自己說，“數據表明，長期持有偏股型基金，大概率都會賺錢。”

譬如非常典型的一件事是，我對當時的明星基金經理張坤，進行了極為瘋狂的追漲式加倉。

彼時張坤是“公募基金一哥”，凈值走勢氣勢如虹，成為中國歷史上第一個管理規模破千億的基金經理。

試問張坤這樣的“好基友”我又怎么能錯過呢？

在白酒行情演繹到最瘋狂的階段，我買入了張坤的基金，后來不久，張老板為了委婉地遏制我的瘋狂欲望，開始宣布每日限購2000元。

回過頭來看，張坤的確堪稱是業界良心，能夠在行情最瘋狂時，以主動限購的方式，提醒散戶注意泡沫風險。

畢竟公募基金經理是靠規模賺錢的，在行情低迷時呼吁大家買入很容易，在行情高漲時通過限額遏制公眾買入，屬于逆人性操作，實屬難能可貴。

但那時我哪管這些？

我們男人的尿性就是這樣，越是得不到的東西越興奮。你不是每日限購2000嗎？好，老子就每天買上2000塊！

然后我真的這樣做了，連續買了1個月。結果就是，我買在了行情瘋狂的最頂點，直到2年后的今天，仍然虧損超過20%。

（五）

無數的基金科普文章，無數的基金經理和投顧大V都在告訴你，很多基民虧錢，是因為“拿不住”，是因為持有基金的時間太短，以至于很多人都忽視了一個更重要的問題：

價格。

我和許許多多基金小白，都犯了一個致命的錯誤：

我們選擇投資基金的時刻，往往是基金賺錢效應最強，市場情緒最為亢奮的時期，這也就意味著，大多數基金小白，是在估值泡沫的頂點重倉買入了基金。

而投資往往有一個顛撲不破的底層邏輯：均值回歸。

投資標的的價格，無論高于或低于價值中樞（或均值），最終都會向價值中樞回歸。而這個回歸的過程，有時會比你想象得更劇烈，更漫長。

(均值回歸還廣泛存在于其他維度）

如果你以一個很貴的價格重倉買入某只基金，即便基金經理非常優秀，在均值回歸的過程中，你仍需要很長時間，才能熨平曾經那個牛市估值的泡沫。

所以你會發現，短期業績排名之于基金經理，往往是一個詛咒。

歷史上有非常多的“冠軍基金”，在奪冠后的第二年，收益就會泯然眾人矣，甚至跑輸同類基金的平均水平。

背后的原因其實很簡單，短期內能夠取得超額收益的基金經理，往往是押對了某一個賽道。

在行業巨大的貝塔面前，個人的阿爾法甚至可以忽略不計，所謂“風口上，豬都能飛起來”。

但這樣的烈風，又注定不會吹太久。

能力再強的基金經理也會有自己的能力圈，一個人不可能每一次都能踩對風口，在周期輪動和均值回歸的共同作用下，今年怎么做都是對的人，明年可能無論如何努力，結果都是錯的。

其實整個市場也像一個鐘擺，永遠都在短命的樂觀，和不合理的悲觀之間來回擺動。正確的做法是在悲觀時大舉加倉，在行情亢奮時停止定投，甚至贖回基金。

可惜，大多數人都做反了。然后，還要歸咎于市場的扭曲、基金經理的瀆職和制度監管的不完善，卻不會絲毫反思自己曾經的盲目與決策失誤。

更可惜的是，我自己也是真金白銀交了很多學費，才深刻體悟、理解了這些投資最基本的常識。

但是，我并不后悔投資股市和基金，甚至很慶幸自己可以在資產投入較少的時候，就吃了大虧。

A股的確是我上過最貴的付費課程。可這堂課很值，正是因為A股對我實施了殘忍血腥的投資者教育，才使得這幾年我規避了一些更大的雷，更暗的深淵。

當然，這就是另一篇文章的主題了，容我日后細細講述吧。

（投資有風險，入市需謹慎，以上提到的個股和基金，僅作為個人投資經歷的記錄，不作任何投資參考及推薦。)

這里是思維補丁，謝謝你的閱讀。