文/金立成

作者簡介：金立成是一位奮斗在一線的創業者，更是一名活躍在二級市場的投資者，還是一個躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財策創始人，財經專欄作家，擁有17年專業投資經驗，著有雪球叢書《聰明投資課——一個獨立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財富頂層設計與咨詢。

以下內容為正文：

真的有點讓投資者倍感意外啊，今日超級大白馬格力電器突發暴跌，收盤暴跌逾7%，股價創下今年來的新低。今日大跌，屬于嚴重破位放量下跌，成交金額高達38.85億元，成交額創下了近幾個月以來的新高。

很明顯，今日格力電器股價暴跌，是有大機構在不計成本地出貨了，從技術的角度來講，這意味著后市格力的股價在短期內很難有出色的表現。對于今日的暴跌，不少投資者都感到受傷嚴重，不知不覺就吃了“一碗大面”，欲哭無淚。

一切皆有因果，那么問題來了，為什么格力電器會出現如此慘烈的下跌呢？

原來是這樣，昨日晚格力電器發布公告稱：擬通過受讓12名交易對方合計持有的格力鈦新能源股份有限公司約2.71億股股份（占格力鈦總股本的24.54%）的方式增持格力鈦，交易作價約10.15億元。這筆交易屬于關聯交易，很顯然，對于這份關聯交易，二級市場的投資者是非常不看好的，于是紛紛用腳投票。

投資者仔細閱讀公司的公告后就會發現，當前格力鈦的基本面其實是非常差勁的。截至今年半年末，格力鈦的總資產為243.11億元，負債總額為242.45億元，應收賬款27.03億元，所有者權益僅為0.66億元；上半年格力鈦的營收為14.4億元，凈利潤為虧損1.71億元。

對于這樣的企業，格力鈦估值多少呢？“中聯資產評估”根據格力鈦2022年年末的財報，居然給出了估值41.38億元。投資者要明白的是，截至2022年末，格力鈦的凈資產僅為2.38億元，公司應收賬款高達23.73億元，營業收入為25.87億元，凈利潤為虧損19.05億元。

那么“中聯資產評估”給出的格力鈦估值是否合理呢？至少目前上市公司格力電器的各位獨立董事都發表了“專業意見”，他們都同意本次交易，均投了贊成票，說明獨立董事都認為這份交易是沒問題的。獨立董事是否真的獨立呢？不少投資者表示懷疑。

客觀來說，由于格力鈦并未披露今年三季度末的財報，按照之前的經營虧損力度來看，當前的格力鈦很可能已經“資不抵債”了，畢竟在今年六月末公司的凈資產僅為0.66億元而已。并且，雖然格力鈦的營業收入能保持兩位數的增長，但公司的應收賬款金額太大，甚至超過了公司的營業收入，經營質量其實是非常差的，經營性現金流也不行。

總體來看，格力鈦的整體財務數據實在是有點讓投資者堪憂，如此經營下去，如果股東不繼續輸血投資，有破產清算的可能的。對于這樣一家看似有不錯前景、但財務數據非常讓投資者擔憂的鈦酸鋰電池生產企業，居然可以估值高達逾41億元。

很顯然，二級市場的投資者認為這是非常不合理的。雖說這次上市公司出資僅為10.15億元，占上市公司總資產比例非常低，不構成重大資產重組交易，但投資者心中有說不出“酸楚”與“苦痛”，感覺自己的利益被白白侵占了，既然自己沒有什么話語權，還不如用腳投票離場。

格力電器為什么要考慮收購一家近乎倒閉企業的股權呢？在筆者看來，根源有兩個：一個是董總不愿意認輸，不愿意承認珠海銀隆的投資失敗，不愿意主動割肉止損；二是格力鈦下面有不少中小股東萌生退意，現在無人愿意接盤，只能讓上市公司來接盤了。

當然了，面對格力電器突然出現暴跌，普通投資者自然非常受傷，但最為擔憂的恐怕還是高瓴資本。目前高瓴資本仍然重倉格力電器，其賬面早已出現了重大浮虧，這樣的慘烈下跌，不知道高瓴資本是否扛過這個冬天，畢竟高瓴資本曾是加了高財務杠桿來收購格力電器的股權的。

當前大盤指數仍然在縮量下跌盤整探底的途中，時時刻刻都在考驗著投資者的信心，希望投資者能不忘初心，保持戰略耐心與信心，熬過這次資本市場的寒冬。

對于“格力電器突發暴跌”，您怎么看呢？歡迎在評論區留言探討！關注“立成說投資”，及時了解有價值的投資邏輯與資訊。