文章來源：鳳凰網“鳳凰大參考”欄目

作者：王明遠

在真正決定經濟增長動力和潛力的人口、技術、資源等幾個關鍵生產要素上，日本并沒有發生什么積極變化，甚至是仍舊在惡化。這些基本面決定了，目前繁榮意義的局限性、短暫性，而不代表經濟增長能力有根本好轉，日本幾乎不可能重現昭和年間的經濟景氣現象。

（一）日本經濟復蘇，更大程度上財政和貨幣政策帶來的“技術性增長”，而不是經濟發展動能有根本改觀。 最近一兩年，國內越來越流行“日本再崛起論”或“日本經濟拐點論”，認為與中國經濟的下行相比較，日本經濟正在強力復蘇，頗有“三十年河東，三十年河西”、世道更替輪回的感覺。 筆者前不久在日本從東到西，做了一個長達15天的考察觀光，走過的大大小小城市也有十多個，本文就談談對日本經濟的真實感受和思考。

大家對日本經濟樂觀的一個重要依據是日本股市的繁榮。1月25日筆者訪問了東京證券交易所，這是一個位于日本橋商區（相當于北京的前門大街）的一個龐大新古典主義建筑，感覺比上交所、港交所氣派很多，當然也比紐交所整潔亮麗。這天的日經指數是36235.47，而短短40天，也就是3月4日，已經突破四萬點，可謂是全球第一大牛市。而這一段時間，中國股市經歷了多次大震蕩，股民損傷慘重，的確有冰火兩重天的感覺。

但是，這是否意味著日本經濟在重新雄起，進入一個高速增長期呢？筆者對日本經濟的直觀感受是，這只是安倍、岸田兩屆政府貨幣寬松和財政刺激給某些領域帶來的繁榮，是一種技術性的增長，但日本經濟增長動能沒有實質提升，并且日本金融與實體經濟之間，高層收入者與社會中低層之間，東京等少數大都會與廣大中小城市之間經濟溫差都非常大，切不可以局部的繁榮，來對日本經濟做過于樂觀的判斷。

首先，日本證券市場繁榮，并不像美股在過去二三十年里那樣，增長是因為企業創新做地很好，有新的產業增長機遇，帶來的公司價值增加，這次日股牛市的最強大誘因則是日元貶值。日本上市企業多數利潤都是在海外創造的，也就是說以美元結算的，大致占70%左右，2021年日企海外投資利潤約33.5萬億日元（同比中國海外投資利潤為負），而隨著日元的貶值，在日本企業生產和管理沒有提高的情況下，2023年預計就可以超過50萬億日元。據日本大和證券估算，日元兌美元每貶值1日元，東京股票市場全部上市公司的利潤將增加1980億日元。

（日元對美元匯率每貶值1元，給各大車企利潤帶來的增加值，數據來源：日經中文網）

同時，近兩年東京證券交易所進行了諸多有利于保護股民利益的基礎性制度改革：增加分紅；市凈率（ PBR）低于1的上市企業必須回購股票來拉動股價，否則面臨退市處罰；大幅減少對證券交易環節的征稅等等。受此影響，2023財年日本上市企業分紅總額約為16萬億日元，創出歷史新高，另外那些PBR低于1的企業不得不動用9.6萬億日元來回購本公司的股票。這些都促進了大量資金進入股市，尤其是外國投資者開始把日股作為對中概股投資的平替，2023年日股累計凈流入外資約433.9億美元，創下2014年以來的最高水平。

所以，這次資本市場復蘇就像一個企業那樣，它的利潤提高是因為財務制度改革，而不是產品競爭力的提高，前者固然關鍵，但是后者才是原生性的繁榮。當然日本的成功經驗非常值得我們學習，中國股市始終難有突破一個根本原因就是交易制度對投資者太不友好，不能充分保護他們的利益。

同樣，GDP的增長率和工資的增長，也都是寬松貨幣政策帶來的。2023年日本GDP名義增長率達到5%以上，創1990年以來的新高；同時也是實現了30年來最大的工資漲幅(1992年來的 30年中，日本工資累計漲幅不到5%，而美國增長了50%以上，法國、德國等歐盟發達國家漲幅為34%），全職勞動者的平均月工資為32.99萬日元，比上年增加2.1%。

不過相伴的是30多年來從未有的物價上漲率，造成日本GDP實際增長率為1.9%，并沒有高于往常；勞動者實際工資收入比上年下降2.5%， 兩人以上家庭月均消費比上年下降2.6%。雖然日元大幅貶值，也沒有帶來出口大幅增加，2022年出口額為99.2萬億日元，2023年為100.8萬億日元。這些都是更能反映經濟基本情況的指標，說明日本經濟沒有實際好轉，生產能力沒有根本提高，人民生活水平也沒有實際提高。

（日本工資近年基本沒有變化，雖然2022-2023年有了緩慢增長，但是已經淪為G7墊底水平）

尤其是，人均收入是反映經濟發展成就的最真實指標，如果這方面沒有改觀的話，很難說經濟真的出現了繁榮或突破。我們看美國在克林頓時期的復蘇，家庭收入按購買力增長了近16%（從50428美元提高到57908美元），這是有實際意義的復蘇，日本的“安倍經濟學”已經問世9年了，但是人民生活沒有明顯變化，不能謂之“復興”或“出現拐點”。

（二） 決定日本經濟增長的幾個關鍵要素，仍然沒有起色，甚至在繼續惡化中

我們再深入看，在真正決定經濟增長動力和潛力的人口、技術、資源等幾個關鍵生產要素上，日本并沒有發生什么積極變化，甚至是仍舊在惡化，更能表明目前的繁榮意義的極端局限性、短暫性，而不代表經濟增長能力有根本好轉。

第一是人口加速萎縮和老齡化。日本自從2012年開始進入人口負增長通道，但是人口減少速度從2020年起大大加快，去年日本全國減少了80多萬人口，47個府道縣第一次全部負增長，就連人口吸附能力極強的東京也出現了負增長。估計到2050年，日本人口會降至1億，其中11個府道縣人口會損失三分之一以上。最嚴重的是從福島、青森一直到北海道的東北部十來個縣，現在人口以每年3%左右的速度減少，這些地方正在經歷中國東北的“鶴崗化”。

（日本全部府道縣進入人口負增長）

人口是決定一個國家經濟未來的最基礎因素，一個制度還湊合的國家，如果人口能夠保持一定增速，單靠勞動力供給增加和消費需求增加，就會自動形成一定的經濟增長慣性；而到目前為止，沒有一個人口萎縮型國家能走出經濟低迷的，因為人口萎縮既限制了勞動力供給，更限制了消費，在經濟活動兩端同時壓制增長。

筆者這次在東京的確感受到經濟的繁華和活力，東京商業的活躍程度，以及消費者購買能力的確非北京、上海或香港可比的，橫濱、大阪也大致差強人意，但是到了其他中小城市，那就是冰火兩重天。

比如訪問的橫濱附近的橫須賀，大阪京都附近的大津、奈良，名古屋附近的岐阜等，顯然已經二十多年沒有什么新建設，很多大樓雖然還是很干凈，但是開始老舊，大街上都比較冷清，城市最中心的商場裝飾水平、品牌檔次，肯定不如中國中東部地級市中心的萬達、華聯之類，可能與東部發達縣的中心綜合購物中心水平類似。

（即便是旅游熱門城市奈良，除了核心地帶，很多街道也是空蕩無人，好多店鋪關門大吉）

總之，日本中小城市多數都比較蕭條，城市衰落的跡象明顯，隨著人口減少加速，這種衰敗也會加速，會出現類似美國“銹帶”或俄羅斯西伯利亞城市空心化的情形。好在美國會有新崛起的加州、德州、西雅圖替代衰落帶，而日本沒有，只會有整體衰退。

（預計2100年日本人口減少到5200萬，65歲以上老齡人口比例達到40%）

第二個是科技層面，在決定經濟未來的新科技領域，日本總體來說表現平平，也就意味著日本經濟缺乏增長潛力，未來更不具備競爭力。日本的優勢領域仍然集中在第三次科技革命中發展起來的那幾個行業，而從互聯網興起開始，日本就嚴重落伍了，在所謂新興的第四次科技革命中，更是被嚴重邊緣化。

比如，財富500強中的日本企業名單，2023年上榜的與2000年相比基本沒有什么變化，除了軟銀幾乎沒有新面孔，但美國至少有三分之一的是新成長起來的公司。再比如，福布斯雜志評選的2023年度獨角獸名單中，美國有768家，中國有394家，印度有87家，而日本僅有25家。獨角獸企業數量是反映新興科技領域創新活躍程度，以及未來產業競爭力的最直觀指標，日本的尷尬數量表明該國有成長性的企業并不多。

（日本獨角獸數量被擠出全球前十）

我們再以對未來最有決定性意義的人工智能領域為例。在2010年之前，日本算是妥妥的第二研發大國，研究成果大致占全球10%左右，僅次于美國，而如今已經下降到3%左右，全球排名第9。清華大學對2012-2021十年間人工智能領域46個頂級期刊258268位作者學術影響力進行排名，篩選出全球影響力最強的2000名研究者，筆者認為這是對人工智能影響力的最客觀排名之一，比單純看論文發表數量排名更有參考價值（如果這樣的話中國遠超美國），美國入選1146人次，其次是中國232人、英國115人、德國90人，日本僅有23人入圍，低于印度的24人。IDC在去年底發布的《全球人工智能支出指南》(IDC Worldwide Artificial Intelligence Spending Guide)顯示，到2027年日本人工智能投資僅占全球2.8%左右（120億美元V.S.4200億美元）。

可以看出，日本在人工智能這樣的新興領域已經嚴重邊緣化，正像對全球科技創新了如指掌的孫正義所說的，日本已經是人工智能“發展中國家”。這些新科技領域資源基本聚集在排名前三的國度，排名第五和第二十其實沒有實質差距，基本獲取不了產業資源和出頭機會。

（日本在人工智能等新興科學領域，處于邊緣化地位）

當然日本基礎科研功底好，只要政府和產業界重視，還會可以追平一些差距；此外，日本在芯片、新能源、通信等領域依然有很強的核心競爭力，斷然不可小覷低估這個國家。但是現在世界上新崛起的對手更多，他們成長更快，日本保持既有的地位不墜落都非常難，想恢復昔日榮光更是不可能了。

日本的老齡化同時帶來科研隊伍的萎縮化，后繼無人。現在如果跟一個日本企業開展交流，就可以發現他們研發團隊平均年齡至少比中國或美國企業年長10歲。比如，日本最著名的數字科技公司任天堂平均年齡達到39以上，而谷歌、華為平均年齡都在30歲以下。

（美國和中國互聯網企業員工平均年齡都在30歲上下，而日本任天堂財報顯示，平均年齡超過39歲，平均雇傭時間近14年，嚴重老化固化）

我們說，理工科博士是研究隊伍的主力軍，日本博士入學人數2003年為18232 人，而 2023年下降到 13726人，下降了近30%；而同期美國博士學位入學人數從4.4萬增加到7.6萬，英國博士入學人數從與日本相當的1.8萬增加到2.8萬。

眾所周知，只有人才供應源源不斷，才有可能不斷拓展新的領域，這就是美國和中國科技創新蓬勃繁榮的原因。美國得益于取天下英才而用之，可以盡可能把科研的攤子越攤越大，各個領域都有創新的機會，而中國得益于高等教育普及，也獲得充足科技人才供應。但是日本科技人才的總體萎縮狀態，注定它不可能在新興領域展開充分研究。

同時，由于日本大學、科研機構的國際化水平可以說是亞洲發達地區最差的，基本與全球科技界最通用的兩大語言英語和中文不接軌，導致它不能像香港、新加坡高校那樣吸引外來優質人才。除非日本企業、大學能夠快速放棄民族本位，在人才上實現國際化，日本科技未來也是沒有太大前途的，雖然它目前的確很精致，值得人們尊敬。

（三）日本仍將處于一個衰落通道，可能在21世紀中葉滑落為一個中等規模的經濟強國，發達程度上可能退出高度發達國家行列

基于以上分析，在全球G7工業國中，日本是人口規模唯一縮小的，對未來的挑戰也是很被動的，應對不足的，它對未來掌握的主動權，遠遠不如美國，也不如英國、德國。并且，印度、印尼、越南、孟加拉國、墨西哥等新興經濟體也在加速排擠過去老工業國的中心地位。受內外多重因素影響，日本在全球經濟中地位、影響力會進一步被削弱，未來中短期內注定仍將處于一個下降通道。

在總量上看，日本經濟全球占比最高峰是1994年的17.9%，但是現在已經縮水到4.2%，到2050年后有可能進一步縮水到2.5%以下，屆時將僅為美國的15%，或印度的28%左右，甚至不如印尼的總體量，僅僅相當于今天意大利或加拿大這樣的普通中等強國水平，遠遠不能與高峰時期世界老二的地位相媲美。

所以說，從二戰結束到1995年，是日本迅速崛起的半個世紀，但是從2000年到2050年又將是日本迅速衰落的半個世紀，日本的全球影響力將會跌到歷史原點，這正是歷史戲劇性和無情之處。日本在這半世紀下降速度，與1945-1995之間的大英帝國衰落速度，或者1974-2024年之間的蘇聯-俄羅斯衰落速度相同，這堪稱現代史上的三大強權衰退，。

（日美經濟總量對比，從不分伯仲，到大幅落后）

從人均上看，從1987年開始，日本開始超過美國，成為G7工業國中人均GDP最高的國家，這個紀錄維持到2001年。這就意味著這15年間，除了瑞士、盧森堡、摩納哥這些普遍統計意義上不大的小國外，日本是全球最發達國家。其中1995年則達到頂峰，當年日本人均GDP為44210美元，相當于瑞士的88%，美國的154%，歐盟的227%，韓國的351%。

鑒于近兩年日元貶值導致日本人均GDP的國際排名下降了很多，我們特意選擇貶值前的2021年作比較，當年日本人均GDP已經降到G7工業國的第六名，僅稍高于意大利，相當于美國人均GDP的57%或者G7平均水平的72%；而曾經遠遠落后于日本的亞洲四小龍，新加坡、香港、韓國已經遠遠日本，臺灣亦接近日本。

如果做未來預測的話，全球人均GDP在2050年將從2021年的12800美元增加到26000美元左右，而屆時日本人均GDP在6萬美元左右，意味著日本人均GDP只相當于全球人均水平的2.2倍左右，也就是相當于當下愛沙尼亞、捷克、葡萄牙、希臘這類較為落后的發達國家水平。

盡管由于日元匯率波動很大，我們不能唯美元統計標準是論，但是我們可以看出，日本已經從高于G7平均水平的國家，降為高度發達國家的墊底水平，未來日本仍將繼續下降，跌出高度發達國家，淪為普通發達國家。

當然，這只是按照目前世界演進方式的一種預測，不過歷史往往會充滿變數，如果有大的意外發生，日本可能會止跌。比如說，日本學習西歐或美國，放棄對移民的排斥政策，允許東南亞或南亞的移民大量進入本國，讓本國成為一個多元文化的移民國家。再比如說，中美戰略競爭越來越激烈，美國為了戰勝中國，放松對日本在金融、科技、貿易上的管制，并且加大對日本的投資力度，二者再現20世紀五六十年代的那種經濟同盟關系。

以上因素的發生，都會延緩日本的再度衰落，不過只是延緩而已，它終究極難再現20世紀末的輝煌。另外要說的是，最近一些年國內自媒體制造了很多“越南高速崛起”、“印度高速崛起”、“日本強力復蘇”的神話，意在與當下中國經濟增長放緩形成鮮明對比，制造一種國外形勢大好，國內一片糟糕的畫面。其實回過頭來看，國內既沒有那么糟，越南、印度、日本的情況遠沒有自媒體上說的那么好，尤其是越南、印度各自都有嚴重的短板，很難重復中國過去高增長的奇跡。經濟的增長，歷史的演進是很復雜的，并不是簡單的一種粘貼復制式發展，更不簡單化、戲劇化地去做研究分析。