今天推送的是

九維狐

的策略周報。

每周周日我會給大家復盤一下上周的市場。

市場回顧

先來看看指數和交易數據——

6月的綜合PMI比上月下降0.5個百分點到50.5%。

PMI的全稱是Purchasing Managers' Index，翻譯過來就是「采購經理人指數」。

其實就是做了份問卷，每個月都跑去問問采購經理，讓他們判斷一下經濟是好了還是壞了，我們會以50作為好壞的分界線。

而PMI跟股市走勢還是比較相關的，特別是官方PMI——

其中:

• 制造業PMI和上個月持平，維持在49.5%。然而分類指數里的生產、新訂單和原材料庫存指數都比上月下降。制造業總分沒變，全受物流配送時間延長拉動。

• 服務業PMI回落到50.2，二季度平均低于一季度，反映了開門紅后的沖高回落。

• 建筑業PMI則下滑到了11個月的低點。

這樣的報告基本印證了我們的觀點，基本面復蘇還很薄弱，要保持高防御性的倉位。

? 指標情況

目前貨幣、信用和全球指標如下——

貨幣指標：1.5

受跨季影響，資金利率明顯上行，貨幣指標跌到了1.5。

4月底政治局會議的表述「要靈活運用利率和存款準備金率等政策工具」，從提出到現在，已經落空了兩個月了。

未來不僅要看7月政治局的表態，還要看央行跟進的態度。

目前對降息降準類的全面性貨幣寬松政策，市場預期可以說是很低了。

信用指標：0.0

5月 扭轉4月的下跌，新增2.1萬億元。

社融存量增速微微恢復，由8.3%上升到8.4%。

細看分項，2萬多億的新增里面有一半以上是新發政府債券，非政府拉動的信貸需求還是很弱。

社融未來的慢慢修復，能把信用指標帶出0的位置。

不過下半年走出緊區間就很難了。

全球指標：2.1

6月的全球交易指標微跌到2.1。

金融環境指數還是特別的松。

聯儲降息預期的變化對金融環境影響越來越小。

高倉位海外投資問題不大。

?? 定投操作

本期繼續暫停發車，等待時機。

再次提醒：如果設置了權益定投的話記得取消。

調倉方面不用我們自主操作，投顧組合會幫忙調倉的。

另外，也提醒下：投資股票等風險資產，自然還是盡量用長期資金的好。

學術上來看也是有依據的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一書中統計了過去200年股票、債券和國債的風險（用的是標準差），發現如果持有期限足夠長（20+年），那么持有股票的風險反而更小。

圖/ 《Stocks for the long run》

「Greed is good.」

?? 風險提示： 外圍風險加劇市場波動；策略模型失效。

免責聲明：以上方案僅為示例，投資者應根據自身的資金情況、風險承受能力，合理安排投資計劃。市場有風險，投資需謹慎。投顧機構不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。