房地產行業進入深度調整期，不僅房企爆雷、裁員，還牽連了上下游很多企業。

不少施工單位一方面承受房企爆雷后的欠費影響，另一方面自身轉型踩雷，陷入了虧損和破產邊緣。

最近，裝飾行業頭龍上市公司——洪濤股份，不僅連續4年虧損，鎖定退市，還宣布全面停產停業、全員待崗，希望員工能自謀生路。

裝飾行業作為房地產產業鏈上重要的一環，其龍頭企業宣布全員待崗，房企或產業鏈上其他企業會不會群起效仿？會不會就此開啟“全員待崗潮”？

今天我們就來聊下，洪濤股份為何要全員待崗？近幾年遇到了什么？財務狀況如何？后續要怎么辦？

01

連虧4年，債務逾期無法償還

洪濤股份成立于1985年，主業是高端公共裝飾，主要承接酒店、寫字樓、劇院會場、圖書館、醫院、體育場館等公共裝飾工程的設計及施工。

在高峰時期，手握上千個標志性的裝飾工程，作為唯一參與過奧運、世博、大運三大體育盛會的單位，被業界稱為“大堂王”、“大劇場專業戶”、“國賓館專業戶”等。

然而，主力業務建筑裝飾留給洪濤股份最鮮明的財務特征是，應收賬款奇高。

洪濤股份做了工程，確認收入，卻收不到錢，一直掛賬，打了“白條”。

2020年，應收賬款已經達到了62.87億，占總資產比例超過50%。

2023年，這一指標更加惡化，應收賬款合計達48.2億元，占資產總額的71%。

2023年，洪濤股份應收賬款計提壞賬損失高達8.12億元。

多年大額計提應收賬款，導致洪濤股份連續四年出現大額虧損。

洪濤股份在深交所上市后的10年內，每年的凈利潤大概在1億-3億元。

直到2018年開始，主營業務營收逐年遞減，轉型的教育培訓業務也在虧損，造成大面積商譽減值及應收賬款計提，2018年凈利潤虧損4.22億元。

2019年短暫盈利0.37億，2020年-2023年，連續4年虧損，且虧損幅度越來越大。

對于洪濤股份而言，雪上加霜的還有債務問題。

根據財報顯示，2023年末，洪濤股份銀行借款16.99億元，其中，逾期15.23億元；貨幣資金4907萬元，凍結3794萬元，剩余可自由支配的現金及現金等價物僅1112萬元。

洪濤控股目前大量債務逾期無法歸還，涉及多起訴訟，多個銀行賬戶被凍結、房產被查封，部分子公司股權被凍結。

洪濤股份的債務問題，是當前最大的現實壓力與持續經營的障礙。

02

業績下滑，轉型失敗

地產行業增速下降，新簽訂單數量減少，墊款多、回款慢，導致公司現金流壓力大增。

1、裝飾業務業績下滑、踩雷爛尾樓

主營業務業績下滑，洪濤股份企業發展的根本被動搖了。

占總營收95%以上的建筑裝飾業務，受房地產縮表影響，營收增長乏力，逐年下滑，到2023年，該板塊營收已從2018年的35.85億元降低到了7.05億元。

除此之外，洪濤股份還踩雷了爛尾樓，最典型的是柬埔寨金邊金塔42項目。

柬埔寨金邊金塔42項目大廈效果圖

這是柬埔寨最大的爛尾樓，2010年停工，投資方沒錢，業內沒人敢接手。

2018年，洪濤股份承接了該項目的總包建筑裝飾工程，合同價約8.26億。

2020年底，項目完工82.07%，洪濤股份對該項目累計確認收入6.8億，應收賬款余額6.8億，也就是一分錢都沒收回來。

后來，項目投資方將股權全部質押給洪濤股份，且承諾95%的銷售收入優先償還洪濤股份，但2019年-2020年，該項目僅售出5套辦公、5套住宅，回款到賬僅382萬美元。

截至2022年末，該項目應收賬款余額達到了7.47億元。

如果銷售回款仍未有進展，恐怕洪濤股份這筆錢也要打水漂了。

2、教培業務“高收低賣”，轉型失敗

公共建筑裝飾行業現金流本來就不佳，進軍教育培訓領域后，幾筆收購更是虧得一塌糊涂。

2015年，洪濤開始涉足教培行業，但其做法令市場詬病。

2015年3月，洪濤股份斥資2.35億現金收購尚學跨考70%的股權。

而該培訓機構凈資產為-354萬元，上一年年營收、凈利潤僅僅1.47億、0.17億，收購價卻高達2.35億元。本次收購產生了2.39億元的商譽減值。

同年9月，洪濤股份利用定向增發的資金，投資2.98億收購上海學爾森85%的股權，開價是凈資產的19.2倍。

更要命的是，收購后學爾森直接連續虧損五年，虧了1.23億，洪濤股份接近3個億的收購打了水漂，產生了2.83億元的商譽減值。

在教培行業，洪濤股份也曾有過優質資產，不過沒兩年就被賣掉了。

2018年5月，洪濤股份斥資5.1億收購了四川新概念教育投資51%的股權。

該公司利潤比較穩定，一年能賺7000萬左右，算是比較優質的資產，但洪濤股份卻在2020年12月以7.5億元賣給了中匯集團。

這種“高價收購垃圾資產、低價賣出優質資產”的行為，最終給洪濤股份留下了一片虧損及商譽減值。

03

鎖定退市，全員待崗

在這樣的發展路徑下，洪濤股價已經連續20個交易日低于1元，且已收到深交所擬決定終止公司股票上市交易的通知。

也就是說，洪濤股份已正式鎖定退市。

在正式退市之前，洪濤還發布了《待崗通知書》，里邊清楚表明是“全體待崗”，并希望員工能自謀生路。

通知的主要篇幅是在講公司的困難，主要目的是在訴苦，有點想要獲得政策同情的意味。

對于待崗的員工，公告稱每個月會支付2500的基本工資，但是需扣除社保和公積金。

不過，按照洪濤員工透露的情況來看，這個2500元的工資，估計難以持續兌現，公司在之前就已經欠薪多個月了。

2022年還因為嚴重欠薪，被員工實名投訴，最終被處以行政處罰。

洪濤股份的員工或許只能自謀出路了。

另外，洪濤股份稱，公司正在努力進行司法重整。洪濤股份想要引入外部產業投資者，加大產業協同和轉型的力度。

洪濤股份未來將走向何方？重組能否成功？未來還有哪些變數？這些問題目前都還沒有答案。

但可以明確的是，通過重組，為主營業務賦能，提升公司的持續經營能力，是洪濤股份未來的重要任務之一。

04

一榮俱榮，一損俱損

作為深圳老牌裝飾企業，洪濤股份在主營業務建筑裝飾板塊面臨的困境是目前裝飾行業的縮影。

近幾年，房企頻頻爆雷，多數房企陷入了流動性困境，導致大量拖欠工程款及材料商的貨款。

這對于像洪濤這類主營業務過度依賴地產項目存活的建筑裝飾企業來說，無疑是雪上加霜。

而且這類公司的服務性質，本身就是需要前期墊付大量的資金，等項目完成后再收錢，如今這些錢短期內恐怕很難能收回來。

據公開信息顯示，2024上半年，已有61家裝飾企業被發布破產文書，此數已逼近2023全年的75家。

一些尚在正常經營的裝飾企業也并不好過，2024年1季度，多家大型裝飾企業持續虧損。

可以預見的是，房企爆雷的又一波漩渦，或將席卷越來越多建筑裝飾企業。

不僅僅是建筑裝飾行業，上下游超過50個與房地產相關的細分行業，或多或少都受到了房地產的影響。即：“一榮俱榮，一損俱損”。

2024上半年，房企銷售業績仍在下滑，地產行業還未完全企穩。

眼下，整個產業鏈，都在陪房地產“喝西北風”。

房地產需要盡快筑底企穩，只有穩住房地產這個龍頭，才能重新激活整個產業鏈。

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