青海證監局決定對西寧開投、李峰采取出具警示函的行政監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

01

警示函

7月3日，青海證監局公告稱，西寧經濟技術開發區投資控股集團有限公司（以下簡稱“西寧開投”）被出具警示函。

警示函顯示，在西寧開投債券發行環節，與第三方機構合作，并認購第三方機構指定的私募基金，存在由第三方機構協調其他投資人認購債券、申購的私募基金在發行環節及二級市場認購公司債券的行為。

青海證監局指出，上述行為違反了《公司債券發行與交易管理辦法》(證監會令第180號)第四十五條規定，西寧開投董事長李峰對上述行為負有主要責任。

根據規定，青海證監局決定對西寧開投、李峰采取出具警示函的行政監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案，公司及相關人員應吸取教訓，嚴格整改。

或受此消息影響，西寧開投旗下“24西經01”發生一筆100.01元成交，收益率上行至4.19%，除此之外，當日該債其他成交凈價均在101元以上。

《小債看市》統計，目前西寧開投存續債券4只，存續規模28.45億元，其中一年內到期規模有18.1億元。

今年6月，西寧開投剛剛發行一只私募債“24西經01”，期限5年，規模10.35億元，票息4.2%。

值得注意的是，該只債券一經發出便斬獲超200倍認購，將票息壓至4.20%區間下限。

02

經營情況

據公開資料，西寧開投是經青海省人民政府批準，由西寧經開區管委會于2010年12月出資成立的國有企業。

從股權結構看，西寧經開區管委會和青海國斐企業管理有限公司分別持有西寧開投88.48%和11.52%的股權，西寧經開區管委會為公司的控股股東及實際控制人。

作為西寧經開區重要的園區開發和運營主體，西寧開投在財政補貼等方面繼續得到了股東及相關各方的有力支持。

2020年-2023年，西寧開投分別收到財政補貼資金10.39億、5654.83萬、5754.21萬以及6114.7萬元。

從業績上看，2023年西寧開投實現營收16.87億元，同比增長8.64%；實現歸母凈利潤3283.87萬元，同比增長28.06%，經營性現金流凈額7.76億元。

不過，西寧開投經營性現金流對波動較大的項目結算款及往來款存在依賴，未來存在一定的不確定性。

截至2023年末，西寧開投總資產有385.52億元，總負債有241.17億元，凈資產144.35億元，資產負債率為62.56%。

近年來，隨著園區開發業務的不斷深入，西寧開投債務規模及債務率或將進一步上升。

《小債看市》分析債務結構發現，西寧開投主要以流動負債為主，占總債務的61%。

截至2023年末，西寧開投流動負債有147.74億元，主要為其他應付款，其一年內到期的短期債務合計有29.51億元。

相較于短債規模，西寧開投的流動性不足，其賬上貨幣資金有2.7億元，無法覆蓋短債，公司存在一定短期償債壓力。

在備用資金方面，截至2023年末，西寧開投銀行授信總額有125.79億元，未使用額度有38.73億元，可見公司財務彈性一般。

銀行授信

此外，西寧開投還有非流動負債93.43億元，主要為長期借款，其長期有息負債合計有45.8億元。

整體來看，西寧開投剛性債務總規模有75.31億元，主要為長期有息負債，帶息債務比為31%。

從融資渠道看，除了借款和發債，西寧開投還通過租賃、應收賬款、股權質押等方式融資。

值得注意的是，近年來西寧開投的籌資性現金流均為凈流出狀態，籌資活動現金流出主要為償還借款和相應利息的現金流出，公司存在一定再融資壓力。

資產質量方面，西寧開投流動資產中變現能力較弱的存貨和其他應收款占比較高，存貨主要為在建及已完工未結算的園區項目開發成本，資產流動性較弱。

總得來看，西寧開投經營情況一般，依賴于政府補助；流動性緊張，債務規模及債務率較高，資產流動性較弱。

03

區域環境

根據“47號文”要求，天津、內蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、廣西、重慶、貴州、云南、甘肅、青海、寧夏，這12個地方債務風險較高的省份，嚴控新建政府投資項目，嚴格清理規范在建政府投資項目。

“47號文”推進半年以來，青海省在GDP和財政收入方面表現出明顯的增幅。

2023年，青海省實現地區生產總值3799.06億元，GDP增速達5.30%。

從財政收入總規模增速來看，青海以15.9%的增幅大幅領先多數省份。

而就債務負擔而言，2023年青海省地方政府債務余額為3337.42億元，增速為9.63%，其債務率已經從2022年的925.0%逐步下降至875.3%。

當前，青海省共有2家城投公司，均位于西寧市。

截至2024年6月20日，青海省城投債的到期回售集中在2024年、2029年，分別為31.45億元、21.85億元，占存量債規模的42.24%、29.35%。