順便擠擠泡沫！

千億AI算力龍頭寒武紀昨日的股價走勢，讓股民們著實經歷了一場寒武紀驚魂。背后，竟然是個冒牌專家冒牌發言的故事。

假專家小作文打傷股價

上午在二級市場表現還波瀾不驚的寒武紀，于9月5日午后跳水，股價盤中一度跌超14%，最終收跌13.48%，報206.90元。當天，公司市值縮水了134億元，最新市值為863.72億元，千億頭銜一下午跌沒了。

投資者們很是疑惑，關于暴跌的種種猜測撲面而來。

有市場消息稱，有關方面智算招標推遲，以及有產品降價傳聞，今年只能做到股權激勵收入11億元可能是寒武紀殺跌的導火索。在投資人交流平臺上，也有說法稱某運營商智算招標推遲引發了機構砸盤。

截至今年6月末，持有寒武紀的機構達到了739家，顯著高于一季報的165家，機構持股數量亦顯著增加3000余萬股。在此背景下，有觀點指出，這意味著寒武紀昨日的行情可能是機構觸發。

當天下午2點40分左右，寒武紀投資者關系部門的相關人士對外回應稱，公司在正常經營當中，若涉及重大事項，肯定會以公告的形式披露。而對于有投資人稱某運營商智算招標推遲引發了機構砸盤這一說法，該人士稱，市場上的信息比較多，不確定信息來源，具體情況以公司公告、公開披露的信息為準。

晚間6點多，寒武紀通過官方微信公眾號發布了聲明，稱當日，在某券商策略會上，有人以“寒武紀專家”名義與機構投資者就公司及行業情況進行交流，相關虛假信息隨后被廣泛傳播并已造成嚴重負面影響。

“經查，該‘專家’系假冒我公司相關人士參與交流，動機不明，我公司保留追究其法律責任的權利。”在這份聲明中，寒武紀方面還這樣指出。

這么來看，是一個冒牌專家的幾句話，讓寒武紀丟了超百億的市值。根據聲明，類似的假冒事件還不是第一次。寒武紀稱，他們已經注意到，市場上有多名以“寒武紀專家”自稱的人員頻繁參與機構訪談、交流，并大量傳播涉及公司的不實信息、虛假信息。

這似乎驗證了那句話，“人紅是非多”。

上市四年仍未走出虧損困境

寒武紀主營業務是應用于各類云服務器、邊緣計算設備、終端設備中人工智能核心芯片的研發、設計和銷售。公司的主要產品包括云端產品線、邊緣產品線、處理器IP授權及軟件。

就在8月底，寒武紀披露了半年報。數據顯示，今年上半年，公司實現營業收入6476.53萬元，同比減少43.42%；歸母凈利潤-5.3億元，扣非凈利潤-6.09億元，虧損持續。此外，不足億元的營收也讓投資者一度大呼沒法和其近千億的市值匹配。

翻閱過往數據，于2020年7月20日登陸資本市場的寒武紀，自上市以來就一直連續虧損狀態。2020年至2023年，寒武紀扣非后歸母凈虧損分別達到6.59億元、11.11億元、15.79億元、10.43億元。算上今年上半年，寒武紀2020年至今扣非凈利潤已累計虧損50億元。

2020年，寒武紀實控人、董事長、總經理陳天石曾說：“Intel今年52歲，AMD今年51歲，NVIDIA今年27歲。寒武紀只有4歲，和行業前輩比起來還只是個孩子。羅馬并非一天建成，前輩標桿也都是篳路藍縷走過來的，我們有遠大的志向，但長跑才剛剛開始。”如今，寒武紀成立8年，上市4年，還在苦尋盈利的解藥。

當然，寒武紀虧損有其理由。2022年之前，一個重要原因便是失去華為這個曾經的大客戶，后者還從合作伙伴搖身一變成為了“敵人”。

據悉，寒武紀憑借終端IP授權業務起家，華為曾是其最大的客戶，二者之間的合作貢獻了寒武紀2017年、2018年的大部分營收，但從華為開始自研芯片之后，就成為了寒武紀的競爭對手。2019年，寒武紀的IP授權收入斷崖式下滑，主要收入來源變成了智能計算系統集成。

2022年12月15日，美國將寒武紀及其部分子公司列入“實體清單”，寒武紀隨即又遭到重創。

當然，還有一點就是高企的研發投入。這一點，寒武紀在最新的半年報中也說到了：公司尚未實現盈利且存在累計未彌補虧損，主要原因是公司為確保智能芯片產品及基礎系統軟件平臺的高質量迭代，在競爭激烈的市場中保持技術領先優勢，持續進行了大量的研發投入。

數據顯示，2020年-2023年，寒武紀研發投入分別為7.68億元、11.36億元、15.23億元和11.18億元，遠高于同期營收的4.59億元、7.21億元、7.29億元和7.09億元。

和業績表現不同的是，寒武紀的股價一直倒是挺熱鬧的。

2020年7月20日上市當天，公司股價暴漲229.86%，當天從64.39元/股的發行價漲到212.4元/股，3日后最高又漲到接近300元。之后，公司股價又一路下跌，2022年最低曾跌到不足50元。2023年，AI板塊暴漲時，寒武紀股價又被炒到了最高271.47元/股，下半年開始回調。今年2月起，其股價進入新一輪上漲通道，從最低時的近96元漲到每股200多元。

寒武紀的經營表現，要如何同其市值匹配？或許，這也是市場一聽風吹草動就慌張的原因之一。截至9月5日收盤，寒武紀已經連續4個交易日下跌，期間累計跌幅19.40%，累計換手率8.55%。