過(guò)去四年里，大庸古城累計(jì)虧損6.47億元。

01

重整

9月18日，張家界（000430.SZ）公告稱，其全資子公司大庸古城發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大庸古城”）于2024年9月11日被法院裁定受理重整申請(qǐng)，并指定清算組擔(dān)任管理人。

大庸古城重整公告

公告顯示，今年8月申請(qǐng)人湖南泓瑞電梯有限公司，因大庸古城未能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且缺乏清償能力，向法院申請(qǐng)重整。

目前，張家界市中級(jí)人民法院已裁定受理該重整申請(qǐng)，并指定大庸古城清算組為管理人。

大庸古城進(jìn)入重整程序，但在重整事項(xiàng)推進(jìn)過(guò)程中，仍存在重整計(jì)劃表決未能通過(guò)，重整計(jì)劃表決通過(guò)但未獲得法院批準(zhǔn)，以及重整計(jì)劃獲得法院批準(zhǔn)后無(wú)法執(zhí)行的可能。

值得注意的是，若重整失敗，大庸古城存在被法院宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

02

連年虧損

張家界市府所在地古稱大庸，建于2230年前，是古庸國(guó)所在地，自古以來(lái)為大西南門戶，商埠云集。大庸古城項(xiàng)目在當(dāng)年明清鼎盛時(shí)期的南門口原址上建設(shè)。

據(jù)官網(wǎng)介紹，大庸古城成立于2018年，注冊(cè)資本9.39億元，主要負(fù)責(zé)張家界大庸古城項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。

公開(kāi)信息顯示，大庸古城項(xiàng)目總占地面積16.01萬(wàn)平方米，總建筑面積16.55萬(wàn)平方米。

自2021年6月試運(yùn)營(yíng)以來(lái)，大庸古城經(jīng)營(yíng)情況低于預(yù)期，業(yè)績(jī)持續(xù)虧損。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去四年里大庸古城累計(jì)虧損6.47億元，占張家界旅游集團(tuán)累計(jì)虧損額的89.12%。

2024年上半年，大庸古城購(gòu)票人數(shù)錄得0.23萬(wàn)人，同比降幅81.89%。

從業(yè)績(jī)上看，2024年上半年大庸古城實(shí)現(xiàn)營(yíng)收232.64萬(wàn)元，同比下滑8.48%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-6438.41萬(wàn)元，同比下滑30.43%。

對(duì)于虧損原因，因2023年度大庸古城公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，本期不再確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)導(dǎo)致虧損較上年同期增加1600萬(wàn)元。

此外，大庸古城環(huán)保客運(yùn)營(yíng)業(yè)收入較上年同期減少1000萬(wàn)元，致利潤(rùn)減少700萬(wàn)元。

截至2024年6月末，大庸古城總資產(chǎn)有18.79億元，總負(fù)債16.5億元，凈資產(chǎn)有2.29億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為87.82%。

自成立以來(lái)，由于業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，負(fù)債逐年攀升，大庸古城的財(cái)務(wù)杠桿水平不斷走高，存在一定杠桿風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，在大額投資建設(shè)大庸古城以及業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的情況下，張家界的財(cái)務(wù)杠桿遠(yuǎn)高于同行可比公司均值。

2024年上半年末，張家界的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)68.58%，而同行可比公司資產(chǎn)負(fù)債率均值21.14%，不到張家界的三分之一。

債務(wù)沉重、業(yè)績(jī)持續(xù)虧損下，大庸古城的資金鏈經(jīng)受嚴(yán)峻考驗(yàn)，最終走向重整之路。

03

耗資22億

2016年，張家界發(fā)布定增預(yù)案，募集資金投入大庸古城。

大庸古城項(xiàng)目被視為張家界圖謀未來(lái)的押注之舉，是張家界市委、市政府確定的“2016年度全市十大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目”的重點(diǎn)工程。

根據(jù)張家界公告顯示，大庸古城項(xiàng)目總投資18.83億元，將以建設(shè)張家界市國(guó)際風(fēng)景旅游城市為目標(biāo)，將南門口片區(qū)建設(shè)成為融合文化遺產(chǎn)、民俗風(fēng)情和創(chuàng)意時(shí)尚都市生活的城市傳統(tǒng)風(fēng)貌展示區(qū)與特色旅游服務(wù)區(qū)，打造集“吃、住、游、購(gòu)、娛”于一體的旅游綜合休閑區(qū)，構(gòu)建張家界中心城區(qū)的城市文化休閑新地標(biāo)。

項(xiàng)目建成后，大庸古城預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入4.85億元，凈利潤(rùn)1.85億元。

按照規(guī)劃，大庸古城項(xiàng)目將于“2016年6月動(dòng)工、2017年9月基本完成主體建設(shè)、2018年8月18日基本完成建設(shè)并試營(yíng)業(yè)”。

然而，大庸古城建設(shè)進(jìn)展并不順利。

2017年，張家界旅游成功募集資金8.4億元用于大庸古城項(xiàng)目，為進(jìn)一步完善項(xiàng)目建設(shè)，公司將總投資額由18.83億元調(diào)整至22.1億元。

但是，張家界2018年半年報(bào)顯示，大庸古城項(xiàng)目進(jìn)度僅僅為37.14%，距離原本預(yù)計(jì)進(jìn)度還不及一半。

首先是資金壓力，大庸古城建設(shè)投入的資金高達(dá)21.62億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了張家界近四年的凈利潤(rùn)總和。

其次，由于種種原因項(xiàng)目，主要負(fù)責(zé)人頻頻更換，每次更換，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人從初步了解到深入熟悉需要一段時(shí)間，古城建設(shè)進(jìn)度自然無(wú)法如預(yù)期一樣進(jìn)行。