有報道稱，高通近日已就收購事宜與陷入困境的英特爾進行了早期接洽。同時也有消息稱，阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management Inc.）已向英特爾提出，計劃向其投資數十億美元。

從芯片龍頭淪為收購目標

高通有意收購英特爾的消息一出，英特爾股價應聲上漲，高通則出現下跌。從兩者股價的變動就可以看出，英特爾現在就是一個燙手山芋。

今年8月初，英特爾在其第二季度業績報告中披露，其代工業務的收入為43億美元，同比增加4%，環比下降1%。代工業務的運營虧損進一步擴大至28億美元，運營利潤率為-65.5%。

被給予厚望的代工業務沒有起色，導致英特爾的整份財報也變得難看。數據顯示，英特爾第二季度的營收同比下滑1%至128.3億美元，低于分析師預期的129.4億美元。凈虧損16億美元，上年同期盈利15億美元，同比轉盈為虧，調整后每股盈利僅為0.02美元。

對于第三季度的指引，英特爾預計營收將在125億至135億美元之間，低于分析師預期的143.9億美元。同時，英特爾預計第三季度調整后每股虧損0.03美元，而分析師預期為盈利0.3美元。

在盈利承壓之際，英特爾被迫宣布100億美元成本削減計劃。英特爾表示，公司將裁員15%左右，影響約15,000個工作崗位；同時暫停自1992年以來一直發放的股息，這也是該公司32年來首次暫停派息。

幾十年來，英特爾一直是全球市值最高的半導體公司，其芯片被廣泛應用于個人電腦和服務器。在芯片行業中，英特爾是一家罕見的具有設計和制造能力的芯片公司，且這兩方面都處于世界領先地位。

但隨著代工業務的虧損不斷擴大以及在人工智能上的落后，曾經風光無限的芯片巨頭，如今已變得臃腫低效。

“過去兩三年，向人工智能的轉變對他們（指英特爾）來說真的是致命一擊。”CFRA Research資深行業分析師Angelo Zino表示，“他們只是沒有合適的能力?！?/p>

高通收購英特爾難度重重

從目前來看，高通高通收購英特爾的難度不小。因為就算英特爾如今陷入危機，該公司仍是一個芯片巨頭，高通想要合并這樣一個巨頭，難度可想而知。

首先，從賬面金額來看，高通并不具備收購英特爾的資金能力。

根據高通的財報，截至2024年6月23日，該公司的現金及現金等價物為77.7億美元、有價證券52.6億美元。而截至9月20日收盤，英特爾的市值約為934億美元。如果高通要全面收購英特爾，不得不面臨外部舉債的局面。

Gabelli Funds投資組合經理Hendi Susanto表示，收購英特爾將對高通的毛利率、營業利潤、每股收益和現金流造成“重大財務挫折”。

其次，對于高通來說，強行收購英特爾，公司的投資者也是一個阻礙。

今年以來，英特爾股價已暴跌逾55%，成為道瓊斯指數中表現最差的股票。與此同時，高通股價上漲近20%。如果高通提出收購英特爾，其股價漲勢可能會按下“暫停鍵”。鑒于英特爾的諸多困境，很難想象高通投資者會同意一個如此巨大的收購案。

而且，這樣一個龐大的收購案，監管機構勢必會介入進行反壟斷調查。一旦監管機構不批準，高通最后就只能竹籃打水一場空。

對于高通來說，收購英特爾這件事幾乎可以說是弊大于利。

Susanto認為高通將“繼承英特爾的所有挑戰”，但目前高通并沒有什么獨特之處表明其能夠顯著幫助解決英特爾所面臨的問題。

有分析表示，高通收購英特爾可能是看上了其芯片代工業務。但Susanto認為，收購英特爾無助于減少高通對芯片代工巨頭臺積電的依賴。Susanto指出，臺積電在制造技術上仍領先于英特爾，即使是在最樂觀的情況下，高通在中短期內仍然需要依賴臺積電。

而且，芯片制造非常復雜且成本高昂。英特爾去年投入了258億美元的資本支出，相當于其收入的約48%。相比之下，高通上財年的資本支出總計15億美元，僅占其銷售額的4%多一點。

Susanto還指出，高通目前已開發出使用芯片設計公司ARM技術的電腦微處理器，在個人電腦市場已經與英特爾展開競爭，這將使雙方達成交易的可能性進一步降低。

阿波羅或向英特爾投資數十億美元

知情人士表示，最近幾天，美國資產管理公司阿波羅向英特爾提出，愿意對該公司進行高達50億美元的股權類投資。

比起高通的收購，英特爾看起來更偏向于接受外部投資。知情人士透露稱，英特爾高管一直在考慮阿波羅的提議。

但知情人士強調道，一切都尚未最終敲定，阿波羅的潛在投資規?？赡軙l生變化，談判也不一定會成功。

值得一提的是，兩家公司此前已經建立了合作關系。今年6月，阿波羅表示將以110億美元收購英特爾在愛爾蘭新制造工廠合資企業49%的股權。

阿波羅在芯片制造領域也有過其他投資經驗。去年，阿波羅牽頭對西部數據公司進行9億美元的投資，認購其可轉換優先股。