本輪刺激到什么時候為止？到“牛真的來了”為止。

歷經一周的震蕩行情后，A股再次迎來了一根大陽線。

周五，上證指數收漲2.91%，創業板指放量大漲7.95%，盤中一度漲近12%。

科技股全線井噴，中芯國際等硬核芯片股20cm封板，券商也非常活躍。

值得注意的是，本次漲幅趨勢和當天國新辦的發布會內容高度相關。

最開始，是介紹前三季度國民經濟運行情況，三季度國內生產總值增長0.9%，畜牧業總體平穩，1-8月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額46527億元，同比增長0.5%，社會消費品零售總額353564億元，同比增長3.3%。

很多之前害怕GDP低于預期的投資者開始放下疑慮，跑步入場。

從增長指標看，9月開始，多數生產需求指標已經好轉，社會消費品零售總額9月份增長3.2%，比8月份提升1.1個百分點。

1-9月份，固定資產投資同比增長3.4%，是在固定資產投資增速連續多個月下滑以后首次止跌回穩。

此外，從9月份到現在，有一個大家都能感覺到的變化——股市和房地產市場的活力在增強。

9月大盤從2700點漲到了最高3600點，兩市交易額在單日內創造了多個歷史紀錄。

房地產市場也在積極出現變化，近期的新聞都是房東連夜加價，中介喜迎回暖。

就深圳中原研究中心發布的數據看，長假期間，深圳中原找房訪問量日均破百萬，咨詢量超過5000，門店二手房成交量同比增長279%，一手房成交量同比增長1053%，深圳房價呈現了止跌回穩態勢。

當下的市場，無比需要信心和預期。

在發布會之后，中國人民銀行行長潘功勝又在2024金融街論壇年會上亮出了新的大招：

“9月27日，已下調存款準備金率0.5個百分點，預計年底前視市場流動性情況，擇機進一步下調存款準備金率0.25—0.5個百分點；下調公開市場7天期逆回購操作利率0.2個百分點；中期借貸便利利率下降0.3個百分點。”

這些繁瑣的數字意味著什么呢？

從股市角度說：將會發放3000億貸款給上市企業的大股東，鼓勵他們回購，而且利率只要2.25%，超級利好。

從實體方面說：老百姓還貸壓力更輕了，企業融資壓力更小了。原來一個月要還1萬房貸，后面還9000多就行了，多出來的錢去消費。

可以說，這是金融層面對實體經濟實打實的刺激。

而且是規模和刺激力度是空前的。

最近兩周，政策發布會可謂一個接著一個。

9月24日，是央行、金融總局、證監會齊下場，“5000億不夠再來5000億”，潘行長短短幾句話，以四兩撥千斤的功效，迅速提振了投資者對市場的信心，以至于A股大盤都差點漲停。

10月12日財政部發布會，談及了大量對股市債市的安排，其目的，就是要盤活這個池子。

10月17日，住建部連同財政部、央行、自然資源部、國家金融監管總局再度召開新聞發布會，介紹新一輪樓市刺激政策：大范圍拆遷舊改，激發新的消費動能，將房企“白名單”項目的信貸規模增加到4萬億，強化去庫存，解決存量房的問題，救市態度非常明確。

18日，潘行長再次強調了“證券、基金、保險公司互換便利”和“股票回購、增持專項再貸款”這兩大利器的落地情況，更是穩住了市場的信心。

隨即就出現了各大股指的瘋漲。

從金融到財政，從股市到樓市，從謀定方向，再到如何部署落實，全面刺激，全面釋放經濟改革的決心，越來越具體，也越來越清晰。

而且這種頻率和動作是過去十多年來，非常罕見的。

正如摩根大通的研判所說：“這一攬子政策超出了市場預期，可以說是中國自2015年以來最全面的寬松措施……個別措施并不令人意外，但整體力度超出預期，并且一攬子政策的同時推出，明顯旨在恢復市場信心。”

摩根大通的看法，基本上就是外資的看法。

可以說，這兩周期間，整個國內外的投資者都在提升對中國經濟的正面看法，也逐步突破了兩年來的投資壓抑，真金白銀地開始加倉、押注。

股市不僅僅是經濟的晴雨表，更是信心的指向標。

為什么上海爺叔最近那么火？因為大家都看準了現在是國家隊在護盤，本輪牛市絕不可能會半途而廢，更不會幾周就結束。

在10月18日的金融街論壇年會上，潘行長還說了一句很關鍵的話：

“宏觀經濟政策的作用方向應從過去的更多偏向投資，轉向消費與投資并重，并更加重視消費。”

提振消費，是這次金融刺激的重中之重，也是很新的提法。

因為在過去很長的一段時間里，我們的金融政策主要服務于投資，多以鼓勵投資基建、制造業和房地產為主。

對普通人而言，信貸通道受阻，對于直接融資、股市債市的運用也很弱。

最直觀的現象，就是老百姓和中小企業向銀行借錢難。

這就導致貨幣政策傳遞效率下降，資金大量空轉，金融市場流動性明顯下降。

如今中國正處于新舊動能的轉換時期，正在邁向高質量發展的階段，急切需要投資銀行和股票市場來為社會提供新的融資。

這時候，我們就需要引導資金進入股票市場、債券市場，引導中長期資金入市，打通資金入市堵點，同時讓老百姓有錢賺，有錢消費。

正如潘行長在本次發言中談到的：

“在高質量發展階段，投資需要根據經濟結構調整的方向有增有減，更多投向科技創新、基本民生等領域。我們要堅持以人民為中心的發展思想，著力增加居民收入，優化財政支出結構，完善社會保障體系，促進擴大消費。”

2019年，股票僅占中國家庭資產的2%，而美國則約為三分之一。

有研究分析，中國是世界上儲蓄率最高的國家之一，即使將其中一小部分資金轉向股票，也將提供大量流動性和購買力，有助于提振股價和市場情緒。

歷史和國際經驗表明，居民的消費數量和質量是經濟增長和結構升級的重要推動力。

怎么激發消費市場？

這恰恰和兩周來的發布會內容對上了：

提振股市——讓老百姓在這個市場有錢賺，敢于投資。

降低貸款利率——讓利于民，讓老百姓有更多的錢去消費。

高達4萬億以上的財政刺激——政府培育消費，消費激活市場，市場引領企業，企業擴大投資……

對于政策層來說，要想打造長牛、慢牛，就需要一場“疾風細雨”。

“疾風”是迅速提振股市信心，“細雨”則是通過一系列的組合拳，惠民生、促消費，去激活經濟基本盤的良性互動，從而實現中國經濟的向上提速。

這也契合了經濟學的常識：股市是經濟的晴雨表。

結合10月12日財政部藍部長所說的：“中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間”，我們有理由認為：

在未來幾周，政策層還會不斷出牌，不斷給到市場新的預期，直到“牛真的來了”為止。