01

創(chuàng)業(yè)板歷史上有過3次大的回撤。

第一次，從2010年12月17日到2012年12月3日，創(chuàng)業(yè)板指最大回撤了51.85%，持續(xù)時間將近2年。

第二次，從2015年6月3日見頂，到2018年10月18日見底，創(chuàng)業(yè)板指最大回撤了69.74%，最大回撤時間3年零5個月。

當然，如果把這次回撤拆解的話，也可以分成兩段：

2015年6月到9月，牛市結束后創(chuàng)業(yè)板指最大回撤54.86%。

2016年11月到2018年10月，因為藍籌股崛起導致市場風格分化，以及2018年普跌，創(chuàng)業(yè)板指又最大回撤了44.8%。

和之前幾次相比，

2021年8月4日見頂后，截至2024年9月23日出現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)回撤了3年零2個月，最大回撤57.05%。

不管是回撤幅度，還是回撤持續(xù)時間，都和前幾輪接近甚至超過。

其次是估值處于底部。

2010-2012年的回調中，創(chuàng)業(yè)板指PE最低是28.81倍。

2015-2018年的回調中，創(chuàng)業(yè)板指PE最低是27.04倍。

這一輪，今年2月2日創(chuàng)業(yè)板指PE到過22.88倍，低于前兩輪的最低估值。

9月23日，行情啟動之前，PE也只有23.53倍，還在底部區(qū)域。

當然，現(xiàn)在漲上來后估值也不高，截至2024年10月18日的最新PE是33.26倍，PE百分位是14.01%，比成立以來14.01%的時間估值都低。

最后是資金關注度高。

9月24日，所有跟蹤創(chuàng)業(yè)板指的ETF基金份額合計是594億份。

10月8日上升到612億份。

之后行情雖然回調，但截至10月18日的基金份額是741億份，又增加了100多億份。

可以這么說，跌幅大、下跌時間長、估值又處于底部，創(chuàng)業(yè)板指就像一堆干柴，只待一個火星就能竄出熊熊烈火。

在這輪行情中，很多人都在高呼“牛市來了”，極大刺激了市場情緒，這就是那個火星。

再加上“高科技公司風險高，買個股不如買指數(shù)”的觀點深入人心，創(chuàng)業(yè)板±20%的漲跌幅限制也極大吸引了風險資金的關注，持續(xù)涌入，這才促成了創(chuàng)業(yè)板的這輪爆發(fā)。

02

當然，也能從創(chuàng)業(yè)板的高成長性上找到原因。

新能源（電力設備）、醫(yī)藥、電子、通信，這幾大行業(yè)合計占了創(chuàng)業(yè)板指68.7%的權重。

對于它們，我們應該不陌生，都是曾經(jīng)資金追逐、抱團的方向，也就是所謂的核心資產(chǎn)，過去幾年和創(chuàng)業(yè)板指一起經(jīng)歷了劇烈調整。

看最新的基本面，

新能源，產(chǎn)能過剩的困境已經(jīng)有所緩解，高盛預測：鋰電池年內(nèi)見底，光伏最遲2025年上半年見底。

醫(yī)藥，機構的觀點是多重拐點共振。政策上，集采、醫(yī)藥反腐對行業(yè)的利空已經(jīng)過去，最新政策是鼓勵創(chuàng)新藥發(fā)展；基本面上，美聯(lián)儲降息周期開啟，會促進醫(yī)藥投融資的繁榮，帶來新一輪景氣回升。國內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)也實現(xiàn)了快速追趕，誕生了一批實力玩家，未來幾年會相繼進入業(yè)績兌現(xiàn)階段。

半導體，2024年2季度業(yè)績明顯改善后，不少券商給出了“新一輪景氣上行周期”的判斷。還有政策上的潛在利好，國家鼓勵科技企業(yè)發(fā)展，10月21日“中證全指半導體指數(shù)”收盤價已經(jīng)創(chuàng)出了這輪行情的新高。

總的來說，經(jīng)過一輪調整、出清后，創(chuàng)業(yè)板指的幾大權重行業(yè)都可能迎來基本面的拐點。

所以，看市場一致預期，

2024、2025、2026年，創(chuàng)業(yè)板指成分股凈利潤將分別增長30.65%、24.02%、17.93%。

把這3年的增長都考慮進去，2026年創(chuàng)業(yè)板指成分股凈利潤將是3200.56億元，比著2023年接近翻倍。

按照2026年的預期利潤估值，保持現(xiàn)有位置不變，創(chuàng)業(yè)板指的PE將變成18.18倍，比歷史最低PE（22.88倍）還要低很多。

03

基金方面，我比較關注博時創(chuàng)業(yè)板ETF（159908）。

藍線是博時創(chuàng)業(yè)板ETF，黃線是創(chuàng)業(yè)板指。

從2019年開始看，博時創(chuàng)業(yè)板ETF（159908）相對創(chuàng)業(yè)板指始終保持著緊密貼合且小幅跑贏的狀態(tài)。

幾年積累下來，截至2024年10月18日，博時創(chuàng)業(yè)板ETF漲了86.57%，創(chuàng)業(yè)板指漲了75.53%，跑贏11.04%。

對于指數(shù)基金來說，跟蹤誤差小是首要追求的目標。在這個目標的基礎上，如果還有超額收益，那是再好不過的，博時創(chuàng)業(yè)板ETF（159908）做到了。

2024年10月11日，博時基金發(fā)公告：

博時創(chuàng)業(yè)板ETF（159908）及其對應聯(lián)接基金——博時創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接（A類：050021；C類：006733）的管理費從0.5%/年下調至0.15%/年，托管費從0.1%/年下調至0.05%/年，均是同類最低水平，又可以省一筆了。

所以，如果你也關注創(chuàng)業(yè)板，可以考慮下這只基金~

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