10月15日首批A500ETF上市的當(dāng)晚，就有十幾家基金公司上報(bào)了40多只跟蹤中證A500的產(chǎn)品。

這其中，我比較看好華夏基金的“華夏中證A500指數(shù)（A類：022430；C類：022431）”。

按照慣例，這周五就可能發(fā)售，感興趣的小伙伴可以關(guān)注下華夏基金的相關(guān)公告，到招行、螞蟻、天天、理財(cái)通等平臺(tái)搜“華夏A500”或產(chǎn)品代碼即可~

01

首先，業(yè)務(wù)起步早。

2004年12月30日，華夏上證50ETF成立，這是國(guó)內(nèi)首只ETF，最新規(guī)模已經(jīng)突破1500億元。

其次，產(chǎn)品線豐富、規(guī)模排名靠前，華夏基金是國(guó)內(nèi)最大的指數(shù)供應(yīng)商。

除了華夏上證50ETF，華夏滬深300ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF規(guī)模也突破了1000億元。市場(chǎng)上總共就8只千億股票ETF（截至2024年10月21日），華夏基金一家獨(dú)占3只。

其他一些主流寬基指數(shù)，比如中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板100、恒生指數(shù)、納斯達(dá)克100等，還有一些重要行業(yè)指數(shù)，華夏基金也均有布局，而且規(guī)模做到了同類前列。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年10月17日，華夏基金權(quán)益類ETF的總規(guī)模超過6500億元，是國(guó)內(nèi)最大的指數(shù)供應(yīng)商。

有不少人向我透露過，買指數(shù)基金有兩個(gè)擔(dān)心：

一是擔(dān)心基金因?yàn)橐?guī)模過小而清盤。

指數(shù)基金是同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，贏者通吃，最終每個(gè)指數(shù)背后可能只有那么幾只基金活的比較好，買到這些基金的投資者會(huì)比較省心。

所以，在選指數(shù)基金時(shí)，如果可以，盡量?jī)?yōu)選大廠的，指數(shù)基金是個(gè)燒錢的業(yè)務(wù)，靠規(guī)模取勝，大廠更容易勝出。

擔(dān)心業(yè)績(jī)的話，盡量選場(chǎng)外指數(shù)基金而不是ETF聯(lián)接基金。

在投資流程上，ETF聯(lián)接基金是先申購(gòu)一攬子股票，然后再拿這些股票兌換ETF份額。

場(chǎng)外指數(shù)基金是直接購(gòu)買一攬子股票，流程相對(duì)簡(jiǎn)單，也更容易做到緊密跟蹤指數(shù)。

這兩個(gè)擔(dān)心，華夏中證A500指數(shù)（A類：022430；C類：022431）都可以規(guī)避，這也是我相對(duì)比較看好的原因。

02

這是一個(gè)被認(rèn)為比滬深300更適合普通投資者、也更能代表A股的指數(shù)。

滬深300編制方法是這樣的：

1）剔除有明顯瑕疵的股票；

2）對(duì)剩余的股票按“過去一年日均成交金額”排序，剔除排名后50%的股票；

3）再對(duì)剩余股票按“過去一年日均總市值”排序，選取排名前300的股票。

所以，也有很多人認(rèn)為“滬深300是兩市規(guī)模排名前300的股票”，雖然不嚴(yán)謹(jǐn)，但也是那么個(gè)意思。

華夏A500跟蹤指數(shù)（中證A500）做了大量創(chuàng)新，

1）引入ESG評(píng)價(jià)。剔除ESG評(píng)價(jià)結(jié)果在C及以下的股票，規(guī)避了政策層面的風(fēng)險(xiǎn)。

2）用“自由流通市值”取代“總市值”，規(guī)避金融股權(quán)重較大的問題。

除了最開始篩選時(shí)要求“樣本股總市值排名前1500名”之外，其他和市值相關(guān)的指標(biāo)基本都改用“自由流通市值”，規(guī)避了金融股因?yàn)榭偸兄递^大而在指數(shù)中占據(jù)較大權(quán)重的問題。

3）優(yōu)選細(xì)分行業(yè)龍頭，兼顧行業(yè)均衡。

從中證三級(jí)行業(yè)出發(fā)，優(yōu)先選取每個(gè)行業(yè)內(nèi)自由流通市值最大，或總市值在樣本股票中排名前1%的股票，保證基本上每個(gè)細(xì)分行業(yè)都有股票入選。

然后，再?gòu)氖Ｓ鄻颖竟芍羞x取一定數(shù)量的股票湊夠500只，使得指數(shù)一級(jí)行業(yè)自由流通市值分布與樣本空間盡可能一致。

可以這么認(rèn)為，

華夏A500跟蹤指數(shù)，是從全市場(chǎng)綜合排名前1500的股票中，在兼顧行業(yè)均衡的基礎(chǔ)上，優(yōu)中選優(yōu)，篩選出的500只細(xì)分行業(yè)龍頭。

所以，

更下沉一些，成分股低于100億元的股票有12只，比中證800還要多。

看行業(yè)構(gòu)成，

銀行、非銀金融在指數(shù)中的權(quán)重分別是8.2%、6.2%，比在滬深300中的權(quán)重分別低3.8、5.2個(gè)百分點(diǎn)。

看歷史業(yè)績(jī)，

也是華夏A500跟蹤指數(shù)表現(xiàn)更好一些。

2004年12月31日基日以來，滬深300漲了292.96%，中證800漲了322.26%，華夏A500跟蹤指數(shù)漲了361.44%。

2019年以來，華夏A500跟蹤指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)8.69個(gè)百分點(diǎn)，跑贏中證800指數(shù)7.44個(gè)百分點(diǎn)。

看好大A又不知道怎么選的話，之前是滬深300或中證800，現(xiàn)在可能是華夏A500跟蹤指數(shù)更優(yōu)一些。

03

因?yàn)橹凶CA500降低了金融股，特別是銀行股的權(quán)重，估值要相對(duì)高一些。

截至2024年10月21日，滬深300的PE是12.96倍，中證A500的PE是14.54倍，PE百分位是54.53%，歷史平均估值附近。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期也要更高一些。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)的機(jī)構(gòu)一致預(yù)期，

2024-2026年，滬深300成分股每年的業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e是8.56%、8.45%、8.96%。

同期，華夏A500跟蹤指數(shù)成分股的業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e是8.99%、10.38%、10.08%，平均每年高1個(gè)點(diǎn)左右。

所以也可以這么認(rèn)為：華夏A500跟蹤指數(shù)是一個(gè)比滬深300略偏成長(zhǎng)的寬基指數(shù)。

有這么一個(gè)公式：

PEG = 市盈率 / 盈利復(fù)合增速

把估值和業(yè)績(jī)?cè)鏊俜旁谝黄鸷饬客顿Y標(biāo)的的性價(jià)比。

用2024、2025年的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆?jì)算，華夏A500跟蹤指數(shù)的PEG分別是1.33、1.21，要比滬深300的PEG低，也就是綜合考慮估值和業(yè)績(jī)?cè)鏊伲?dāng)下是華夏A500跟蹤指數(shù)的性價(jià)比更高一些。

另外，A股存在明顯的“成長(zhǎng)/價(jià)值”風(fēng)格切換。

圖中，綠線往上走代表成長(zhǎng)跑贏價(jià)值，往下走代表價(jià)值跑贏成長(zhǎng)。

2019-2021年是成長(zhǎng)跑贏價(jià)值，綠線往上走。

2022年后，又變成了價(jià)值跑贏成長(zhǎng)，綠線往下走。這一趨勢(shì)一直持續(xù)到今年8月份，成長(zhǎng)跑輸價(jià)值的幅度已經(jīng)和2018年底相當(dāng)。

如果歷史規(guī)律起作用，那后續(xù)大概率是成長(zhǎng)跑贏價(jià)值。也果然，在9月份開始的一波行情中，成長(zhǎng)大幅跑贏價(jià)值，綠線又開始往上走。如果趨勢(shì)延續(xù)下去，那可能還是華夏A500跟蹤指數(shù)的贏面更大一些。

04

中證A500在編制方法上做了幾個(gè)創(chuàng)新，

1）引入ESG評(píng)價(jià)；

2）用“自由流通市值”取代“總市值”，規(guī)避了金融股權(quán)重較大的問題。

3）優(yōu)選細(xì)分行業(yè)龍頭，同時(shí)兼顧行業(yè)均衡。

最終的結(jié)果就是，指數(shù)覆蓋面更廣一些，行業(yè)更均衡一些。也因此，很多人認(rèn)為：華夏A500跟蹤指數(shù)比滬深300更能代表A股，也更適合普通投資者。

看歷史業(yè)績(jī)，確實(shí)是華夏A500跟蹤指數(shù)表現(xiàn)更好，跑贏滬深300，也跑贏中證800。

同時(shí)，因?yàn)榻档土私鹑诠桑貏e是銀行股的權(quán)重，華夏A500跟蹤指數(shù)在風(fēng)格上比滬深300略偏成長(zhǎng)。

A股存在明顯的“成長(zhǎng)/價(jià)值”風(fēng)格切換，今年8月份成長(zhǎng)跑輸價(jià)值的幅度已經(jīng)和2018年底相當(dāng)，并在9月份后上演了成長(zhǎng)跑贏價(jià)值的行情，如果趨勢(shì)延續(xù)下去，可能是風(fēng)格略偏成長(zhǎng)的華夏A500跟蹤指數(shù)繼續(xù)跑贏。

基金方面，

華夏基金是國(guó)內(nèi)最大的指數(shù)供應(yīng)商，業(yè)務(wù)起步早、產(chǎn)品布局全、規(guī)模排名靠前，在激烈的指數(shù)基金同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中更容易勝出。

而且“華夏中證A500指數(shù)（A類：022430；C類：022431）”是場(chǎng)外指數(shù)指數(shù)基金，直接購(gòu)買一攬子股票，投資流程相對(duì)簡(jiǎn)單，也更容易做到緊密貼合指數(shù)。

對(duì)中證A500感興趣的小伙伴，真的不妨關(guān)注下這只基金~~

風(fēng)險(xiǎn)提示：

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策。本公眾號(hào)所載內(nèi)容僅供研究和學(xué)習(xí)使用，不構(gòu)成個(gè)人投資建議。用戶應(yīng)考慮文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)。本公眾號(hào)對(duì)所載信息的完整性和數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性不作任何保證。

在投資基金之前，投資人應(yīng)詳閱《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。