黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

圖片來源：網絡

可能再沒有一個獎，會像諾貝爾獎這樣，成為全世界人民的盛會。

上周我讀完了2024年諾貝爾文學獎獲得者韓江的小說《素食者》，了解了經濟學獎得主達龍·阿西莫格魯彪悍的學術故事，還增加了“AlphaFold”、“microRNA”等看起來很高級的詞匯，感覺度過了知識大爆發(fā)的一周。

后來，我又在諾貝爾基金會官網上看到了基金會2023年年報，職業(yè)的敏感性讓我忍不住研究了一番。

原來，從1901年開始，諾貝爾獎已經持續(xù)了123年，今年發(fā)出的獎金就達到6600萬瑞典克朗（約4456萬人民幣），這個數(shù)字已經是諾貝爾最初捐贈給基金會金額的兩倍！

更讓人吃驚的是，年年發(fā)錢之余，截至2023年底，諾貝爾基金會賬戶里還有62.33億瑞典克朗（約42億人民幣），與3100萬的初始資金相比，翻了203倍，年化增長率為4.4%。

要知道，過去的一百多年并不平靜，經歷過兩次世界大戰(zhàn)、多次經濟危機，諾貝爾基金會究竟是如何做到讓金錢滾雪球，越發(fā)越多的？

01

敲重點：股票！股票！

諾貝爾基金會在年報里面披露了它的投資組合。

截至2023年底，諾貝爾基金會的總規(guī)模為62.33億瑞典克朗，投資組合大類為股票（52%）、固定收益（19%）、另類資產（20%）和房地產（9%），另類資產主要投資的是對沖基金等。

可以發(fā)現(xiàn)，這是一個大類資產的配置組合，股票占了大頭，股票組合對標的業(yè)績標準就是MSCI全球指數(shù)，即全球股市的核心資產。

其實，早年基金會的投資組合并不是這樣。

由于諾貝爾曾經要求，要將他的錢投資于“安全證券”，所以早期基金會只能投固定收益，但在上個世紀的通貨膨脹時期，這種保守的投資策略讓基金的規(guī)模大幅縮水。

1953年瑞典政府放寬政策，基金會開始放開手腳，投資了股票、地產等品種，在此后地產和股票的牛市中實現(xiàn)了資產的大幅增值。

后來基金會又通過大類資產配置的方法，在全球進行分散投資，截至2023年年底，資金規(guī)模翻了203倍。

所以，重點來了，資產配置+重倉股票，是諾貝爾基金會成功理財?shù)拿丶?/strong>

更有意思的是，現(xiàn)代投資組合理論就是由諾貝爾經濟學獎得主哈里·馬科維茨在1952年提出的，他最廣為人知的一句話就是，

“資產配置是唯一免費的午餐”。

可見，諾貝爾基金會非常實在，給馬科維茨頒完獎后，就身體力行了。

其實，我們也可以從這家百年基金會身上借鑒一些理財?shù)姆椒ǎ?strong>敢于持有一部分股票資產，并通過分散多元的資產配置，實現(xiàn)資產長期的增值。

試想一下，現(xiàn)在拿10萬塊出來建立個自己名字的基金會，123年后就是2000萬，還能每年給孩子們發(fā)獎學金，光想想都哈哈哈哈哈。

02

資產配置怎么做？

一旁的隊友看著我沉浸在白日夢里面，一盆冷水澆了過來：“人家擁有全世界頂尖的投資團隊，跟普通人能一樣嗎？”

但普通人有指數(shù)基金啊，還記得巴菲特的十年賭約嗎？只需要投資指數(shù)基金，就能夠輕松打敗華爾街的專業(yè)投資人。

其實，指數(shù)基金這一投資神器也跟諾貝爾獎密不可分。這里我想CUE一下諾貝爾經濟學獎的得主保羅·薩繆爾森，正是他的一篇論文，激發(fā)了約翰·博格創(chuàng)立指數(shù)基金的想法。

為什么說指數(shù)基金是天然的資產配置組合呢？

來看柏基集團的一項研究數(shù)據，

在1990~2018年美國約17,000家上市公司的股票中，只有4.1%的股票推動了凈財富的增長。

同期美國之外的44,000家上市公司中，只有0.6%的股票推動了凈財富的增長，而當中0.13%的58只股票創(chuàng)造了市場一半的財富。

A股的情況更極端。

美國亞利桑那州立大學教授亨德里克·貝森賓德的研究顯示，

在1990~2020年的30年間，占比1%表現(xiàn)最好的前40只股票創(chuàng)造了A股凈財富的76.07%。

發(fā)現(xiàn)難度了沒有？

在成千上萬只股票中，如何確保找到那稀缺的1%，并且每次都押中？

但指數(shù)基金就可以做到。

《金錢心理學》的作者摩根·豪澤爾舉過這樣一個例子。

藝術品交易商貝格魯恩收藏有大量畢加索等藝術大師的畫作，在2000年的時候就把自己一部分大師藏品以1億歐元的價格賣給了德國政府，而市場估算價格其實超過了10億美元。

難道貝格魯恩有什么藝術眼光上的過人之處嗎？

有家研究機構是這么認為的：

“偉大的投資者會買入大量的藝術品，這些藏品中的一小部分最終會成為價值連城的作品。

當投資者持有這些藏品的時間足夠長，這系列投資組合的整體收益就會趨近其中表現(xiàn)最好的部分收益。

發(fā)生的一切就是這么簡單?！?/p>

這其實就是指數(shù)基金的運作理念。

買入一籃子股票，并且是以投資組合的形式購買，不帶有個人的選股偏好，然后，只需要把組合交給時間，等待優(yōu)質的標的脫穎而出就夠了。

標普500是這樣，在A股，橫空出世的中證A500指數(shù)也是這樣。

03

中證A500如何捕獲A股財富？

在諾貝爾經濟學獎得主薩繆爾森看來，最理想的指數(shù)基金，最好是能夠“買下整個股市”。

這個暫時沒有，但我們可以找到盡量接近的品種。當前對A股覆蓋力最強的指數(shù)，就是今年的當紅炸子雞——中證A500指數(shù)。

作為這輪股市新政下誕生的第一只寬基指數(shù)，中證A500指數(shù)可以說是集萬千寵愛于一身，一出場就成為吸金大戶。以A500指數(shù)ETF（159351）為例，9月10日發(fā)行，4天就募完20個億，可以說是火速獲批、火速發(fā)行、火速上市。

為什么資金如此重視中證A500指數(shù)？來看看它的三大實力。

1??覆蓋力

要想在畢加索初露鋒芒的時候就把他的畫作收入囊中，除了運氣和眼光，最可靠的方式是把當時所有名畫家的作品都買一遍。

這也是中證A500指數(shù)最強的邏輯。

中證A500指數(shù)是由各行業(yè)市值較大、流動性較好的500只證券組成，它的成分股有三個特點。

第一，市值大。

要進入中證A500指數(shù)的組合，首先必須是三級行業(yè)中自由流通市值最大或在樣本空間內排名前1%的證券。也就是說，你得先是各自行業(yè)里的老大。

第二，行業(yè)多。

但如果都是“巨無霸”，一些當前市值還較小的細分行業(yè)龍頭，就很容易成了“漏網之魚”，于是中證A500指數(shù)把網鋪得更大。

首先確保所有三級行業(yè)均被納入指數(shù)，再努力實現(xiàn)指數(shù)行業(yè)權重分布與全市場行業(yè)權重接近。

這樣一來，既能夠把大小龍頭一網打盡，又盡可能貼近A股的結構。

第三，與時俱進。

通過這樣的選樣方式，中證A500指數(shù)形成了百家爭鳴的結構。

從成分股構成來看，有87只成份股市值在1000億元以上，市值權重占比達70%；總市值1000億元以下公司數(shù)量413只，數(shù)量占比達83%，納入了更多行業(yè)細分龍頭。（數(shù)據來源：WIND，截至2024/8/28）

從行業(yè)分布來看，跟傳統(tǒng)的大盤寬基相比，中證A500指數(shù)包容了更多規(guī)模雖小但相對新興的細分賽道龍頭，代表新質生產力的行業(yè)占比接近50%，兼顧價值與成長，更能夠跟上經濟轉型期的產業(yè)變化，讓指數(shù)保持“長青”。

數(shù)據來源：Wind，截至2024/10/21

2??創(chuàng)新力

中證A500也是一只創(chuàng)新力爆棚的指數(shù)。

指數(shù)在編制的時候不僅掙脫了大盤寬基“唯市值論”的桎梏，給了更多新興小巨人機會，同時還非常貼心地考慮到了資金的偏好，在編制的時候結合互聯(lián)互通、ESG等篩選條件，更具備現(xiàn)代化國際化視野，也更有利于回流的外資配置A股資產。

根據國信證券的統(tǒng)計，北向資金持有中證A500成份股市值占比達80%，也說明中證A500更受“聰明錢”的青睞。

3??戰(zhàn)斗力

最突出的，還是中證A500指數(shù)超強的戰(zhàn)斗力。

一方面是盈利能力強。

根據2024年中報數(shù)據，中證A500成份股凈資產收益率為12.81%，遠高于中證全指的8.51%。

分行業(yè)看，中證A500成份股在各個行業(yè)中的凈資產收益率中位數(shù)均高于中證全指；在可選消費、醫(yī)藥衛(wèi)生、主要消費、工業(yè)、通信服務等新興行業(yè)的營業(yè)收入增速中位數(shù)高于中證全指。

另一方面，中證A500指數(shù)的長跑特征也更加明顯。

數(shù)據來源：Wind，截至2024/10/21

從過去5年的表現(xiàn)上看，相比其它大盤寬基指數(shù)，中證A500指數(shù)整體呈現(xiàn)出牛市跑贏（如：2019年、2020年彈性明顯），熊市跑平特征，更適合作為底倉長期持有。

在三大實力的基礎上，嘉實中證A500ETF及其聯(lián)接基金（A類：022453；C類：022454）還給它配備了一位超強“輔助”，在基金合同中加入了定期分紅機制，該基金將按照季度評估，對超額收益進行分紅。

分紅在長期投資中非常重要，被視作“熊市的保護傘，收益的加速器”，加入了定期分紅機制的嘉實中證A500ETF及其聯(lián)接基金（A類：022453；C類：022454），相當于王者榮耀的團隊中多了一位超強輔助，在股市沖鋒陷陣的同時，還有蔡文姬開著小汽車一路加血包，持有體驗UP!UP!UP!

04

結語：現(xiàn)在是投資中證A500指數(shù)最好的時候嗎？

最近重溫了傳奇投資人比爾·米勒的致投資者信，他有幾句話讓我印象很深。

第一句，“沒有人有特權預見未來，因此預測市場其實是在浪費時間，與其如此，不如把這些時間用在深入理解眼前正在發(fā)生的事情上”。

第二句，“我相信，在股市中，積累財富的關鍵，在于時間（Time），而非時機（Timing）”。

第三句，“我的擔憂不會對市場產生任何影響，而只會干擾我們專注于真正重要的事——努力做出好的長期投資決策”。

這三句話都在告訴我們一個非常簡單的投資真理：你只能賺自己認知里的錢。

中證A500指數(shù)作為A股市場的最強表達，我們在投資的時候只要想好兩點就可以了，

• 第一，是不是看好A股未來的表現(xiàn)；

• 第二，當前的性價比是不是合適。

對于第一點，從9月24日以來，一系列政策組合拳集中出擊，拳拳到位，旨在提振經濟、發(fā)展資本市場。

特別是鼓勵大股東進行回購，鼓勵機構投資者增持股票增持，目的非常明確，就是要把A股打造成一個能夠提供長期穩(wěn)健回報的市場，而當前，恰恰站在了底部起點的位置，未來可期。

第二點，從價值投資的角度，當前A股的性價比仍然相當突出。

數(shù)據來源：Wind，截至2024/10/21

中證A500指數(shù)的市盈率（TTM）為14.54倍，處于歷史54.79%的百分位，從風險溢價來看，中證A500指數(shù)的性價比則高于近10年77.4%以上的時間，從中長期維度來看，正是“撿便宜”的時刻。（數(shù)據來源：Wind，截止2024/10/21）

所以，與其猜測牛熊，預判漲跌，還不如做好長期投資決策。

普通人投資中證A500指數(shù)也非常簡單。

有股票賬戶的股民，可以像買賣股票一樣交易A500指數(shù)ETF（159351），方便快捷。

沒有股票賬戶也沒關系，大家還通過銀行、券商、第三方平臺投資嘉實中證A500ETF聯(lián)接基金（A類：022453；C類：022454），以后還可以設置定投，更適合做資產配置的投資者。

值得一提的是，為什么選擇嘉實的產品，還是那句老生常談：

買指基，選大廠。

嘉實基金作為國內“老十家”基金公司，截至目前已是一家涵蓋到公募基金、機構投資、養(yǎng)老金業(yè)務、海外投資等在內的“全牌照”業(yè)務，截至2023年底，管理資產總規(guī)模1.57萬億。

作為公募領域最早布局指數(shù)業(yè)務的基金公司之一，嘉實基金的指數(shù)業(yè)務起步于2005年，是公募領域最早布局指數(shù)業(yè)務的基金公司之一。始于寬基不止寬基，歷經多年的深耕，打造了從寬基、風格到高景氣細分行業(yè)的全系列產品，在寬基ETF領域持續(xù)創(chuàng)下多個“首批”紀錄：全市場首批滬深300、中證500ETF，全市場首批數(shù)300/500ETF期權標的，全市場首批雙創(chuàng)50ETF，全市場首批中證A50ETF、中證2000ETF，全市場首批中證A500ETF。

指數(shù)領域碩果累累，截至去年底嘉實基金已累計榮獲19次指數(shù)金牛獎，其中“被動投資金牛公司”10次（連續(xù)3年），“指數(shù)型金?；稹?次，是獲得金牛獎最多的指數(shù)投資團隊之一。

投資有風險，入市需謹慎