文|王博 出品|天下財道

政策利好接連出臺，讓市場迎來曙光。同時，保險公司的業績也暖意漸濃。

近年來，中國經濟環境面臨結構調整、外部不確定性因素增加等諸多挑戰，保險業也來到轉型深水區，正在經歷深刻的變革。剛剛過去的9月，保險業迎來新版“國十條”，保險業主基調全面調整，“防風險”與“高質量發展”成為引領主線。

在此背景下，頭部險企紛紛將轉型戰略推向實踐階段。中國平安持續貫徹“聚焦主業、增收節支、優化結構、提質增效”的十六字經營方針，持續深化“綜合金融+醫療養老”戰略，三季報答卷展現強勁韌性，整體經營業績穩中有進。

三季報再交好答卷

機遇與挑戰總是相伴而生，在復雜市場環境之下，保險業也在改變經營模式，尋求破局之道。

過去四年上市險企業績出現較大波動，而隨著國內經濟復蘇和長端利率企穩，保險業逐步回暖，上市險企業績回升。同時，保險需求擴大，疊加政策支持，保險業在挑戰中迎來新的發展機遇。

隨著今年三季度末市場回暖，保險公司投資收益水漲船高，上市險企業績預告紛紛顯示凈利潤同比大增。

近期重回萬億市值的中國平安10月21日率先發布三季報，其各項主要財務數據保持穩健增長，營收和凈利增速均超過兩位數。

具體來看，2024年前三季度，中國平安實現歸屬于母公司股東的凈利潤1191.82億元，同比增長36.1%；營業收入7753.83億元，同比增長10%；歸屬于母公司股東的營運利潤1138.18億元，同比增長5.5%；年化營運ROE15.9%。

其中，壽險及健康險、財產保險以及銀行三大核心業務保持增長，三項業務合計歸屬于母公司股東的營運利潤1196.51億元，同比增長5.7%。

良好的投資業績為中國平安增磚添瓦。前三季度，平安保險資金投資組合實現年化綜合投資收益率5%，同比上升1.3個百分點。

業績增長更與經營戰略調整緊密相關。2023年，中國平安對集團戰略的表述從“綜合金融+醫療健康”升級為“綜合金融+醫療養老”，意欲打造高品質的綜合金融和醫療養老服務，重塑行業服務的新標桿。

據了解，中國平安的綜合金融模式持續深化，由交叉銷售轉向全面客戶經營。其以客戶需求為導向、數字化運營為抓手的客戶經營體系，基于數據挖掘，以客戶洞察、產品權益及智能營銷服務平臺為著力點，提升獲客、活客、遷客、留客經營效果，提供“省心、省時、又省錢”的一站式綜合金融解決方案。

截至2024年9月30日，集團個人客戶數達2.4億，較年初增長3.8%。客戶黏性不斷提高，持有集團內4個及以上合同的客戶占比為25.1%，留存率高達98%。

同時，中國平安通過研發投入持續打造領先科技能力，加速推進生態圈建設。其對內深挖業務場景，強化科技賦能；對外輸出領先的創新產品及服務，促進行業生態的完善和科技水平的提升。

科技的賦能讓中國平安的金融業務經營效率的提升，有能力為客戶提供“省心、省時、又省錢”的服務體驗。

前三季度，平安AI坐席服務量約13.4億次，覆蓋平安80%的客服總量，快速響應解決消費者的咨詢和問題；通過智能核保、智能理賠，實現93%的壽險保單秒級核保，閃賠平均僅耗時7.4分鐘結案；持續提升風控水平，反欺詐智能化理賠攔截減損91億元。截至2024年9月30日，集團專利申請數累計達53521項，位居國際金融機構前列，其中生成式AI專利申請數位居全球第二位。

壽險高質量發展

市場利率下行、供給錯配、代理人流失等問題讓人身險站在轉型路口，各家險企也在積極應對挑戰，在產品和服務差異化、代理人提質增效等方面進行變革。

隨著宏觀經濟修復、居民保險意識增強，人身險的需求正在逐步釋放。從壽險保費增速來看，A股5家上市險企1-9月合計壽險保費同比增長5.9%，增速較1-8月增加0.1個百分點，延續回升勢頭。

作為行業領跑者，平安壽險持續深化“4渠道+3產品”戰略，升級“保險+服務”方案，并且全面加強渠道建設，提升業務質量。三季報顯示，平安壽險的業績表現相當亮眼，繼續走在高質量發展的道路上。

前三季度，平安壽險及健康險業務新業務價值達成351.6億元，同比增長34.1%；按標準保費計算的新業務價值率31%，同比上升5.7個百分點。

平安壽險繼續深化渠道轉型并取得顯著成效。前三季度，代理人渠道新業務價值同比增長31.6%，代理人人均新業務價值同比增長54.7%，隊伍產能有效提升。

在銀行合作方面，平安壽險深耕網點經營，銀保渠道新業務價值同比增長68.5%。此外，公司還持續推廣社區金融服務經營模式，新業務價值同比提升超300%。

近年來，在人口老齡化趨勢下，康養產業成為保險行業發展新“藍海”，平安壽險也在此領域著力布局。

前三季度，平安壽險健康管理已服務超1950萬客戶，同時其深耕居家養老，創新“醫、護、住、樂”聯體模式，共建養老服務行業標準和生態，居家養老服務已覆蓋全國75個城市，累計超15萬名客戶獲得居家養老服務資格。

在高端養老方面，平安高品質康養社區項目已在5個城市啟動，均陸續進入建設階段，擬于2025年起逐步開業。

通過資源整合，中國平安的“醫療養老生態圈”致力于為客戶提供優質便捷的服務，成為公司重要的業績增長點。

截至今年9月末，平安2.4億的個人客戶中，有近63%的客戶同時使用了醫療養老生態圈提供的服務，其客均合同數約3.35個、客均AUM達5.78萬元，分別為不使用醫療養老生態圈服務的個人客戶的1.6倍、3.9倍。

前三季度，超1950萬平安壽險的客戶使用醫療養老生態圈提供的服務，其中新契約客戶使用健康服務占比約76%。值得注意的是，享有醫療養老生態圈服務權益的客戶覆蓋壽險新業務價值占比超69.6%，其中養老權益客戶新業務價值占比約39%，醫療健康權益客戶新業務價值占比約30.6%。

可以看出，醫療養老生態圈正在為平安壽險持續貢獻價值。

研究機構看好未來

對于保險行業景氣度提升和業績改善，資本市場也給出了正向回應。

截至10月24日，今年以來萬得保險指數漲幅高達55.5%，保險板塊估值顯著修復，投資價值愈發顯現。

交銀國際認為，2024下半年，壽險行業在盈利和新業務價值上均面臨較低基數；積極支持實體經濟增長和穩定資本市場的政策舉措有望持續推出，推動保險公司投資收益呈向好態勢；目前壽險板塊兼具防御性和彈性，基本面向好對估值回升趨勢形成有力支撐。

在海通證券看來，保險行業資產端和負債端均有改善機會。一方面，當前市場儲蓄需求依然旺盛，在監管持續引導險企降低負債成本趨勢下，保險公司利差壓力預計逐漸得到緩解；另一方面，近期十年期國債收益率回落至2.11%左右，預計未來伴隨國內經濟復蘇，長端利率若企穩或修復上行，保險公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。

對于中國平安交出的三季報答卷，多家券商研報認為業績超預期，并且給出積極評價，看好公司投資價值。

方正證券認為，中國平安業績增長穩健，壽險NBV（新業務價值）在高基數下維持較高增速，隊伍實現高質量發展，銀保渠道價值轉型成效顯著。投資端權益資產表現較去年同期明顯改善，公允價值變動損益大幅改善帶動三季度利潤大幅提升。在下半年預定利率持續下調、同期利潤低基數且權益市場邊際大幅改善背景下，價值與利潤增長有望在四季度繼續提速。

海通證券表示，中國平安估值仍較低，看好公司壽險改革成果逐步釋放、隊伍質態持續改善，綜合金融優勢+醫療健康生態布局賦能長期業績增長，同時穩定的分紅回報提升投資價值。

興業證券也表示，中國平安是一家綜合性金融公司。公司持續深化“一個客戶、多種產品、一站式服務”的綜合金融模式，滿足不同客戶的綜合金融需求，建議投資者關注。

對于發展前景，中國平安表示，將堅持以人民為中心的價值取向，堅持走高質量發展之路，一如既往地保持戰略定力，深耕金融主業，持續深化“綜合金融+醫療養老”雙輪并行、科技驅動戰略，精進經營管理水平，扎實推進業績的恢復與增長，不斷提升金融服務實體經濟的質效。

未來保險業仍有巨大增長潛力，緊抓時代機遇，中國平安將不斷釋放創新活力，進一步打開業績增長空間。

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