“原本離ST僅一步之遙的雙成藥業(yè)（002693.SZ），因一紙重組公告，股價一飛沖天，股票復(fù)牌后連續(xù)收獲14個漲停板，自9月11日至今共計28個漲停，每股價格最高觸及40.98元。自7月底至10月底，短短3個月，漲幅高達(dá)10倍，成為今年名副其實的‘妖王’。”

這一切的背后，皆因?qū)嵖厝送跏细缸訑M將旗下半導(dǎo)體資產(chǎn)——奧拉股份注入上市公司的預(yù)期。就這樣，連年虧損的雙成藥業(yè)，帶著半導(dǎo)體+重組概念，迎著政策紅利快馬加鞭，迅速點燃市場熱情。

此番重組，對于雙成藥業(yè)來說屬于跨界。但對創(chuàng)始人王成棟而言，半導(dǎo)體并不陌生。在雙成藥業(yè)2012年上市之前，王氏就已涉獵半導(dǎo)體投資，說一句行業(yè)“老炮兒”不算過分。2010年，在那個還沒開始“卡脖子”的年代，王成棟就已經(jīng)開始投半導(dǎo)體，做物聯(lián)網(wǎng)芯片的泰凌微（688591.SH）就是王老板作為天使投資人創(chuàng)立的。退出泰凌微之后，王成棟又創(chuàng)辦了奧拉股份，而這兩家公司之間又存在千絲萬縷的聯(lián)系。

2022年，泰凌微和奧拉股份雙雙申報了科創(chuàng)板IPO，時間上前后相差半年，結(jié)果卻大相徑庭。泰凌微于2023年8月成功上市，奧拉股份則在2024年5月撤回了材料，緊接著成為了雙成藥業(yè)的“標(biāo)的公司”。

半導(dǎo)體初體驗--泰凌微

2010年，擁有高通、芯科科技等半導(dǎo)體巨頭工作經(jīng)歷的盛文軍回國創(chuàng)業(yè)，打算進軍物聯(lián)網(wǎng)芯片領(lǐng)域，經(jīng)過朋友介紹認(rèn)識了王成棟，雙方一拍即合，王成棟作為天使投資人與盛文軍和其他幾名核心人員共同成立了泰凌微，王成棟通過雙成投資出資8195萬元占股60%，盛文軍等管理團隊以技術(shù)入股占比40%。

此時，王成棟的主要資產(chǎn)雙成藥業(yè)還未上市。2年后，雙成藥業(yè)登陸深交所中小板。此后在2014年-2015年，雙成藥業(yè)做了一些并購，資產(chǎn)負(fù)債率從5%干到了50%，略微有些吃緊。

2016年王老板想要退出泰凌微，此時另一位王老板，上市公司華勝天成（600410.SH）的實控人王維航出現(xiàn)了。

華勝天成是做IT服務(wù)的，王維航想在芯片領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y標(biāo)的。通過在美國硅谷工作的校友推薦，王維航結(jié)識了泰凌微總經(jīng)理盛文軍，進而對物聯(lián)網(wǎng)芯片產(chǎn)生了興趣，于是這位王老板就想接下前面王老板手中的泰凌微股權(quán)。

但是雙成王老板的開價可不低，王維航?jīng)Q定加點杠桿，就又拉來了擅長資本運作的唐鵬飛。

唐鵬飛原本是技術(shù)出身，據(jù)公開資料介紹，他是IC/5G/IP 技術(shù)領(lǐng)域的技術(shù)專家，中國第一臺萬兆核心路由器研發(fā)總負(fù)責(zé)人，“領(lǐng)先華為18個月實現(xiàn)萬兆核心路由器大規(guī)模商用”。唐鵬飛后來轉(zhuǎn)戰(zhàn)投資圈，創(chuàng)立了高鵬資本。在此之前，唐鵬飛2007年在賽富開始他的投資生涯，后來擔(dān)任過正大集團金控公司正大光明投資總裁、漢鼎亞太董事總經(jīng)理和投委會成員，在奇虎360私有化回歸、平安集團收購汽車之家等交易中發(fā)揮過關(guān)鍵作用。

既有技術(shù)背景又深諳資本運作的唐鵬飛很快為王維航設(shè)計了一個結(jié)構(gòu)化的融資平臺——中域高鵬。通過中域高鵬，王維航收購了泰凌微共計82.75%老股，一共花了18.6億。其中，王成棟清空了股權(quán)獲得12.5億落袋為安，盛文軍等管理層也轉(zhuǎn)讓了20.4%股權(quán)拿到4.6億。

那還是在2017年，當(dāng)時雙成藥業(yè)的總市值也不過27億左右，作為實控人的王成棟父子持有的股份價值還不到10億元。泰凌微這筆交易一下進賬12.5億，說明賣藥還是比不過賣芯片。

再起爐灶--奧拉股份

2018年，王成棟和兒子王熒璞決定在半導(dǎo)體這條賽道上繼續(xù)深耕，拿出這筆錢的零頭2.5億元成立了奧拉有限（即奧拉股份前身）。

但奧拉有限其實只是個空殼，真正的資產(chǎn)是一家做時鐘芯片的印度公司Aura，也就是印度奧拉。根據(jù)奧拉股份后來在IPO文件中的披露，王氏父子之所以決定收購印度奧拉，有兩個人起了關(guān)鍵作用，一個就是前面幫助王老板從泰凌微套現(xiàn)的唐鵬飛，另一位則是后來擔(dān)任泰凌微董事的龔海燕。龔海燕曾在美國高盛供職，也操刀過很多大項目。在這兩位資本高手的運作下，對印度奧拉的收購很快完成了。而這筆收購的關(guān)鍵人物唐鵬飛和龔海燕，在日后奧拉股份啟動IPO時，也得到了豐厚的酬勞。

收購?fù)瓿桑瑠W拉有限的公司架構(gòu)也搭建好了，那么訂單從何而來？根據(jù)披露，2019年奧拉有限營收已達(dá)1.3億元，其中的第二大客戶即是泰凌微。為此，上交所在泰凌微IPO審核問詢函中專門提到，奧拉成立后即對泰凌微開展IP授權(quán)的原因及合理性。泰凌微則解釋說，印度奧拉的總經(jīng)理Srinath Sridharan是泰凌微總經(jīng)理盛文軍在芯科科技的同事，兩人之前就認(rèn)識，合作的事2018年就開始在談了。

確實無巧不成書。Srinath Sridharan2010年就創(chuàng)立了印度奧拉，過了八九年等王老板收購了印度奧拉，這兩位老同事才想起來要一起做點業(yè)務(wù)，而且一做就成了第二大客戶。

圖源：奧拉股份招股書（申報稿）

股權(quán)分配--都是人情世故

更巧的是，盛文軍的母親曹巧云于2019年6月轉(zhuǎn)了737萬元給王成棟的老婆張立萍，要購買奧拉股份2%股權(quán)，但因為工作人員疏忽沒有進行工商登記，直到2021年3月這2%股權(quán)才正式變更到寧波臻勝名下。寧波臻勝的出資人即是盛文軍的父母，按照737萬元的成本計算，這筆交易的每股價格為1.48元。

圖源：奧拉股份IPO文件

圖源：泰凌微IPO文件

僅僅過了2個月，奧拉股份引入外部股東時，每股價格轉(zhuǎn)眼就變成了40元/股，對應(yīng)100億總估值。也就是說，盛家737萬元的出資，做完工商變更后2個月就變成了2個億，升值了27倍。

在奧拉股份的外部股東中，除了寧波臻勝，還有兩家機構(gòu)也享受了超低價入股：Peng Capital和青島海闊天空，這兩家機構(gòu)背后是唐鵬飛和龔海燕。奧拉股份解釋稱，收購印度奧拉時，曾口頭約定，龔海燕、唐鵬飛有權(quán)（但無義務(wù)）按成本價分別獲得該項目1.4%、1%的權(quán)益。也就是二人以550萬對價獲得奧拉股份2.4億的股權(quán)，這2.35億收益可以算作收購印度奧拉的財務(wù)顧問費用。

至此，在王氏父子半導(dǎo)體投資之路上發(fā)揮過重要作用的三人：盛文軍、唐鵬飛、龔海燕，均出現(xiàn)在奧拉股份的股東名單中。值得一提的是，他們均為泰凌微的現(xiàn)任或前任董事。

那么王成棟、王熒璞父子從這兩筆投資中又獲得了什么，作為標(biāo)的資產(chǎn)的奧拉股份，其業(yè)績能夠撐起業(yè)績暴漲之下的雙成藥業(yè)嗎？

因篇幅所限，下回咱們再分析。

（注：本文中信息均來自于法定信息披露和公開資料，不構(gòu)成任何投資建議。）