巴菲特今年以來一直在減持美股，目前他持有的現金已經達到3150億美元，可是很奇怪的就是，美股為何還不暴雷呢？

21年美股開始回調，之后在22年開始上漲一直到現在。那美股目前到底有沒有泡沫呢？現在美股的總市值已經是GDP的2倍多，而目前中國的數字不到1倍。同時美股整體市盈率已經是30倍左右，而我們只有12倍。

同時今年以來，標普500已經上漲了27%，去年漲了24%，在過去100年中連續兩年漲幅超過20%是非常罕見的情況。目前標普500的市盈率是38倍，低于1999年歷史峰值的43倍，可是高于以往的任何時候。

我們要知道，這一輪美股上漲并不是基于美國經濟大漲的前提，這就導致美股上漲之后估值是越來越高。這一輪美股上漲主要是因為美元的超發。2017年美債只有21萬億美元，可是如今已經是36萬億美元。同時市場預測，特朗普新任期中，美債將再增加10萬億美元。

美元瘋狂超發，同時全球資本也在不斷涌入美國，過去一年全球大約有1萬億美元流入美國，幾乎是歐元區的兩倍。至于資金為何一直往美國涌入，大家可以問問中國的超級富豪就知道。這么多資金堆積在美國市場，自然需要找到一個消費的市場，那就是美股了。

同時美國居民的家庭資產已經有70%押在股票市場。我們中國目前則是把家庭資產重心放在樓市，這就是最大的區別。

另外美國目前的制造業PMI已經連續20多個月低于50%，現在美國已經完全金融化了。這么多資金在美國，又沒有實體產業投資，自然就都涌入股市了。

可是既然說來，這一輪美股暴漲是空中樓閣，那為何到現在還不暴雷呢？說白了那就是資金沒有去處。現在全球主要股市中，日本股市也是處于歷史的高位。今年日股更是突破了1989年的歷史最高位。

當然你會說港股跟A股都處于歷史估值的低位。可是我們這邊的股市剛有起色，人家就拼命砸盤，目的就是要阻止資金來中國。美國降息之后，美元反而從100漲到了108。這顯然并不是完全市場自由化的結果，肯定有人在中間干預。目的很簡單，那就是阻止資金回流中國。

我之前就說了，未來三年就是大A跟美股爭奪全球流動性的大戰，現在明眼人都看得出來中國資產估值遠遠低于美股。那資金為何還不拋棄美股來A股呢？

第一，我們要知道市場永遠都是買漲不買跌。A股跟港股一直跌跌不休，美股則是不斷創造新高。在這樣的形勢下，如果沒有階段性的明確拐點，資金肯定是持續觀望。

第二，美國這一輪是用AI來拉動股市的上漲，而目前AI產業美國依然是遙遙領先。目前優質的AI公司基本都是在美股，來A股沒有什么優質的公司可以炒概念，資本自然也是不愿意來。

第三，中國目前的經濟拐點還沒出現。雖然我們的11月制造業PMI已經回到了50.3%，可是更多的經濟數據還無法支撐經濟大反彈。如果經濟基本面無法大幅度反彈，那就無法支持A股持續上漲。

第四，歐洲目前的經濟已經被美國降息跟俄烏戰爭給搞亂了。德國經濟連續兩年衰退，法國政壇亂成一鍋粥。德國今年上半年破產的公司超過1萬家，比23年同期增加了20%多。

當然資金暫時沒有出處，并不代表永遠沒有合適的出處。不然巴菲特也不會大量減持股票，拿著如此多的現金。美股的走勢跟黃金非常相似，長期來看都是上漲的，可是短期內卻都會有回調的階段，最近一個回調就是21年到22年。

最近洛克菲勒國際的主席也認為美股被高估了。同時高盛發布重磅報告：《2025年全球股票策略展望》，報告中警告高集中度和高估值充斥美股，

建議減少配置，關注日本等亞洲股票。

說白了很多機構都開始認為美股在25年將有回調的風險。如果美股回調了，那必定就是大A起飛的時候。