利潤暴跌71%，交付量同比下滑13%。特斯拉最近推出的5年免息政策，表面看是促銷優惠，實則是變相降價，更是資本焦慮下的一場自救。

4月23日，特斯拉發布了2025年第一季度財報，凈利潤僅為4.09億美元，同比暴跌71%。這是馬斯克親手交出的最差成績單之一。報告顯示，特斯拉2025年第一季度總營收193.35億美元，同比下降9%，低于市場預期的213.48億美元；凈利潤4.09億美元，同比暴跌71%，若剔除碳積分收入5.95億美元，核心業務已接近虧損，全球交付33.67萬輛，同比減少13%，創三年來最差紀錄。

特斯拉官方將這一下滑歸因于全球4座工廠的Model Y生產線升級，導致數周產能中斷。但有分析師指出，需求端的疲軟才是更深層的問題。

在財報電話會議中，馬斯克試圖將外界的注意力轉移到未來自動駕駛和機器人。比如，2025年6月，將在奧斯汀推出roberticy，下半年部署數百萬輛自動駕駛車輛，到2029年每年生產100萬個automs機器人。他堅信這些新領域將成為特斯拉長期增長的核心引擎。

就在特斯拉Q一財報爆雷之際，一個看似無關卻極具象征意義的信號也傳來。沃爾瑪恢復了對中國供應商的大規模采購，甚至主動承擔由美方施加的關稅成本。在美國推動供應鏈去中國化的同時，越南、印度等替代國遲遲難以復制中國在制造業上的深度配套與高效柔性。

數據顯示，美國港口在關稅戰期間，集裝箱到港量驟降45%，零售庫存告急。沃爾瑪此番回頭實屬無奈之舉。對于像沃爾瑪這樣的零售巨頭而言，要么自行吸收高達50至100億美元的關稅成本，要么將其轉嫁消費者，引發通脹飆升和消費下滑。在這種兩難局面下，恢復中國供應已成最現實的選項。

不過，這種僵局很快被打破。5月12日，中美日內瓦經貿會談聯合聲明，雙方大幅調整關稅，美國對華從145%降至30%，中國對美從125%降至10%，沃爾瑪供應鏈成本壓力顯著緩解。預計5月，中國對美出口環比增長18.7%，尤其是微波爐、電動工具等品類激增29%至43%。

實際上，讓馬斯克真正焦慮的遠不止這份財報上的幾個數字，從沃爾瑪悄悄恢復對中國的訂單開始，到特斯拉銷量雪崩，價格戰打響背后映射的是一個更大的現實。全球汽車產業鏈正在發生結構性重構，而中國始終是那個誰也繞不開的中樞。說的直白一點，全世界，尤其是美國根本離不開中國制造。

你以為是去中國化，實際是離不開中國。過去兩年，美國嚷著要把供應鏈搬去越南、印度，但結果呢，交期不穩，配套不全，成本還更高。到頭來連沃爾瑪都得認清現實，要么忍痛惜關稅，要么回頭找中國。馬斯克當然知道這一點，因為中國不僅是特斯拉的最大市場，還是它最強產能和最低成本的來源。供應鏈一斷，特斯拉的全球節奏就亂了。

2024年底，歐盟對中國產電動車開出高達45.3%的臨時懲罰性關稅。比亞迪、上汽、吉利等中國車企一度面臨有市無路的窘境，出口成本飆升，經銷網絡觀望。但進入2025年，歐盟卻悄悄改口，從強硬的關稅轉向談判協商的軟處理。

這種態度轉變，不禁讓人聯想到當年對中國光伏產業的價格承諾協議。這其實是歐洲主動尋找一個臺階下，一方面要向國內保護主義情緒交代，另一方面也不敢真正撕破臉。畢竟，德國的奔馳、大眾、寶馬已經感受到來自中國市場的反噬。比亞迪、問界、小米、理想等新勢力的反向圍剿，已經讓這些德系車廠在中國節節敗退。

在全球電動車競爭日益激烈的背景下，中國制造業顯示出前所未有的韌性與爆發力，這是歐美市場無法短期復制的競爭壁壘。繼續靠關稅筑墻，只會加速被時代拋棄。而這恰恰是特斯拉焦慮的根源。

話說回來，中國車企對特斯拉的挑戰不僅僅體現在銷量和利潤的角逐，更在于結構性壓制，從供應鏈的控制到制造體系的全球布局，中國車企逐漸占據上風，馬斯克當然懂這一點。

中國市場的激烈競爭已經讓特斯拉的毛利率從31%一路下滑至不到17%。所以5年免息成了最后一根稻草，試圖拽住還沒走遠的消費者。甚至有消息稱，特斯拉將推出更廉價的Model 3和Y的青春版，減配后售價能降30%，價格殺到17至20萬區間。

全球關稅的重構最終傳導到的是每一個普通人。對消費者而言，價格大戰帶來直接福利，汽車價格下探，功能配置升級，市場開始真正卷起來，無論在中國還是歐洲，消費者將更早更便宜的享受智能電動車的紅利。

對就業者而言，產業鏈轉移正在重塑全球制造業格局。中國車企在泰國、匈牙利、印尼設廠，美國與德國傳統車企在被迫優化成本，裁員縮編。產業工人要學會從內燃機跨向電機芯片，從傳統裝配跨向數字控制。

對投資者而言，資本邏輯也已改變。傳統汽車股受制于利潤下滑和產能過剩，而比亞迪、小米等車企在資本市場更受追捧，在補貼、地緣政治與技術突破的多重驅動下，全球汽車產業正被重新定義。