本周伊始，黑色系延續了上周五的弱勢，在開盤拉高后又迅速回落，表明短期黑色系上行壓力較大，其中，焦煤在破位后加速走弱，早盤再次創出1122的新低，焦炭同樣如此，存在再次試探前低的動能，此外，鐵礦早盤雖也小幅回落，但近一個月的上行趨勢暫未被打破，整體原料重現陷入分化之中。當前，12月即將進入下旬，宏觀“窗口期”也逐漸關閉，而產業端在上周鋼價短暫上行后，市場情緒也并未被過多提振，在此情況之下，后市鋼價走勢如何？且聽分析師詳細解析……

影響鋼價的因素

01鋼材庫存持續去化，建材減量2.3%

據產業機構調研：本期樣本鋼材總庫存為642.04萬噸，環比下降2.65%。分品種來看，建材庫存294.64萬噸，環比下降2.30%；熱卷庫存194.90萬噸，環比下降3.78%；中厚板庫存63.60萬噸，環比下降1.09%；冷軋涂鍍88.90萬噸，環比下降2.41%。

本期，鋼材城市庫存仍處于去庫狀態，其中，建材下降2.3%，熱卷下降3.78%，總計下降2.65%，表明在需求逐步收縮的當下，鋼材總供需仍處于弱平衡狀態，對年末的鋼價存在較為較好的支撐。不過從趨勢圖來看，當前建材庫存雖呈現加速下降趨勢，但同比往年水平不是很低，而卷板整體水平則處于中等偏上，中厚板和冷軋涂鍍同樣如此。總的來看，現階段鋼貿商拿貨熱情不高，更多鋼廠直接對接終端的情況增加，且冬儲意愿不強，限制了鋼廠生產節奏，因此短期鋼材城市庫存還將維持去化，利好鋼價。

02房地產景氣指數92.62，連續7個月回升

1—11月份，全國房地產開發投資93634億元，同比下降10.4%（按可比口徑計算）；其中，住宅投資71190億元，下降10.5%。房地產開發企業房屋施工面積726014萬平方米，同比下降12.7%。其中，住宅施工面積508389萬平方米，下降13.1%。房屋新開工面積67308萬平方米，下降23.0%。其中，住宅新開工面積48989萬平方米，下降23.1%。房屋竣工面積48152萬平方米，下降26.2%。其中，住宅竣工面積35197萬平方米，下降26.0%。11月末，商品房待售面積73286萬平方米，同比增長12.1%。其中，住宅待售面積增長18.4%。11月份，房地產開發景氣指數（簡稱“國房景氣指數”）為92.62。

從統計局數據來看，今年前11個月，全國房地產投資增速進一步下滑，降幅從9月份的10.1擴大至11月份10.4，反映出當前房地產仍處于持續下行階段，不過，今年以來房地產銷售面積以及銷售額累計增速的降幅在邊際收縮，同時房地產開發企業資金到位增速也在邊際好轉，反映到可觀數據上則表現為房地產景氣指數連續7個月回升。今年以來，房地產止跌回穩一直是國家政策制定的出發點之一，尤其是926以來，國家會議也多次出現“保交樓”、“止跌回穩”等，因此10月份以來，房屋待售面積和銷售同比、環比均出現明顯回升。明年，房地產仍是政府工作的主線，在“止跌回穩”的目標下，房地產情況有望進一步改善，房地產用鋼也有望“止跌回穩”。

03鐵礦年末沖量開啟，全球發運增加400萬噸

本期全球鐵礦石發運總量3061.8萬噸，環比增加399.3萬噸。澳洲巴西鐵礦發運總量2577.9萬噸，環比增加431.0萬噸。澳洲發運量1834.0萬噸，環比增加218.3萬噸，其中澳洲發往中國的量1542.4萬噸，環比增加130.4萬噸。巴西發運量743.9萬噸，環比增加212.7萬噸。另外，中國45港到港總量2268.4萬噸，環比減少248.8萬噸；北方六港到港總量為1240.7萬噸，環比減少80.2萬噸。

臨近年末，海外礦山沖量明顯，本期澳巴發運增量超400萬噸，其中，澳洲發往中國的量增加了130萬噸，整體量能不低，未來兩周，鐵礦石存在較大的供給增量預期，不過，短期到港增量不明顯，本期45港到港減了近250萬噸，而發運的增量需要兩周后才能體現在到港上，因此接下來鐵礦供給將持續回升，在高爐不斷減產的當下，鐵礦供需將逐步走向寬松，對礦價的支撐也將緩慢走弱。

現貨小幅下調

據中鋼網APP數據顯示：

建材24個市場中，2個市場漲10-20元/噸，10個市場跌10-30元/噸，螺紋鋼20mmHRB400E平均價格3479元/噸,較上個交易日下調6元/噸。

熱卷24個市場中，15個市場跌10-50元/噸，4.75熱軋板卷平均價格3530元/噸,較上個交易日下調15元/噸。

中厚板23個市場中，14個市場跌10-30元/噸，14—20mm普中板平均價格3620元/噸,較上個交易日下調10元/噸。

期貨漲跌互現

16日黑色系螺紋鋼主力跌15，收報3361，跌幅0.44%；熱卷主力跌12，收報3493，跌幅0.34%；焦煤主力跌32，收報1136，跌幅0.74%；焦炭主力跌41.5，收報1815，跌幅0.24%；鐵礦石主力漲4，收報802.5，漲幅0.50%。

綜合觀點

綜合來看，今日，黑色系整體維持震蕩，午后小幅走強，表明在宏觀預期回落后，鋼材基本面對鋼價仍存在較好支撐。當前，宏觀數據逐步落地，房地產、制造業在內的多個行業均在10月的基礎上得到了進一步好轉，加之在12月份美聯儲降息的預期之下，整體宏觀信心降而未消，此外，現貨市場方面，市場對低價貨源仍有較好的購買和投機意愿，不過，雙焦連續的破位下行，始終是拖累鋼價的關鍵因素，后續還需注意原料端風險，預計明日現貨震蕩偏強，幅度0-20元。