原創 大財可富司機

12月9日，中央政治局會議順利落地，會議著重強調了實施更加積極有為的宏觀政策，同時明確將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。

這一系列政策導向，進一步點燃了債市的做多熱情！

10年期國債收益率續創歷史新低，存款類機構隔夜回購加權利率升至1.5%上方，創近一個月新高。

在債市再度走強的背景下，債券基金凈值也隨之水漲船高。截至12月9日，超九成純債基金已創出歷史新高！

作為債基持有人，“收蛋”的快樂你根本想象不到！理財社區里隨處可見基民分享“收蛋”的喜悅！

這樣的“鑼鼓歡天”也吸引著“圍城”外的一些投資者，繼而瞄向了當前正在發行的“新生兒們”。Choice數據顯示，當前共有廣發景裕純債（A類021552/C類021553）等17只債券型基金在發行。

時間見證功力：績優債基滴水穿石，跑出超額40%+

回顧債券型基金的歷史表現可發現，從較長維度來看，債券型基金總體波動可控，能為投資者帶來較好的盈利體驗。也憑借這個特點，它成為廣大投資者資產組合中的“壓艙石”。

以中長期純債基金為例，Wind數據顯示，從2016年起至2023年8年間，即使在2016、2020和2022年債市出現較大波動的年度下，全市場中長期純債基金凈利潤的總和、平均數和中位數均始終保持正值，為投資者帶來了實實在在的利潤。

2016-2023年全市場中長期純債基金凈利潤情況

數據來源：Wind，過往數據不代表未來，基金投資需謹慎

對于有的投資者來講，債券型基金一年的收益就那么幾個點，產品和產品之間就算有差也差得不多，所以對選基不怎么上心。但實際上，債券型基金的收益真的就是個“磨杵”的功夫，經年累月，優秀的債券型基金創造出的超額或許是你未曾想過的。

以廣發聚利債券A（162712）為例，這只成立于2011年8月的債基，截至2024年9月30日基金凈值翻倍，成立13年來總回報131.48%，較同期89.62%的業績比較基準跑出41.86%的超額收益，在同類基金中名列前茅（7/79）。【數據來源：銀河證券，同類均指普通債券型基金(可投轉債)(A類)】

基金能夠取得這樣的業績，與基金經理的主動管理密不可分。資料顯示，廣發聚利債券的基金經理是廣發基金債券投資部副總經理代宇，這是她管理的首只產品。代宇當前在管的另一只產品廣發雙債添利債券，也保持了長期較為穩定的收益。

數據顯示，截至9月30日，廣發雙債添利債券近一年回報5.39%，在銀河證券的三級分類中排名11/241，近三年回報為13.64%，同類排名為11/196。【數據來源：銀河證券，同類均指長期純債債券型基金(A類)】同時，產品還獲得銀河證券、海通證券三年期五星評級，海通證券十年期五星評級、天相投顧十年期五A評級。（銀河證券評級數據截至2024年10月11日；天相投顧基金評價中心和海通證券評級數據截至2024年9月30日)

債田里開出花：19年精耕細作，耐心積累

作為擁有19年證券從業經歷和13年公募基金投資管理經驗的老將，代宇對于債券市場有一套自己的理解。

從過往的媒體報道里，我們看到她把債券投資比作農民種地，她強調，債券投資，一方面要順應天時，靈活應變，另一方面要精耕細作，耐心積累。在復雜多變的市場環境里，代宇會在不同期限、不同類屬、不同行業、不同等級的債券之間靈活騰挪，尋找最優的投資解決方案。

“穩健”是代宇投資理念的核心。她會通過自上而下的宏觀分析和市場判斷，決定久期和久期結構，獲取收益率曲線帶來的絕對收益；同時，審慎地進行利差分析，以期獲取收益率曲線形態變化帶來的相對收益。

“靈活”是她的操作特點之一。在代宇的投資框架中，靈活應對市場變化和投前分析同等重要。她始終堅持判斷好久期和利差的大概位置，在密切跟蹤市場變化的過程中，動態調整投資策略。

穩定的投資框架成為優秀業績的基石。Wind數據顯示，截至9月30日，代宇管理的6只產品中，4只產品（廣發聚利、廣發集利一年定開、廣發雙債添利和廣發匯富一年定開）近一年回報均超5%。其中2只位列同類前10，2只位列同類前5%。

代宇旗下最近一年回報超5%的債券型基金

數據來源：Wind，截至2024年9月30日，過往數據不代表未來，基金投

厚積才能薄發。近期，擬由代宇管理的又一只新發廣發景裕純債（A類021552/C類021553）正在發行中。那對于投資者來說，當前是否適合選擇債基呢？

著眼長線機會：多因素共振，穩健前行

重要會議之后，10Y國債收益率一路下探至1.8%下方，從短期來看，下行空間有限波動或許加大，但立足長期，無論是基本面、資金面，還是情緒面等，都為債基投資的長期配置提供了有利基礎。從多家券商研報分析來看，主流觀點也是短期無需過度擔憂，長期債牛空間加大，如果短期回調，配置資金可借機上車。

中國國家統計局最新公布的數據顯示，11月份中國制造業采購經理指數（PMI）升至50.3%，連續3個月上升，且連續2個月運行在擴張區間，顯示出企穩的趨勢。然而，11月的CPI同比漲幅連續三個月回落；同時，10月的新增社融約1.4萬億，社融存量同比下降。這些跡象顯示，當前基本面仍處于弱現實階段，拐點仍需等待。

日前召開的中共中央政治局會議在分析研究2025年經濟工作時提出了“實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”。這樣的寬松環境無疑為債券市場的發展奠定了堅實基礎。

此外，情緒面因素也為債市帶來了支撐。盡管股債蹺蹺板效應對債市情緒有所壓制，但歷史上股市上漲并不一定導致債市下跌。尤其是在股市牛市初期，受益于寬松的貨幣政策驅動，往往更容易實現股債雙牛的局面。

從歷史經驗來看，每年12月至下一年一季度都是債券增量資金入場的配置時點。當前資產短缺的情況并未根本改變，投資者的配置需求仍在持續釋放中，這有望為債券市場提供有力支撐。

從長期來看，對于那些風險偏好較低，尋求穩定收益，以及需要在投資組合中增加低波動性資產，以平衡整體風險的投資者來說，擬由代宇管理的廣發景裕純債（A類021552/C類021553）值得關注。