阿里和銀泰“分手”，快刀斬亂麻。

12月17日，阿里巴巴集團(tuán)宣布，公司與另一名少數(shù)股東同意將銀泰100%的股權(quán)向由雅戈爾集團(tuán)和銀泰管理團(tuán)隊成員組成的購買方財團(tuán)出售。

阿里巴巴目前持有銀泰99%的股權(quán)。阿里巴巴就銀泰出售所得款項總額約為74億元（10億美元）。阿里巴巴預(yù)計出售銀泰錄得的虧損約為93億元（13億美元）。

這筆長達(dá)十年的投資，最終以虧損近百億元收場。

虧損百億，為新零售“買單”

回顧銀泰和阿里的愛恨糾葛，出售的結(jié)果并不讓人意外。阿里最終花費了近百億元的代價為這場新零售的豪賭買單。

2014年，阿里巴巴首次入股銀泰商業(yè)。2015年，在張勇的推動下，阿里持股增至32%，成為銀泰單一最大股東。2016年，新零售的概念爆火，雷軍、馬云、劉強東相繼在公開場合發(fā)表觀點對新零售非常看好。

對銀泰的投入也進(jìn)一步加碼。2017年，阿里以198億港元（約合177億元）完成對銀泰的私有化。2018年，阿里繼續(xù)提高對銀泰的持股比例，全資控股銀泰。

在阿里入股銀泰之后，先后落地了“銀泰百貨”支付寶小程序、線下導(dǎo)購“喵街”APP、“銀泰百貨INTIME”微信小程序，還推動淘品牌入駐銀泰，甚至有最快1小時“定時達(dá)”服務(wù)。截至2024年，銀泰百貨在全國的門店數(shù)量為63家，數(shù)字化會員數(shù)量已經(jīng)突破4000萬。

數(shù)據(jù)之外，雙方進(jìn)行了門店改造、集市零售、社群零售等多種嘗試，投入巨大，但最終對業(yè)績的改善并不多。

關(guān)鍵原因在于，雙方的合作，沒有帶來零售效率本質(zhì)上的提升。合作初期，傳統(tǒng)實體生意被電商沖擊，急切地想擁抱電商重獲增長。電商行業(yè)當(dāng)時陷入獲客成本高，流量焦慮當(dāng)中。電商和實體的合作，也沒有走出“1+1>2”的效果。

早期的新零售本質(zhì)還是流量生意，把線上流量向線下引流。電商和實體的邏輯不同，本質(zhì)還是兩種模式，很難進(jìn)行融合。

押注新零售，可能讓阿里戰(zhàn)略上錯失了另一大機會。

海豚社創(chuàng)始人李成東認(rèn)為，“當(dāng)年一些宏大敘事戰(zhàn)略，和實際趨勢背離。不是回歸線下，而是短視頻戰(zhàn)爭。阿里設(shè)置錯誤了戰(zhàn)場，以至于戰(zhàn)略投資錯誤，錯失了短視頻時代。”

可以看出，從阿里轉(zhuǎn)投雅戈爾，銀泰最終還會獲得一定的管理權(quán)。相比于電商，回歸實體企業(yè)的懷抱當(dāng)中，可能也是一個好選擇。

雅戈爾回應(yīng)稱，雅戈爾集團(tuán)有限公司一直以來注重時尚領(lǐng)域的投資和發(fā)展，旗下公司更所致力于時尚產(chǎn)業(yè)的運營；雅戈爾集團(tuán)與銀泰管理層共同投資銀泰，旨在“強鏈補鏈”，完善時尚生態(tài)圈。投資完成后，雅戈爾會給予銀泰管理層充分的運營空間，支持銀泰進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展。

回歸主業(yè)的阿里和雅戈爾

阿里出售，雅戈爾收購，兩家擁有浙商基因的企業(yè)，都詮釋一個核心的目的——回歸主業(yè)。

阿里未來要聚焦主營業(yè)務(wù)，所以非核心業(yè)務(wù)，應(yīng)賣盡賣。

阿里董事會主席蔡崇信表示，在2024財年的前9個月，阿里已完成了17億美元的非核心資產(chǎn)出售。蔡崇信提到，“我們的資產(chǎn)負(fù)債表上還有一些傳統(tǒng)的實體零售業(yè)務(wù)，這些也不是我們核心聚焦的業(yè)務(wù)，因此推出也非常合理。”

銀泰不會是最后一家被阿里出售的企業(yè)。高鑫零售在9月收到了一份來自潛在投資者的收購要約接觸函。盒馬此前也多次傳出被出售的消息。阿里也在陸續(xù)出售B站、摯文集團(tuán)、小鵬汽車等股份。

重資產(chǎn)的實體已經(jīng)變成阿里的拖累。營收增長上變慢，還帶來了巨額的虧損。

在阿里2024財年中，包含高鑫零售、盒馬、銀泰等業(yè)務(wù)在內(nèi)“所有其他”項目1923億元，同比下滑2%；經(jīng)調(diào)整EBITA為虧損92億元，同比下滑2%。截至2024年9月的半年內(nèi)，所有其他項目營收992億元，同比上漲6%；經(jīng)調(diào)整EBITDA為虧損16億元，同比減少10%。

順利出售，將會給阿里的財務(wù)報表上帶來改善。

另一方雅戈爾集團(tuán)，過去生動地詮釋了什么叫做，搞實業(yè)不如炒股買房。

成立于1979年，雅戈爾從服裝行業(yè)起家，后續(xù)又陸續(xù)開始了自己的投資副業(yè)。

公司的董事長李如成被稱為“服裝業(yè)的巴菲特”，投資過寧波銀行、中信證券、交通銀行、廣博股份、坤能能源等，進(jìn)軍房地產(chǎn)行業(yè)。李如成曾表示，“通過投資所賺取的利潤，是雅戈爾服裝做30年也賺不到的。”

事實也確實如此，地產(chǎn)開發(fā)目前也已經(jīng)占據(jù)了雅戈爾業(yè)務(wù)的近一半。

雅戈爾集團(tuán)2023年銷售收入137億元，歸母凈利潤34億元。

但同樣雅戈爾發(fā)現(xiàn)，地產(chǎn)投資不好做了，回歸服裝生意成為最主要的方向。

2023年地產(chǎn)開發(fā)的營業(yè)收入下降27%，毛利率減少27.7個百分點。

報告期內(nèi)，公司繼續(xù)執(zhí)行“開大店、關(guān)小店”的渠道調(diào)整策略，新開自營店鋪118家，平均營業(yè)面積290平方米；新 擴88家，平均新增營業(yè)面積76平方米；關(guān)閉240家，平均營業(yè)面積163平方米；期末自營門店1,729家，較年初凈減少 122家，營業(yè)面積增加至45.21萬平方米。

在2024年情況變得更加嚴(yán)峻。

2024年1-9月，雅戈爾完成營業(yè)收入84億元，同比增長12.63%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤25億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤24億元，分別同比下降6.73%、3.37%。其中雅戈爾時尚板塊完成營業(yè)收入458,531.49萬元，同比下降10.13%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤36,769.00萬元，同比下降43.53%。

在財報中，雅戈爾明確表示地產(chǎn)板塊無新推項目，尾盤實現(xiàn)預(yù)售收入255,139.94萬元（訂單口徑，合

作項目按權(quán)益比例折算），同比下降72.13%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤19,551.23萬元，同比下降40.94%。

相比之下，雅戈爾可能更需要銀泰。

參考資料：

1.商隱社，虧93億賣掉銀泰，阿里新零售正在走向終結(jié)

2.全天候科技，阿里迅速從銀泰抽身

3.中國企業(yè)家雜志，寧波“股神”，抄底銀泰

4.連線Insight，虧本賣掉銀泰，阿里告別“新零售”？

5.青眼，中國最大化妝品實體零售商賣了

6.定焦One,阿里74億賣銀泰，誰虧誰賺？

7.零售商業(yè)財經(jīng)，阿里“望月”，雅戈爾“撿便士”