最近美聯(lián)儲(chǔ)放鷹直接嚇壞了全球資本市場(chǎng)，18號(hào)當(dāng)天美國(guó)三大股指都暴跌2%以上。我們大A自然也是被帶崩了?，F(xiàn)在大A的消費(fèi)者能最關(guān)心的就是明年的走勢(shì)。

現(xiàn)在大A起不來有一個(gè)關(guān)鍵，那就是沒有增量資金。人民幣匯率又跌到7.31了，顯然外資并沒有進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。我之前早就說了，25年就是大A跟美股對(duì)于全球流動(dòng)性的爭(zhēng)奪?？墒秋@然美元這么強(qiáng)勢(shì)，我們?cè)趺慈ジ麄儬?zhēng)呢？

美元越強(qiáng)勢(shì)，全球流入美國(guó)的資本就越多。本來大家都認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，美元會(huì)走弱，資金就會(huì)回流全球其他地區(qū)?？墒乾F(xiàn)實(shí)卻是，美聯(lián)儲(chǔ)降息了，美元反而持續(xù)走強(qiáng)。

美元走強(qiáng)的一個(gè)底層邏輯就是全球資金源源不斷涌入美國(guó)，那為何美國(guó)降息了，資金還要跑到美國(guó)去呢？

美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，10月所有海外對(duì)長(zhǎng)期、短期美國(guó)證券和銀行現(xiàn)金流的凈流入總額為2036億美元。雖然美國(guó)降息了，但是其他國(guó)家也在降息，因此大家的利差實(shí)際上是拉大的。

以中國(guó)為例子，現(xiàn)在在中國(guó)5年期定存才2%的利率，10年期國(guó)債收益率才1.7%，可是現(xiàn)在美國(guó)十年期國(guó)債收益率是4.4%，那你會(huì)選擇把錢留在中國(guó)，還是讓資金去美國(guó)呢？自然是選擇去美國(guó)。

在這樣的情況下，美元自然強(qiáng)勢(shì)，我們市場(chǎng)的資金自然是被美國(guó)虹吸走了，還有國(guó)際熱錢也自然是不斷涌入美國(guó)，而不會(huì)來中國(guó)市場(chǎng)了。那我們大A就很難有起色了。

那明年美元還能如此強(qiáng)勢(shì)呢？我預(yù)計(jì)大概率是不行的。

我們來看一個(gè)數(shù)據(jù)，最新一個(gè)財(cái)年的頭兩個(gè)月，美國(guó)政府的赤字已經(jīng)高達(dá)6424億美元，同比暴漲64%。這僅僅是赤字，還不是全部開支，如果算總支出的話，已經(jīng)高達(dá)12527億美元。10月份支出5842億美元，11月支出6685億美元。

現(xiàn)在拜登就是拼命在給特朗普挖坑，拼命在花錢。上一個(gè)財(cái)年，美國(guó)政府的赤字是1.8萬億美元，這是歷史第三高。換句話說，現(xiàn)在哪怕拜登不挖坑，特朗普上任之后就可以削減開支呢？

雖然特朗普跟馬斯克準(zhǔn)備對(duì)美國(guó)進(jìn)行一番改革?？墒敲绹?guó)軍費(fèi)已經(jīng)漲到9000億美元，美債利息支出已經(jīng)是1.1萬億美元，這兩塊目前很難降下來。36萬億美元的美債，正在飛速增加。

在還錢無望的情況下，美國(guó)唯一的選擇就是化債，發(fā)行低利率來置換目前的高利率債券。這樣才可以為美國(guó)政府減壓?，F(xiàn)在美國(guó)靠財(cái)政收入已經(jīng)還不了債了，那只能發(fā)新債來還舊債，所以降息是必然的結(jié)果。

美聯(lián)儲(chǔ)放鷹，嚇壞了市場(chǎng)。可是他們明年真的敢只降息兩次呢？除了美國(guó)政府的壓力之外，美國(guó)的金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也是一個(gè)大問題。美國(guó)這一輪加息之前，利率長(zhǎng)期是保持在0.5%的抄底水平。結(jié)果后來又連續(xù)加息9次，直接加到5.5%。這就出現(xiàn)一個(gè)什么問題？美國(guó)銀行出現(xiàn)利率倒掛。他們之前買了大量的低利率美債，可是現(xiàn)在給用戶的存款利率卻越來越高，于是很多小銀行撐不住就只能破產(chǎn)了。為了不讓金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)蔓延，美國(guó)肯定要降息，解決利率倒掛的問題。

所以說美元強(qiáng)勢(shì)未必可以持久。一旦美國(guó)進(jìn)一步降息，那中美利差縮小，那流入美國(guó)的資金就會(huì)減少，甚至變成凈流入。那一切的形勢(shì)就會(huì)反轉(zhuǎn)。不過美國(guó)最新的隔夜融資利率是4.62%，說明市場(chǎng)的流動(dòng)性還是比較充足的。這還得看美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)縮表的速度，還有美國(guó)CPI的上漲情況。目前這個(gè)情況，市場(chǎng)的不確定因素太多了，我們也只能走一步看一步，控制好倉位，慢慢等待機(jī)會(huì)，逢低建倉，等待上漲的時(shí)機(jī)。