花朵財經(jīng)觀察出品

撰文丨謝達(dá)

編輯丨鐸子

大西洋岸，年過七旬的馬來西亞華人陳福陽，讓人類再次見證歷史。

這位美國芯片大廠的“船長”，已帶領(lǐng)“博通”成為繼英偉達(dá)和臺積電之后，全球第三家市值突破1萬億美元的半導(dǎo)體公司。

至此，華人已帶出三家市值突破1萬億美元的半導(dǎo)體公司，開創(chuàng)全球芯片產(chǎn)業(yè)的又一里程碑！

新晉萬億俱樂部的博通，甚至一度被視為“干掉”英偉達(dá)的種子選手。

并購狂魔

“我不是半導(dǎo)體人，但我懂得賺錢和經(jīng)營”。

2015年，華美半導(dǎo)體協(xié)會年度晚宴上，陳福陽毫不掩飾揭示自己的長短。

相比于技術(shù)出身的黃仁勛和張忠謀，陳福陽哈佛大學(xué)商學(xué)院MBA學(xué)位的頭銜，在半導(dǎo)體圈子，顯得格格不入。

對于這么一位半路出家的人物，二十年前，芯片圈也不太看得上他。

2005年，私募基金KKR和銀湖資本以26.6億美元買下從惠普公司剝離出來的半導(dǎo)體事業(yè)部，取名安華高，力邀做過風(fēng)投、管過財務(wù)的陳福陽做CEO，冷嘲熱諷撲面而來：

“你懂GPRS嗎（通用分組無線業(yè)務(wù)），你懂EDGE嗎（增強數(shù)據(jù)速率的GSM演進(jìn)技術(shù)）。”

陳福陽卻總能一次次征服外界所有的質(zhì)疑，他有著卓絕的管理經(jīng)驗，最擅長就是：

控制成本+提高利潤+資本運作。

初到安華高后，陳福陽就“血洗”了整個安華高。

他強行裁撤所有被認(rèn)為不能直接產(chǎn)生現(xiàn)金流的部門，留下的部門也有苛刻的利潤指標(biāo)，三次不達(dá)標(biāo)，就把整個部門賣掉，大大點燃了公司員工的戰(zhàn)斗激情，不干真不行。

結(jié)果僅4年時間，陳福陽就帶著盈利頗豐的安華高成功上市，市值一度達(dá)到40億美元。

有了資本市場撐腰，之后陳福陽的膽量也跟著提了上來。他一度化身芯片大鱷，令整個半導(dǎo)體圈子向他“俯首稱臣”。

2013年，陳福陽第一次對外展示他的驚人操作——“蛇吞象”。

彼時，他主導(dǎo)安華高斥資66億美元，吞下年營收（25億美元）比安華高年營收（24億美元）還要高的美國存儲芯片公司LSI。

為了完成這筆操作，陳福陽不惜從銀行貸款46億美元，“豪賭”氛圍拉滿。

LSI這家公司也的確硬核，90年代黃仁勛下海創(chuàng)業(yè)前，就曾在LSI任職芯片工程師。

而在完成這筆收購后，安華高獲得了利潤頗豐的數(shù)據(jù)中心存儲芯片業(yè)務(wù)，并取代了LSI成為標(biāo)普500指數(shù)成分股。

嘗到“蛇吞象”操作的甜頭后，此后這成為了陳福陽的“招牌武功”。

2015年，安華高宣布斥資370億美元收購美國加州老牌芯片廠商博通，其中包括170億美元現(xiàn)金和200億美元股票，成為當(dāng)年全球半導(dǎo)體行業(yè)最大并購案例。

然而，當(dāng)時博通收入約84億美金，遠(yuǎn)高于安華高的49億美元，安華高市值也不過360多億美元，陳福陽因此獲得“并購狂魔”稱號。

在收購博通后，安華高在芯片領(lǐng)域，尤其是移動、數(shù)據(jù)中心及物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的行業(yè)地位隨之水漲船高。

它一躍成為排名英特爾、三星、臺積電和高通之后的全球第五大半導(dǎo)體公司，并直接更名為“新博通”。

之后，陳福陽繼續(xù)“狂掃”科技圈，以190億美元收購美國軟件企業(yè)CA Technologies，以610億美元收購云計算巨頭VMware等。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2015年之后，博通累計為投資并購花費共計962億美元。

博通甚至曾報價1300億美元試圖強行收購高通。只可惜，受高通內(nèi)部強烈反對，以及反壟斷審查，讓陳福陽此次未能圓夢。

“瘋狂”的陳福陽，頭腦也十分清醒，他與其他瞎操作玩并購的CEO有著明顯的不同。

在他決定收購一家公司時，便已經(jīng)考慮好之后要賣掉的部門，能賣多少價錢，以及可以賣給什么樣的人。交易完成后，立即進(jìn)行重組，果斷裁員并賣掉非核心業(yè)務(wù)，專注于提升公司的利潤率。

博通則一步步被推至世界前列。在2023年全球十大IC設(shè)計公司排行榜中，按營收計算，博通排行第三，僅次于高通、英偉達(dá)。

硬剛英偉達(dá)

“一哥”之戰(zhàn)，正式打響。

12月13日，博通發(fā)布業(yè)績報告，2024財年公司實現(xiàn)營收達(dá)到516億美元，同比增長44%，創(chuàng)歷史新高。

分業(yè)務(wù)來看，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的301億美元。其中，人工智能收入為122億美元，同比暴漲220%。

站在AI浪潮井噴的時代，陳福陽難掩歡喜預(yù)計，2027年市場對定制款A(yù)I芯片ASIC的需求規(guī)模將達(dá)到600億至900億美元，并透露正在與三家大型云客戶開發(fā)定制AI芯片。

“未來三年，AI芯片的機會很大，公司AI半導(dǎo)體業(yè)務(wù)（帶來營收）將超過其他業(yè)務(wù)”陳福陽毫不客氣指出：

“AI芯片市場正在發(fā)生改變，這種改變有利于制造定制化XPU（ASIC）芯片的公司，而不是英偉達(dá)公司制造的GPU。”

陳福陽敢于“硬剛”英偉達(dá)GPU，他的底氣來源于，專用芯片比通用芯片更具優(yōu)勢。

GPU被認(rèn)為是高度通用的，可以處理各種各樣的計算任務(wù)。相比之下，ASIC高度專業(yè)化，針對更具體的高計算任務(wù)量身定制，具備功耗小、計算性能高、計算效率高、成本低等優(yōu)勢。

此外，人工智能正從AI訓(xùn)練進(jìn)入AI邏輯推理階段，開發(fā)AI在各細(xì)分垂直領(lǐng)域的應(yīng)用。相比之下，ASIC經(jīng)過特殊設(shè)計，可以針對特定算法進(jìn)行優(yōu)化，更能滿足具體的應(yīng)用場景需求。

而早在2013年收購LSI之后，陳福陽就開始謀劃起了與專賣通用芯片硬件廠商“搶食”的生意，干起了為數(shù)據(jù)中心客戶提供芯片定制的服務(wù)。

以博通與谷歌的合作為例，谷歌自己來定義芯片，列出需求清單，博通利用自己經(jīng)驗豐富的IC設(shè)計團(tuán)隊以及資源龐大的IP來協(xié)助谷歌開發(fā)新款TPU（專為加速機器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)任務(wù)而設(shè)計的專用芯片）。

這種類似于臺積電的代工模式，為那些非專做芯片，但對算力極度渴求，又不想花大價錢自研，卻想將靈魂握在自己手中的企業(yè)，提供了大大的便利。

當(dāng)天下苦英偉達(dá)已久，英偉達(dá)壟斷全球90%以上的GPU市場份額，價格昂貴、貨還難拿，隨著各大廠商試圖擺脫對英偉達(dá)GPU的依賴，天平更進(jìn)一步傾向博通。

目前，谷歌和Meta已成為博通ASIC定制芯片最大的客戶。當(dāng)蘋果傳出要研發(fā)專門為AI設(shè)計的服務(wù)器芯片，也被指可能與博通合作開發(fā)。

今年6月還有消息稱，字節(jié)跳動正與博通合作開發(fā)人工智能定制芯片，以確保高端芯片的穩(wěn)定供應(yīng)。

“幾乎所有的云服務(wù)提供商的自研芯片都需要用到博通的ASIC芯片服務(wù)。”O(jiān)mdia半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)研究總監(jiān)何暉表示。

據(jù)浙商證券研究報告顯示，在ASIC市場，博通以55-60%的份額位居第一，而Marvell以 13-15%的份額緊隨其后。

華爾街寵兒“易主”

“賣出英偉達(dá)，買入博通！”

隨著AI基建的天平從GPU吹向ASIC，最近一段時間，博通與英偉達(dá)的股價走出“冰火兩重天”之勢。

在博通股價一路狂奔期間，英偉達(dá)遭遇了股價連續(xù)下挫，進(jìn)入技術(shù)性回調(diào)。

如今的英偉達(dá)，經(jīng)常被拿去與思科相提并論。同樣都是耀眼之星，但思科因為競爭對手出現(xiàn)，股價一度從71倍的漲幅，變成約90%的暴跌。

華爾街女股神“木頭姐”發(fā)出警告，今天，英偉達(dá)就是這樣一家公司！

華爾街投資機構(gòu)們開始看空英偉達(dá)，另一邊，“叫板”英偉達(dá)的博通，則是另一番光景。在前不久公布業(yè)績后，博通備受追棒。

金融巨頭摩根大通將博通目標(biāo)股價從210美元大幅上調(diào)至250美元，并且維持“增持”這一最高評級。

美國著名投資銀行和金融服務(wù)公司Evercore子公司Evercore ISI將博通目標(biāo)價從250美元上調(diào)至267美元，維持跑贏大盤評級等。

“在我看來，定制化AI芯片每年都將實現(xiàn)從英偉達(dá)AI GPU中搶占份額。”瑞穗分析師Jordan Klein表示。

如今，黃仁勛也開始擔(dān)憂，亞馬遜和微軟等云服務(wù)商在最近幾個季度購買了英偉達(dá)約一半的人工智能芯片，但在建立新的數(shù)據(jù)中心和獲取能源以使用這些芯片方面，進(jìn)展不夠快。

另一邊，陳福陽則在搖旗吶喊，“投資者對博通AI芯片業(yè)務(wù)的熱情持續(xù)高漲，公司市值首次突破1萬億美元，預(yù)計大科技公司對人工智能的投資熱潮將持續(xù)到2030年末。”

“公司的客戶們正在制定為期三到五年的AI基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃，進(jìn)展非常迅速。”陳福陽的發(fā)言不斷增強外界對博通未來發(fā)展的信心。

或許，它才是未來AI的主角。

*本文基于公開資料撰寫，僅作信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議