繼續燒錢保住技術優勢，還是盡快實現商業化……優必選的股東們的路線之爭帶來了動蕩，帶來了股價的恐慌式下跌。人形機器人的前途一片光明，但優必選的前路卻并非坦途。

文｜黃 鶴

港股“人形機器人第一股”優必選，崩了。

12月30日，優必選開盤突然大跌，當日收盤，優必選收跌31.60%報62.45港元/股，總市值僅剩不到270億港元。當日，交易額激增至22.9億港元，相較此前一日放量10倍有余。

從資金流向看，30日當天大單賣出355.5萬股，中單和小單均為買入，總數不到86萬股。近20日以來，優必選資金流向均為流出狀態，總額接近10億元。

作為全球少數具備人形機器人全棧技術能力的公司之一，優必選于2023年12月29日登陸港交所。如今在無重大基本面變化的情況下，股價突然放量大跌，跟限售股進入解禁期相關，不排除部分股東在今日減持套現。

優必選大跌背后

12月30日，港股一開盤，優必選的跌幅就超過了20%。午后優必選跌幅進一步擴大，盤中最低觸及61.5港元/股的歷史新低。當日收盤，優必選報62.45港元/股，總市值不到270億港元了。

消息面上看，12月29日晚間優必選在港交所發布公告，董事會主席、執行董事兼CEO周劍分別與趙國群、夏擁軍、王琳、熊友軍及夏佐全各自訂立終止協議，以終止一致行動方協議，12月29日起生效。此外，深圳智能優選與周劍訂立的一致行動方協議也已終止，12月29日起生效。公告稱，終止一致行動方協議將簡化董事會及股東大會決策流程。

同時，優必選還發布公告稱，周劍自愿承諾，自2024年12月29日起12個月內，其將不以任何方式堅持其持有的7040萬股H股。按照30日31.60%的跌幅，周劍單日財富損失了20.31億港元。

在解除一致行動方協議后，包括趙國群、夏佐全等在內的諸多股東很有可能在接下來進行股份減持操作。

據「數智研究社」了解，周劍與趙國群、夏佐全等股東解除一致行動方背后，是雙方對于優必選公司未來發展方向分歧的表現。有股東認為優必選應該繼續加大投入研發，保持行業內的技術領先優勢。但也有部分股東認為優必選應該盡快實現商業化。路線的分歧導致了公司決策的混亂，這給優必選公司的運營效率、經營情況帶來了負面影響。在董事會會議上，股東陣營出現了對立方，原本團結一致的團隊因為路線之爭，變得四分五裂。

“內訌”公開后，投資者對于優必選的信心也出現了動搖，擔心如果不能有效解決內部矛盾，很可能影響優必選公司長期的發展。在2024年3月，優必選受被納入港股通標的等利好消息影響，股價猛地上躥至新高的328港元/股，市值超過1300億港元。不過，高點曇花一現，隨后就是漫長的回撤和下跌。9個月時間，優必選市值沒了千億港元，重新回到了解放前。

面對股價暴跌和市值縮水，優必選不得不采取一些措施穩住局面。周劍在發布的內部郵件里表示，“我們正面臨前所未有的挑戰，但請相信，優必選的核心價值和愿景從未改變。我們將一起克服困難，迎接新的曙光。”

四年半虧掉44億元

成立于2012年的優必選，十多年來一直深耕人形機器人全棧技術，產品既有面向B端的教育、物流及其他行業定制的人形機器人，也有消費級智能機器人及解決方案，人形機器人Walker、Walker X和Walker S等產品已先后問世。

2023年12月29日，優必選以“港股人形機器人第一股”的頭銜掛牌上市，發行價為90港元/股，首日收漲0.94%報90.85港元/股，總市值約380億港元。上市后，優必選股價出現了大幅波動，3月7日股價飆漲至328港元/股的歷史新高，但長期股價都處于“破發”狀態。

財報數據顯示，優必選從2020年至2023年間，營收從7.40億元增至10.56億元，但虧損卻呈現出持續擴大的態勢，從7.07億元擴大至12.65億元，四年間累計虧損接近39億港元。2024年上半年，優必選實現營收4.87億元，歸母凈虧損5.4億元。很明顯，優必選上半年虧損超過了營收。

算上2024年上半年5.4億元的虧損，優必選四年半時間累計虧損超過了44億元。財報發布后，優必選董事會主席一字不提虧損的問題，倒是展望未來說2025年人形機器人訂單如紙片般飛來，接近2000臺。

遲遲未能實現盈利的優必選，為了獲得資金在年內進行了三次配售。8月，優必選按92港元/股的價格配售了142萬股新H股，募資約1.31億港元。10月又以86.18港元/股的價格配售了506萬股新H股，募資4.36億港元。11月20日，優必選再次以83.88港元/股的價格配售了700萬股新H股，募資5.87億港元。

算上IPO時候募集的10.42億港元融資額，優必選在資本市場短短一年時間融資近28億港元，頻繁融資動作也引發了諸多關注和猜測。

作為“人形機器人第一股”的優必選，所處的行業既是等待開發的一塊“金礦”，也是一只“吞金獸”。波士頓動力的Atlas人形機器人制造成本約為200萬美元，至今仍困于商業化。另一玩家特斯拉，其打造的Optimus制造成本也在10萬美元左右。馬斯克預計不久的將來成本將快速下降至2-3萬美元之間，甚至低于一輛普通汽車的售價。

雖然當下優必選仍處于虧損境地，且在技術、商業化方面要落后波士頓動力、Optimus等，但在國內如果能把握住人形機器人大面積推廣的藍海，運用到工業制造、醫療護理、家庭服務等方面，想象力還是不小。