本文由無冕財經（wumiancaijing）原創發布

作者：楊一軒

編輯：陳澗

設計：嵐昇

已近不惑之年的“男鞋第一股”，盯上了一個熱門生意。

2024年12月23日，據奧康國際（603001.SH）公告稱，籌劃以發行股份或支付現金方式，購買聯和存儲科技（江蘇）有限公司（下稱聯和存儲）的控制權，目前初步確定的主要交易對手為該公司的前幾大股東高偉、無錫芯存公司、無錫聯存公司。其股票也隨之停牌。

▲奧康國際發布公告。

根據公告稱，這項交易還在籌劃階段，能不能成還很難說。

也許是為了讓交易成功，奧康國際董事長王振滔和董事兼總裁王進權，雙雙遞交辭職報告。兩人去年曾因信披違規被罰。外界猜測，王振滔之子王晨可能“接班”。

不過，做了三十多年皮鞋的奧康，要拿下主營存儲芯片的高科技公司聯和存儲，這個跨界還是有點大。

鞋業出身的王振滔，曾跨界房地產、跨境電商、疫苗等領域，戰績也不是沒有。但作為大股東的王氏家族，近年來通過分紅、減持、質押等方式持續套現，這也令人懷疑，奧康是否有耐心慢慢經營，等待聯和存儲迎來豐收。

此外，正處于虧損、關店當中的奧康國際，又支撐得起這門燒錢的生意嗎？

低迷“鞋王”，跨界多年

奧康國際發出股份收購公告后，12月30日，有投資者在股吧高呼“十個漲停”。

投資者的參照物是哈森股份。同為曾經的鞋履大王，同樣是業績陷入低迷，哈森股份12月25日宣布擬全資收購“果鏈”公司辰瓴光學，次日復牌連拉三個漲停。

即使股價短期得到提振，奧康國際本身的情況，似乎很難支撐長期的增長。

這家由王振滔1988年在溫州創立的企業，曾因為他一把火燒掉2000多雙假奧康鞋而聲名大振。

2008年，奧康的營收沖過10億元。2012年上市當年，其營收達到34.55億，凈利潤為5.13億。奧康也因此得名“溫州鞋王”，一時間風光無限。

但輝煌易逝，上市第二年開始，奧康的利潤逐年下滑。2022年甚至虧損逾3.7億，2023年虧損收窄至約9300萬，去年前三季度又虧損1.36億。而虧損前的5年，其利潤總和也就4.4億。

▲奧康國際近幾年開始虧損。

年輕人對皮鞋需求持續下滑，理性消費成為趨勢，這是整個皮鞋行業不得不面對的困境。不過，對于專注實體店渠道的奧康來說，雖然十年前就表示要協調線上線下共同發展，多年過去，如今還是只能關店應對沖擊。

2016年末，奧康的門店還有逾3100家，2020年開始加快關店速度。財報顯示，截至2024年9月末，奧康國際門店數量為2321家，前三季度關店469家。

持續關店之下，奧康的營收也在下滑。2024年第三季度，其營收為5.13億元，同比下降24.58%。虧損也有擴大趨勢，第三季度虧損1.16億，占據了前三季度大部分虧空。

奧康國際低迷多年，但沒耽誤王振滔做生意。

早在2003年，奧康就成立中甌地產集團有限公司，進軍房地產。據媒體報道，2010年，奧康的地產業務板塊整體盈利約1.4億，但次年就呈虧損狀態。

2004年，王振滔又跨界投資康華生物，十年后靠著一款“凍干人用狂犬病疫苗”，一度是躺著掙錢，毛利率曾高達94%。2020年，王振滔二次敲鐘，康華生物上市不到兩個月，股價就達到996元/股，市值最高超過500億。

2015年，奧康國際還曾參與投資跨境電商公司蘭亭集勢，成為第一大股東。但蘭亭集勢上市后，僅三年盈利，其他年份都是虧損。2024年前三季度，蘭亭集勢收入為1.98 億美元，同比大降60%。

如今看，這些跨界中，康華生物成績還算不錯。去年前三季度營收為10.6億，同比增長7%，凈利潤為4.06億，同比增長10%。

不過，隱憂一直都在，那就是康華生物仍舊依賴單一的狂犬疫苗產品，去年第三季度營收和凈利潤已經出現不小的下滑。

從上市公司套現不少錢

在2023第十七屆中國品牌節上，王振滔曾表示，“企業必須盈利，不盈利意味著犯罪”。

奧康國際近幾年雖然沒有盈利，但王振滔家族沒少從上市公司獲益。

據多家媒體報道，奧康國際的分紅，著實有些不尋常。

奧康國際一上市就分紅，2014年起分紅率大幅提升。2019年到2021年高達850.74%、685%、588.77%，這三年累計分紅5.82億，而凈利潤合計僅8400萬。

2022年、2023年沒分紅，2024年，奧康國際半年度分紅逾4800萬，而上半年虧損約2100萬。

奧康國際業績低迷，但分紅比例一度大增，上市以來累計分紅超過20億。

奧康國際的控股股東為奧康投資，持股27.73%，后者由王振滔持股90%、王晨持股10%；第二大股東為王振滔，持股15.1%；王振滔兄弟王進權持股4.98%。奧康國際的分紅，相當一部分落入王氏家族的口袋。

▲奧康國際股東結構。圖片截自其公告。

此外，王振滔與王晨還兩次減持股票。

2015年6月，奧康投資將所持公司7300萬股轉讓給繆彥樞、潘長忠、王晨，轉讓價款為11.13億，其中，繆彥樞、潘長忠二人合計出資5.03億元。繆彥樞系王振滔舅舅，潘長忠系王振滔妹夫。當年四季度，二人將所持股權全部清倉。

2018年8月，奧康投資又將所持5%股權折價轉讓給許永坤，轉讓價款約為2.09億元；王晨將所持9.98%股權轉讓給項今羽，轉讓款為4.16億元。

據媒體粗略估算，通過股權轉讓、現金分紅，王振滔家族合計套現約20億。

而根據奧康國際去年12月13日公告，王振滔所持股份質押比例達到56.15%，控股股東奧康投資質押比例達到69.36%。這也算是在套現了。

除了奧康國際，王振滔還有一臺“提款機”。

從2021年9月開始到今年4月，康華生物的股東們幾乎每個月都在減持。

其中，2023年8月，在限售股上市流通兩個月后，王振滔與奧康集團將所持康華生物7.47%股權轉讓，套現約5.49億元。而此次擬轉讓股份數量，與上市流通的股份數量十分接近。

另據康華生物去年12月20日公告，奧康集團質押65.81%股份，王振滔質押比例則高達96.31%。

芯片生意，沒那么好做

康華生物暫時看業績還不錯，但其股價已較巔峰期下跌近九成，目前市值為約70億。而奧康國際市值不足30億。對王振滔來說，紙面財富已是大大縮水。

2024胡潤百富榜上，王振滔父子財富為51億元，而2020年時為130億元。

無論從哪個層面考慮，奧康國際的多元化跨界，都似乎迫在眉睫。但芯片這條賽道，有那么容易把握嗎？

奧康國際籌劃收購的聯和存儲，算是一家初創公司，2021年11月才成立，注冊資本為1818萬元。目前由高偉持股約56.1%。

據其官網顯示，聯和存儲主營產品為嵌入式存儲芯片PPI Nand、SPI Nand、DRAM、LPDDR等，產品可用于網通通信、可穿戴設備、工業控制、醫療設備等領域。成立之初，聯和存儲收購了韓國成熟存儲器設計企業的專利，完成相應技術覆蓋。

天眼查顯示，2022年8月，聯和存儲完成A輪數億元融資，由深圳國虹領投，凱盈資本、萬物為、無錫新尚等機構跟投。

去年12月2日，在奧康國際公告發布前幾天，聯和存儲獲得B輪融資，投資方為北京昌平區的國資投資平臺公司昌發展。據媒體報道，按交易價估算，聯和存儲估值約為14億元。

▲聯和存儲股權結構。圖片來自企查查。

雖然聯和存儲規模不大，但其所在的存儲芯片領域，正日趨火熱，奧康國際也算是跟上了熱點。

隨著AI時代到來，沒有存儲芯片，大模型無法更新換代，AI服務器也無法運行。也因此，全球存儲芯片發展迅猛，預計2024年全球市場規模將達1671億美元。

面對三星、SK海力士等巨頭，中國的存儲芯片企業正在奮起直追，2023年，這一領域出現過多起融資。

眾所周知，芯片是一個科技與資本密集型產業，需要持續不斷投入研發。據集微網統計數據，2024年上半年，217家公司研發支出總計402.6億元，同比增長16.35%，研發費用在總營收中占比為11.17%。

國內營收靠前的存儲芯片企業中，兆易創新2023年研發費用10.67億，占營收比重為18.5%，此外，江波龍、佰維存儲去年前三季度的研發費用，已經超過2023年全年。

想引入大股東的聯和存儲，可以想象其對資金的渴求。部分本土存儲芯片公司，年營收已達50億，甚至上百億，聯和存儲需要資金研發，投入銷售資金擴大市場規模等。

而對于虧損不止的奧康國際來說，如果拿下聯和存儲，少不了就要立馬投入真金白銀。但奧康國際的現金流已然緊張。

財報顯示，截至去年前三季度，奧康國際的貨幣資金為3.57億元，同比下降10.36%，而其去年上半年還有約5億元。

更何況，存儲芯片業從去年下半年進入下行周期，今年可能陷入可怕的價格戰。聯和存儲這樣體量的公司，處境難言安穩。

即使成功跨界熱門賽道，昔日“鞋王”就能走出沒落泥潭嗎？