近日，南山鋁業國際向港交所遞交招股書，擬在港股主板上市。然而，在其招股書披露的財務狀況中，南山鋁業國際產能利用率下滑及突擊分紅2.6億美元等問題引發了市場廣泛關注。

據悉，南山鋁業國際由上交所主板上市公司南山鋁業分拆而來，控股股東為南山集團。作為一家氧化鋁制造商，南山鋁業國際近年來業績持續增長，但產能利用率卻出現大幅下滑。報告期內，南山鋁業國際的實際產量及利用率分別為97.7%、96.4%、95.5%及53.8%，顯示出其產能利用率在持續下降，尤其是2024年上半年，產能利用率僅為53.8%，遠低于行業平均水平。

此外，南山鋁業國際在業績持續增長的同時，突擊分紅2.6億美元的行為也引起了市場質疑。招股書顯示，基于公司2024年6月30日的財務狀況，南山鋁業國際董事于2024年9月22日通過決議案，宣派股息2.6億美元，折合人民幣約18.38億元。這一分紅金額占公司截至2024年上半年期末現金及現金等價物的67.4%。

南山鋁業業績表現亮眼，收入全部源自五大核心客戶

近日，南山鋁業發布了其最新的財務報告，數據顯示公司業績表現不俗，營業收入與凈利潤均實現了顯著增長。尤為值得一提的是，公司的全部收入均來自于五大核心客戶，這進一步彰顯了南山鋁業在行業內的穩固地位和強大的客戶基礎。

據報告顯示，南山鋁業在報告期內的業績表現十分亮眼。公司憑借出色的經營管理和卓越的產品質量，成功實現了營業收入的穩步增長。這一成績的取得，離不開公司長期以來對技術創新的持續投入和對市場需求的精準把握。

值得注意的是，南山鋁業的全部收入均來自于五大核心客戶。這五大客戶分別位于馬來西亞、中國內地、中國香港、瑞士及新加坡等地，均為行業內具有影響力的知名企業。這些客戶對南山鋁業的產品和服務給予了高度認可，并建立了長期穩定的合作關系。

南山鋁業能夠贏得五大核心客戶的青睞，主要得益于公司在鋁加工產業鏈上的完整布局和卓越的產品質量。公司形成了從熱電、氧化鋁、電解鋁、熔鑄、鋁型材/熱軋-冷軋-箔軋，到廢鋁回收（再生利用）的完整鋁加工產業鏈，能夠為客戶提供一站式的鋁加工解決方案。同時，公司還注重技術研發和創新，不斷提升產品的附加值和競爭力。

此外，南山鋁業還積極拓展海外市場，不斷提升國際影響力。公司的鋁產品已經成功打入國際市場，并贏得了眾多海外客戶的認可和信賴。這為公司未來的持續發展奠定了堅實的基礎。

南山鋁業存貨大幅攀升，產能利用率下滑四成

近日，南山鋁業發布的財務報告顯示，公司存貨水平出現大幅攀升，同時產能利用率大幅下滑四成，引發市場廣泛關注。

據財務報告顯示，南山鋁業在報告期內的存貨水平顯著增長。與上一年同期相比，公司存貨增長幅度較大，這主要受到產量增加的影響。存貨的大幅攀升，不僅占用了公司大量的流動資金，還可能對公司的經營效率和盈利能力產生不利影響。

與此同時，南山鋁業的產能利用率也出現了大幅下滑，下滑幅度高達四成。這意味著公司在生產過程中的設備利用率降低，生產效率受到影響。產能利用率下滑的原因可能包括市場需求減弱、生產設備老化或維護不善等多種因素。

存貨攀升和產能利用率下滑，對南山鋁業的經營帶來了不小的挑戰。一方面，存貨積壓可能導致公司面臨庫存跌價的風險，進而影響公司的資產質量和盈利能力。另一方面，產能利用率下滑可能導致公司固定成本增加，單位產品成本上升，進一步壓縮公司的盈利空間。

南山鋁業突擊分紅2.6億美元，關聯交易占比引發關注

近日，南山鋁業國際在其港股上市申請前夕，宣布了一項高達2.6億美元的臨時分紅計劃，此舉在資本市場引發了廣泛關注和熱議。然而，與此同時，其關聯交易占比過高的問題也再次浮出水面，引發了投資者對其經營狀況和未來發展策略的深入思考。

據悉，南山鋁業國際是南山鋁業分拆出來的子公司，主要從事氧化鋁的生產和銷售。根據招股書顯示，南山鋁業國際自2021年5月開始氧化鋁的商業化生產，并于2022年實現全年生產。隨著二期氧化鋁生產項目于2022年第四季度投產，公司的銷量和收入也隨之增長。在報告期內（2021年至2024年上半年），南山鋁業國際的氧化鋁銷售收益從1.73億美元增長至4.23億美元，顯示出強勁的增長勢頭。

然而，在亮麗的業績背后，南山鋁業國際的關聯交易占比過高問題不容忽視。招股書顯示，南山鋁業國際與母公司南山鋁業之間存在大量的關聯交易，包括設備建設、安裝及測試的技術服務、氧化鋁生產技術的研發支持、技能培訓及評估等。這些關聯交易不僅涉及金額巨大，而且在一定程度上影響了公司的獨立性和市場競爭力。

此外，南山鋁業國際還面臨著產能利用率大幅下滑的風險。報告期內，公司的實際產量及利用率分別為97.7%、96.4%、95.5%及53.8%，呈現出逐年下滑的趨勢。這可能與公司的生產設施老化、市場競爭加劇等因素有關，需要引起投資者的警惕。

盡管如此，南山鋁業國際仍然選擇了在此時進行突擊分紅。根據董事于2024年9月22日通過的決議案，基于公司于2024年6月30日的財務狀況，南山鋁業國際宣派股息2.6億美元。這一舉措雖然能夠短期內提升股價，但從長遠來看，若公司在運營管理上未能持續改善，或者市場條件突變，分紅帶來的利好將轉瞬即逝。