一、2025年的股市仍有機(jī)會(huì)

1月13日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開2025年系統(tǒng)工作會(huì)議，從發(fā)布的新聞稿來(lái)看，有不少的看點(diǎn)。

會(huì)議提到：1、2025年我國(guó)宏觀政策取向更加積極有為，超預(yù)期逆周期調(diào)節(jié)力度加大，各方合力穩(wěn)市機(jī)制更加健全，資本市場(chǎng)自身投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯。

通稿關(guān)于逆周期調(diào)節(jié)用了“超預(yù)期”一詞非常罕見，意味著2025年宏觀政策力度可能會(huì)有驚喜。眾所周知，A股的走勢(shì)與宏觀政策的預(yù)期高度相關(guān)，監(jiān)管層明確“超預(yù)期”后，2025年的A股值得期待。證監(jiān)會(huì)也在這里提到“資本市場(chǎng)自身投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯”，說(shuō)明他們對(duì)2025年的股市有信心。

2、會(huì)議提到，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，全力形成并鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭。

會(huì)同中國(guó)人民銀行更好發(fā)揮2項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具效用，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)。

2025年監(jiān)管對(duì)股市的要求是全力形成并鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭，目標(biāo)確定之后也會(huì)有應(yīng)對(duì)工具，這里還提了加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，即證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，還有股票回購(gòu)、增持再貸款。接下來(lái)如果股市再出現(xiàn)大幅下跌，平穩(wěn)基金都不排除會(huì)出來(lái)。

綜上來(lái)看，2025年監(jiān)管層對(duì)A股是非常積極的態(tài)度。說(shuō)到底，當(dāng)下股市樓市已經(jīng)成為宏觀經(jīng)濟(jì)的重要風(fēng)向標(biāo)，穩(wěn)住股市樓市對(duì)于2025年穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、提振信心非常重要。

我推測(cè)2025年，A股應(yīng)該是在3000點(diǎn)-4000點(diǎn)之間波動(dòng)。一方面，2025年特朗普上臺(tái)，全球貿(mào)易保護(hù)主義顯著抬頭，中國(guó)的外部環(huán)境更加復(fù)雜。另一方面，中國(guó)貨幣政策已經(jīng)調(diào)整為適度寬松，超預(yù)期逆周期調(diào)節(jié)力度加大，將有效對(duì)沖外部的不利影響。基于這個(gè)因素在，2025年的A股不大可能跌破3000點(diǎn)。2025年不確性增多，波動(dòng)大，但熱門題材大概率反復(fù)活躍。

2025年最大的風(fēng)口大概率還是在人工智能AIETF(515070)+機(jī)器人ETF(562500)領(lǐng)域。2023-2024是ChatGPT之年，2025年則有望是AI Agent之年。AI Agent是以大語(yǔ)言模型為大腦驅(qū)動(dòng)的系統(tǒng)，具備自主理解、感知、規(guī)劃、記憶和使用工具的能力，能夠自動(dòng)化執(zhí)行完成復(fù)雜任務(wù)的系統(tǒng)。最近很多科創(chuàng)企業(yè)展示了他們?cè)贏gentic AI方面的成果，令人震撼。它可以自主完成特定任務(wù)，不用你手把手教，全程“自己想辦法解決”。

可以這么理解，ChatGPT更多是在軟件層面的應(yīng)用，而AI Agent更多的是在硬件方面的應(yīng)用，如機(jī)器人。所以，2025年，在人工智能新變革風(fēng)口下的人工智能AIETF(515070)+機(jī)器人ETF(562500)有望起飛。

二、A股短期有望止跌反彈

摩根大通的報(bào)告最近指出，盡管中國(guó)股票在短期內(nèi)可能因美國(guó)政策、美元強(qiáng)勢(shì)和地緣政治緊張等因素繼續(xù)承壓，但預(yù)計(jì)在1月底前后，隨著特朗普對(duì)華政策和中國(guó)回應(yīng)的明朗化，市場(chǎng)有望迎來(lái)逆轉(zhuǎn)。

最近A股出現(xiàn)大幅調(diào)整，很大一部分原因是市場(chǎng)對(duì)特朗普上臺(tái)后的不確定表示擔(dān)心，但這一個(gè)多月來(lái)，股市調(diào)整、匯率下跌、美債收益率上升已經(jīng)提前消化了特朗普上任后的不利影響，到了1月20日就任后，反而有利空出盡變利好的感覺。

對(duì)A股來(lái)說(shuō)，外部因素確實(shí)會(huì)有不小的影響，但影響A股的主要是國(guó)內(nèi)因素。現(xiàn)在距離今年兩會(huì)召開時(shí)間越來(lái)越近，在這個(gè)節(jié)點(diǎn)，更多增量宏觀政策目標(biāo)有望公布，市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期比較樂觀。所以短期內(nèi)A股有望止跌反彈。