導(dǎo)讀：或許，無論是數(shù)智交院在2023年之前的四年上市報(bào)告期的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，還是其雄厚的股東背景來看，數(shù)智交院上市的“戰(zhàn)線”都不應(yīng)該拉得如此之長(zhǎng)，最后還或以受阻而告終。

本文由叩叩財(cái)經(jīng)（ID：koukouipo)獨(dú)家原創(chuàng)首發(fā)

作者：姚 毅@北京

編輯：翟 睿@北京

A股IPO注冊(cè)環(huán)節(jié)正在清理那些提交久矣卻遲遲未獲得上市結(jié)果的“釘子戶”。

繼浙江浙能燃?xì)夤煞萦邢薰镜葞准移髽I(yè)的IPO注冊(cè)申請(qǐng)?jiān)诮诒唤K止后，滬市主板申請(qǐng)注冊(cè)的名單在空檔近兩個(gè)禮拜后，才終于在2025年1月14日迎來了目前唯一一家申請(qǐng)注冊(cè)的擬IPO企業(yè)。

同樣的境遇也正在創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)注冊(cè)的行列中發(fā)生。

日前，據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)獲悉，一家通過深交所上市委審核超過兩年且提交注冊(cè)近20個(gè)月的擬創(chuàng)業(yè)板上市的“釘子戶”企業(yè)或也在近期主動(dòng)放棄了IPO的繼續(xù)推進(jìn)。

這家企業(yè)便是有國(guó)資背景并由海通證券和浙商證券兩家聯(lián)袂保駕護(hù)航IPO的浙江數(shù)智交院科技股份有限公司（下稱“數(shù)智交院”）。

于2021年底便正式申報(bào)深交所創(chuàng)業(yè)板上市的數(shù)智交院，縱然早在2022年10月19日在當(dāng)日召開的創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)2022 年第 74 次審議會(huì)議上就獲得了上市委員們出具的“符合發(fā)行條 件、上市條件和信息披露要求”，但直到7個(gè)月的2023年5月26日才獲準(zhǔn)向證監(jiān)會(huì)提交注冊(cè)申請(qǐng)，此后更是歷經(jīng)了漫長(zhǎng)的近20個(gè)月時(shí)間，直到2025年1月中旬，數(shù)智交院依然沒有等來上市注冊(cè)的結(jié)果。

“數(shù)智交院應(yīng)該已經(jīng)考慮放棄了IPO的繼續(xù)推進(jìn)，或已經(jīng)進(jìn)入了撤回上市申報(bào)材料的流程。”日前，一位接近于監(jiān)管層的投行人士告訴叩叩財(cái)經(jīng)。

雖然截止到本稿件截稿為止，數(shù)智交院及其中介機(jī)構(gòu)并未就終止IPO一事作出任何回應(yīng)，但種種細(xì)節(jié)卻已透露，數(shù)智交院IPO的前景已然生變。

在深交所網(wǎng)站公布的IPO項(xiàng)目動(dòng)態(tài)中，數(shù)智交院的IPO依然處于“中止”狀態(tài)。

2024年9月30日，數(shù)智交院因IPO注冊(cè)申請(qǐng)文件中記錄的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交，按照相關(guān)審核規(guī)定，其需要“中止”補(bǔ)材料。

但如今近四個(gè)月過去了，滬深兩市包括北交所在內(nèi)絕大部分因更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的擬上市企業(yè)皆已經(jīng)完成了材料的補(bǔ)充而重新恢復(fù)審核，僅有數(shù)智交院等幾家企業(yè)依舊未能從“中止”中重啟。

根據(jù)《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則（2024年修訂版）》明文規(guī)定，“發(fā)行上市申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交”時(shí)，深交所將對(duì)其中止發(fā)行上市，但“發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在中止審核后三個(gè)月內(nèi)補(bǔ)充提交有效文件或者消除主動(dòng)要求中止審核的相關(guān)情形。”

根據(jù)補(bǔ)充財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的“中止”狀態(tài)不超過“三個(gè)月”的規(guī)定，可見，數(shù)智交院的材料補(bǔ)充時(shí)間已明確超期。

據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)早前獲悉，同樣在創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)中，另一家與數(shù)智交院一道至今依然還處于“中止”審核狀態(tài)的企業(yè)實(shí)際上已向證監(jiān)會(huì)報(bào)送了上市材料的撤回申請(qǐng)，只待證監(jiān)會(huì)對(duì)其終止審核的決定下發(fā)。

更為明確的證據(jù)是，在2025年1月17日，證監(jiān)會(huì)公布的截至2025年1月15日《創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)注冊(cè)企業(yè)基本情況表》中，已經(jīng)沒有了數(shù)智交院的名字，而在一周前，數(shù)智交院的名字在相關(guān)情況表中還赫然在列。

公開資料顯示，數(shù)智交院是一家為綜合交通、城市建設(shè)等領(lǐng)域提供規(guī)劃、咨詢、勘察設(shè)計(jì)、項(xiàng) 目管理等專業(yè)技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。主營(yíng)業(yè)務(wù)包括規(guī)劃咨詢、勘察設(shè)計(jì)、試驗(yàn) 檢測(cè)和工程管理及工程承包等技術(shù)服務(wù)。

經(jīng)過多年的籌謀，數(shù)智交院本欲通過此次創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行不超過8000萬股以募集15億資金投向“生產(chǎn)力提升”、“創(chuàng)新研究中心建設(shè)”和“營(yíng)銷服務(wù)體系建設(shè)”等三大項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

或許，無論是數(shù)智交院在2023年之前的四年上市報(bào)告期的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，還是其雄厚的股東背景來看，其上市的“戰(zhàn)線”都不應(yīng)該拉得如此之長(zhǎng)，最后還或以受阻而告終。

浙江國(guó)資旗下的浙江省交通投資集團(tuán)有限公司（下稱“交投集團(tuán)”）以持有數(shù)智交院此次IPO前55.08%的股份為其第一大股東兼實(shí)際控制人。

不僅如此，數(shù)智交院還作為浙江省事業(yè)單位改革和省屬國(guó)企IP0上市重點(diǎn)項(xiàng)目，被列入國(guó)家第三批混合所有制改革和浙江省第一批混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)名單。

就業(yè)績(jī)方面。數(shù)智交院近幾年也稱得上“可圈可點(diǎn)”的。

據(jù)數(shù)智交院提交給監(jiān)管層的上市申報(bào)材料顯示，2020年至2023年中，其分別錄得營(yíng)業(yè)收入21.46億、19.47億、22.88億和26.34億，期間雖略有波動(dòng)，但整體趨勢(shì)向上增長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)的扣非凈利潤(rùn)則從2020年的3.53億，經(jīng)由2021年和2022年的3.79億和4.28億，到2023年已經(jīng)突破5億規(guī)模至5.13億。

如此優(yōu)質(zhì)的業(yè)績(jī)與“背景”，數(shù)智交院IPO又緣何在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)“卡克”成為了該環(huán)節(jié)的“釘子戶”呢？

“數(shù)智交院在提交上市注冊(cè)之后進(jìn)展緩慢，應(yīng)該是與其卷入了一起突發(fā)案件有關(guān)，若其終止上市的推進(jìn)，也應(yīng)與此案件有所影響。”一位接近于數(shù)智交院的中介機(jī)構(gòu)人士向叩叩財(cái)經(jīng)透露。

事實(shí)上，除了上述案件的影響，連續(xù)三年經(jīng)歷業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的數(shù)智交院，在2024年中已經(jīng)漸顯經(jīng)營(yíng)的頹勢(shì)，在2024年上半年中，其凈利潤(rùn)已出現(xiàn)了較大幅度的下滑，這也是近幾年來，數(shù)智交院首度出現(xiàn)。

1）一樁招投標(biāo)案件引發(fā)的“血案”？

數(shù)智交院公司的業(yè)務(wù)以交通工程領(lǐng)域?yàn)楹诵模瑢?duì)外提供交通工程、城市建設(shè)等工程建設(shè)項(xiàng)目相關(guān)的規(guī)劃、設(shè)計(jì)以及試驗(yàn)檢測(cè)等技術(shù)方案和服務(wù)。

交通設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)具有一定的地域性特征，數(shù)智交院也承認(rèn)目前公司的業(yè)務(wù)主要來源于浙江 省國(guó)有投資項(xiàng)目。

眾所周知，根據(jù)《中華人民共和國(guó)招投標(biāo)法》的相關(guān)規(guī)定，關(guān)系到社會(huì)公共利益、公共安全的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng) 、目和公用事業(yè)項(xiàng)目，以及使用國(guó)有資金投資達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)以上的項(xiàng)目必須進(jìn)行招標(biāo)，因此針對(duì)使用國(guó)有資金投資達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)以上的項(xiàng)目，數(shù)智交院和相關(guān)企業(yè)均需要按照法律法規(guī)要求，通過招投標(biāo)方式獲取特定領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。

引發(fā)此次數(shù)智交院此次IPO受阻風(fēng)險(xiǎn)的就是一起數(shù)智交院?jiǎn)T工涉及相關(guān)招投標(biāo)領(lǐng)域的案件。

上述招投標(biāo)領(lǐng)域案件的東窗事發(fā)應(yīng)正是在數(shù)智交院提交注冊(cè)之后。

2023年5月26日，在數(shù)智交院向證監(jiān)會(huì)遞交的第一份IPO注冊(cè)稿中，在“重大事項(xiàng)”項(xiàng)下的“特別提醒投資者關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)”一節(jié)中，共提及了包括“政策風(fēng)險(xiǎn)”、“業(yè)務(wù)區(qū)域性集中經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)”等等八大風(fēng)險(xiǎn)。

但在2024年1月2日，數(shù)智交院重新更新了第二版IPO注冊(cè)稿，也就是在這一申報(bào)材料中，其“特別提醒投資者關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)”變成了九大，新增加的一項(xiàng)“風(fēng)險(xiǎn)”即是“發(fā)行人存在一起公司員工涉及相關(guān)招投標(biāo)領(lǐng)域的案件，目前該案件相關(guān)公安機(jī)關(guān)正在偵查審理，截至招股說明書簽署日，相關(guān)公安機(jī)關(guān)未對(duì)發(fā)行人及其 董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員立案?jìng)刹榛虿扇⌒淌聫?qiáng)制措施，發(fā)行人員工涉及案 件的結(jié)論尚未明確”。

幾個(gè)月后，相關(guān)招投標(biāo)領(lǐng)域的案件調(diào)查還在深入。

隨著案件的進(jìn)展，數(shù)智交院IPO的注冊(cè)推進(jìn)開始停滯不前。

2024年7月30日，數(shù)智交院再次更新其IPO注冊(cè)稿，這也是迄今為止數(shù)智交院更新的最后一版上市申報(bào)材料。

同樣在“特別提醒投資者關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)”中，其進(jìn)一步透露的其被卷入的相關(guān)招投標(biāo)案件的進(jìn)展。

因涉及到尚未宣判的司法案件，在上述最新更新的IPO注冊(cè)稿中，數(shù)智交院依然未透露相關(guān)案件的具體細(xì)節(jié)，僅是稱“目前公安機(jī)關(guān)對(duì)該案件的偵查已結(jié)束，發(fā)行人相關(guān)員工存在被移送檢察機(jī)關(guān)審查的情況，案件后續(xù)進(jìn)展尚需等待檢察機(jī)關(guān)的審查處理”，并承認(rèn)“案件的后續(xù)審查起訴等結(jié)果目前尚未明確，存在一定的法律風(fēng)險(xiǎn)。”

“招投標(biāo)是數(shù)智交院獲取項(xiàng)目最終的渠道，如果其在業(yè)務(wù)的獲取上存在著合規(guī)性問題且有觸及法律的風(fēng)險(xiǎn)，那么其上市的可能性便會(huì)大打折扣。”上述中介機(jī)構(gòu)人士坦言。

除了有關(guān)招投標(biāo)行為卷入司法案件外，事實(shí)上，在過去幾年中，數(shù)智交院在業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的同時(shí)，其數(shù)智交院部分項(xiàng)目的合規(guī)性也在此次IPO申報(bào)過程中遭到了深交所質(zhì)疑，其中就包括招投標(biāo)的合規(guī)性。

在最初接受問詢審核時(shí)，深交所下發(fā)給數(shù)智交院IPO首份問詢函中，便要求其補(bǔ)充說明“獲取項(xiàng)目方式是否符合法律法規(guī)和客戶的采購(gòu)政策，招投標(biāo)程序是否合法合規(guī)、是否存在應(yīng)履行公開招投標(biāo)程序而未履行的情形；招投標(biāo)項(xiàng)目中主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況、家數(shù)，是否存在招標(biāo)失敗或流標(biāo)情形；是否存在商業(yè)賄賂情形；通過直接委托方式的營(yíng)業(yè)收入金額逐年增長(zhǎng)的原因及合理性”。

面對(duì)監(jiān)管層的問詢，數(shù)智交院也承認(rèn)，在2020年—2022年中，數(shù)智交院就存在多起應(yīng)招標(biāo)而未招標(biāo)的合同，各期確認(rèn)收入金額分別為9872.57萬元、7036.1萬元、1251.71萬元，合計(jì)為1.82億元在此前的IPO報(bào)告期內(nèi)，其新簽合同中屬于業(yè)主單位應(yīng)招投標(biāo)而未履行的項(xiàng)目共計(jì)53個(gè)，合同總額為3.75億元。

此后，深交所又緊急下發(fā)第二輪問詢函，在重點(diǎn)提及其招投標(biāo)的問題時(shí)，要求數(shù)智交院分類別補(bǔ)充說明項(xiàng)目中業(yè)主單位應(yīng)履行招投標(biāo)義務(wù)但未履行的原因，對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目數(shù)量及金額情況；歷史上其是否存在因程序瑕疵導(dǎo)致的流標(biāo)、項(xiàng)目終止或未按時(shí)回款等情形，并分析其自身可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)及擬應(yīng)對(duì)措施。

對(duì)于獲得諸多“應(yīng)招標(biāo)而未招標(biāo)的合同”，數(shù)智交院給出了“此項(xiàng)目時(shí)間緊迫”和其自身“的技術(shù)水平和專業(yè)能力較強(qiáng)”兩點(diǎn)解釋。

不過，數(shù)智交院在表示“不存在因未履行招投標(biāo)程序而承擔(dān)行政責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)”的同時(shí)，其“存在因招投標(biāo)程序瑕疵導(dǎo)致合同履約風(fēng)險(xiǎn)”。

或許，彼時(shí)的深交所在數(shù)智交院的招投標(biāo)問題上，僅觸及到了其未履行招投標(biāo)程序而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，卻沒有想到其員工因“違規(guī)招標(biāo)”而卷入的法律風(fēng)險(xiǎn)。

2）高增長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)難維，業(yè)績(jī)初現(xiàn)頹勢(shì)

前幾年業(yè)績(jī)的爆發(fā)和經(jīng)營(yíng)層面的如火如荼的發(fā)展，讓數(shù)智交院IPO底氣十足。

但正在數(shù)智交院等待IPO注冊(cè)的期間，隨著行業(yè)環(huán)境和相關(guān)政策的變化，數(shù)智交院的基本面也在悄然發(fā)生改變。

同樣在2024年7月30日，數(shù)智交院第二次補(bǔ)充修訂的IPO注冊(cè)稿中，在“重大事項(xiàng)”的“特別提醒投資者關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)”一節(jié)中，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)悄然變成了“十大”，在這份提交給證監(jiān)會(huì)迄今為止最新的上市注冊(cè)稿中，“經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)”被赫然增加在列。

據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)了解，在2024年上半年中，數(shù)智交院迎來了近年來的業(yè)績(jī)首次下滑。

據(jù)數(shù)智交院向監(jiān)管層提交的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，2024年1-6月，其營(yíng)業(yè)收入約在12.8億至14億之間。同比變動(dòng)幅度為-2.06%至7.13%，但對(duì)應(yīng)的扣非凈利潤(rùn)僅為1.89億和2.06億，最大下滑幅度將近20%。

要知道在2023年上半年的同期，數(shù)智交院正是迎來業(yè)績(jī)爆發(fā)的最亮眼時(shí)刻。

據(jù)2023年1-6月數(shù)智交院的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，其當(dāng)期營(yíng)收錄得13.06億，同比增長(zhǎng)27.78%，對(duì)應(yīng)的扣非凈利潤(rùn)達(dá)2.34億，同比增長(zhǎng)近93%。

實(shí)際上，數(shù)智交院的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)頹勢(shì)，早在2024年第一季度就已經(jīng)出現(xiàn)。

公開數(shù)據(jù)顯示，2024年1-3月，數(shù)智交院營(yíng)業(yè)收入為 6.1億元，較上年同期下降 1.71%，，因營(yíng)業(yè)成本受到外采成本等因素變化，當(dāng)期數(shù)智交院的營(yíng)業(yè)毛利較上年同期下降達(dá).96，對(duì)應(yīng)的扣非凈利潤(rùn)約為1億，同比下滑25.72%。

面對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的出現(xiàn)的少見波動(dòng)，數(shù)智交院也坦承其從事的交通領(lǐng)域規(guī)劃咨詢、勘察設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、財(cái)政預(yù)算和投資計(jì)劃等因素的影響，與交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資政策的聯(lián)系較為密切，“因此 公司整體業(yè)務(wù)發(fā)展與全國(guó)尤其是浙江省交通建設(shè)行業(yè)景氣程度密切相關(guān)，若未 來交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資放緩導(dǎo)致下游行業(yè)需求下滑，或發(fā)行人未能合理管控 成本費(fèi)用、拓展客戶需求以及保障項(xiàng)目回款，將會(huì)面臨經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)”。

最后說一句，在數(shù)智交院考慮IPO終止注冊(cè)的同時(shí)，被清理的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)環(huán)節(jié)的IPO或許并不僅僅一家。

在證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)注冊(cè)企業(yè)基本情況表》中，目前待注冊(cè)的企業(yè)僅有一家，且是2025年1月10日剛剛申報(bào)的。其余幾家久未獲得注冊(cè)的“釘子戶”企業(yè)皆被“清除”一空。

（完）