大家好，我是大嘴。

錢越多越值錢，你信嗎？

日本都無(wú)限印錢了，都沒有通貨膨脹，換來(lái)的卻是通貨緊縮。

什么是通貨緊縮，通貨就是流通的貨幣，就是錢，緊縮就是縮小變少了。通貨緊縮就是錢少了，錢更值錢了！

上周央媽公布金融數(shù)據(jù)，截至2024年12月末，我們的廣義貨幣（M2）余額為313.53萬(wàn)億。

什么概念呢？313萬(wàn)億人民幣折合42萬(wàn)億美元，而美國(guó)和歐洲所有的錢加在一起才37.5萬(wàn)億美元。

我們貨幣的總量M2全球第一，比美國(guó)和歐洲加在一起的錢還要多。

按理說(shuō)，有這么多的錢，它只會(huì)通脹，不可能通縮。

這里說(shuō)的錢呢，是指市面上流通的錢，我們確實(shí)有313萬(wàn)億，但是有300萬(wàn)億是存著的，沒在市場(chǎng)流通。

這其中有一半的，在銀行存著，叫居民存款，央行最新數(shù)據(jù)，我們居民存款為151.25萬(wàn)億，人均10.7萬(wàn)元。另外，還有150萬(wàn)億存在高鐵，高速修路這些基建工程上了，每年這么多的國(guó)債、地方債的錢，很多花在了基建上了。

由此帶來(lái)一個(gè)問題，真正在市場(chǎng)上流通的錢有多少呢？

最新的數(shù)據(jù)，我國(guó)M0余額，也就是流通中的現(xiàn)金是12.82萬(wàn)億，這個(gè)數(shù)環(huán)比上個(gè)月還在減少，這說(shuō)明大家還在拼命的存錢。

流通的錢變少了，錢就更值錢了，物價(jià)就會(huì)相應(yīng)下降，物價(jià)下降，買東西便宜了，這就帶來(lái)另外一個(gè)問題。

物價(jià)下降，就意味著企業(yè)賺錢少了，企業(yè)賺錢少了，給員工的工資就會(huì)減少，工資低了，員工就沒有錢去消費(fèi)了，有錢就想存起來(lái)。

錢都存起來(lái)了，市面上流通的錢就更少了，那物價(jià)就會(huì)進(jìn)一步下降，企業(yè)賺錢就進(jìn)一步減少，給員工的工資就會(huì)更低，甚至裁員、破產(chǎn)。

而這就進(jìn)入了一個(gè)不斷緊縮的循環(huán)，物價(jià)雖然在降，但是大家的收入會(huì)下降更快，這就是通貨緊縮的下降螺旋。

為什么會(huì)引發(fā)這樣的通縮呢，隔壁日本告訴我們是房?jī)r(jià)大跌引發(fā)的。

數(shù)據(jù)顯示，1991年日本全國(guó)平均房?jī)r(jià)折合人民幣是每平米10.3萬(wàn)元，總價(jià)平均800萬(wàn)人民幣一套，日本當(dāng)時(shí)買房平均首付是200萬(wàn)，貸款是600萬(wàn)。

房地產(chǎn)泡沫破裂之后，房?jī)r(jià)跌去了60%，800萬(wàn)的房子只值320萬(wàn)了，不光首付200萬(wàn)跌沒了，還有600萬(wàn)的貸款要還。

大多數(shù)日本人沒有選擇棄房斷供，而是省吃儉用，減少消費(fèi)，有錢就存起來(lái)繼續(xù)還貸款。

這導(dǎo)致市面上的流通的錢迅速減少，物價(jià)下降，沒人花錢，企業(yè)利潤(rùn)大降，開始裁員破產(chǎn)，通縮開始了。

這個(gè)時(shí)候，需要銀行抓緊把錢貸出去，只有市面上流通的錢多了，才能對(duì)抗通縮。

為了促進(jìn)貸款，日本先是降息，把銀行利息從6%降到了1.75%，結(jié)果壓根沒有人愿意貸款，老百姓都在忙著存錢還房貸，哪里還敢貸。

而銀行的錢，是有利息的，貸不出去咋辦呢，于是，銀行們開始紛紛搶購(gòu)國(guó)債，去吃國(guó)債的利息。

日本央行一看，我特么都降了這么多利息，錢不光沒貸出去，還特么又還回來(lái)了，這錢全在空轉(zhuǎn)，這怎么能行呢？

日本央行不干了，你們不是都來(lái)吃國(guó)債的利息嗎？我現(xiàn)在把國(guó)債的利息降到零，沒國(guó)債一分錢利息都沒。

這錢你們必須給我貸出去！

一般來(lái)說(shuō)，央行降息都是降低短期國(guó)債的利息，比如一天，一個(gè)月的國(guó)債，因?yàn)樗芸炀湍艿狡?，也很好調(diào)整。

比如美聯(lián)儲(chǔ)，就是降了一天的國(guó)債利息，叫著隔夜拆借利息，但是長(zhǎng)期國(guó)債利息怎么降呢？

比如說(shuō)十年期的、三十年期的國(guó)債，這些國(guó)債早就發(fā)出去了，票面利率都是固定的，怎么降到零呢？那只能在二手市場(chǎng)上操作了。

已經(jīng)發(fā)出去的長(zhǎng)期國(guó)債，在市場(chǎng)上可以自由買賣的，央行可以大量的購(gòu)買，拉高國(guó)債價(jià)格，才能降低國(guó)債利息。

比如面值100元的十年期國(guó)債，固定年化利率是2%，央行大量購(gòu)買，把面值100的國(guó)債炒到102了，到期還是按100元給你2%的利息。

102買的，到期還是102，這就相當(dāng)于沒利息了，利息是零，這樣就實(shí)現(xiàn)了壓低長(zhǎng)期國(guó)債利息的目的了。

可是大量購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債是需要資金的，這錢從哪里來(lái)，雖然央行是可以直接印錢的，但是印錢也是有數(shù)的。

財(cái)政上每發(fā)一筆國(guó)債可以對(duì)應(yīng)的印錢，但是要從市場(chǎng)上買國(guó)債，這個(gè)錢就沒個(gè)數(shù)了，畢竟市面上的國(guó)債體量太大了，要花多少錢，買多少才有效果，這都不一定。

除非無(wú)限制的印錢，在之前是沒有國(guó)家敢這么干的，但隔壁日本為了對(duì)抗通縮，還真的就這么干了。

日本發(fā)明了一個(gè)無(wú)限印錢的工具，叫做量化寬松，就是（Quantitative Easing，簡(jiǎn)稱QE），然后無(wú)限制的去印錢買長(zhǎng)期國(guó)債，直到把長(zhǎng)期國(guó)債的利息，降到零為止。

當(dāng)日本央行把市面上70%的國(guó)債都買下來(lái)的時(shí)候，國(guó)債的利息真的降到零了，銀行的存貸款利息也都降到零了。

銀行這回確實(shí)不敢去買國(guó)債了，這回銀行的錢可沒地方去了，總能把錢貸出去了吧，通縮該結(jié)束了吧。

銀行確實(shí)把錢貸出去了，但通縮一點(diǎn)都沒變化，因?yàn)榧词故橇憷?，日本居民依然不消費(fèi)，不貸款，那銀行的錢貸給誰(shuí)了呢？

貸給了全世界了。

為了能把錢貸出去，銀行開始鼓勵(lì)全世界的人來(lái)日本借錢，由于日本貸款是零利息，把錢從日本借出去，然后存到利息高的地方，比如美國(guó)，賺利息。

這就是套利交易，2006年的時(shí)候，日元的套利交易規(guī)模已經(jīng)達(dá)到上萬(wàn)億美元了，當(dāng)然，這會(huì)帶來(lái)另一個(gè)后果，日元貶值。

日本央行所有的努力，最終成了全球套利的工具，但國(guó)內(nèi)通縮的局面依然沒有改變。

日本的通縮除了房?jī)r(jià)下跌，還有一個(gè)更深層次的原因，就是人口的超級(jí)老齡化。

一個(gè)國(guó)家只有65歲以上的人口占比超7%，就是進(jìn)入老齡化了，日本在1994年，65歲以上人口超過了15%了，60歲以上人口超過了22%了，這就叫著超級(jí)老齡化

而我們現(xiàn)在65歲以上人口占比是15%，60歲以上人口占比是24%，正好就是日本三十年前的水平。

年齡大了，所有的欲望都會(huì)降低，消費(fèi)本能的就在下降，而這是無(wú)法逆轉(zhuǎn)的。

最近出現(xiàn)了這樣一批人，他們?cè)诔讋e墅，特別是城中別墅，且基本上都是一次性付款，然后再把房子抵押貸款出來(lái)。

這目的很明確，寄希望接下來(lái)大放水，核心區(qū)獨(dú)棟資產(chǎn)升值，且現(xiàn)在利息低，貸款出來(lái)，后期通貨膨脹等于送錢。

在這里，大嘴保留意見，固定資產(chǎn)的價(jià)格是有彈性的，可漲可跌，負(fù)債是剛性的，可不會(huì)減少的。

雖然現(xiàn)在的貸款利息低，難道沒有可能接下來(lái)更低？

現(xiàn)在的存款利息不高，往后看，這已經(jīng)是很高的了。

PS：不久前失聯(lián)超半年，為避免再次失聯(lián)，下面?zhèn)溆锰?hào)煩請(qǐng)大家點(diǎn)點(diǎn)關(guān)注。

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你是不是見不得窮人