受春節前補貨需求的影響，自1月初雞蛋期貨價格便開啟了一輪上漲行情。其中，雞蛋期貨主力2505合約從1月8日的3171元/500千克起步，至1月 17日收盤時報收于3265元／500千克，盤中最高漲至3300元／500千克關口上方，創下了開年以來的價格新高。

不過，業內人士分析表示，隨著春節臨近，各個環節的備貨工作陸續完成，雞蛋價格也會出現回落。受此影響，1月20日雞蛋2505合約早盤出現低開，經歷短暫的橫盤后，午后出現下跌，最終收報于3276元／500千克，當日跌幅為0.21%。

貿易商謹慎采購

“近期雞蛋價格上漲，受到資金面影響較大，春節臨近，雞蛋空頭減倉，盤面出現反彈。除此之外，美國及日韓等國家出現禽流感情況，雖然尚未對國內產業造成實際變化，但情緒上有所影響。因此，資金面和消息面的變化，共同驅動雞蛋期貨上漲。”中信期貨研究所高級研究員李藝華接受《華夏時報》記者采訪時表示。

此外，方正中期分析師宋從志接受《華夏時報》記者采訪時表示，近期雞蛋期價出現反彈，除了空頭減倉的因素外，更多是飼料養殖產業鏈共振的結果。雞蛋期貨價格出現上漲，一部分原因在于1月USDA供需報告利多后，飼料端豆粕和玉米價格止跌反彈，這對雞蛋價格形成支撐。

不過，宋從志表示，一般而言，春節前后雞蛋現貨價格處于穩中回落趨勢，年前消費處于旺季，蛋價一般表現不弱，但節后立馬進入消費淡季，蛋價節前節后的季節性跌幅一般在1.1—1.2元/斤，期價由于體現的是春節后的現貨，因此當前貼水較大。臨近春節現貨端逐步趨于閉市，上游現貨庫存預計逐步走高，但整體幅度不大。

“近期雞蛋市場流通速度放緩，下游備貨需求臨近尾聲，雞蛋主銷區銷量周環比減少。當前市場蛋源充裕，雞蛋生產環節、流通環節庫存天數環比增加。臨近春節，考慮到節后需求下滑，蛋價季節性走弱的風險，當前貿易商收蛋心態逐漸謹慎。”李藝華稱。

對于近期雞蛋價格走勢，南華期貨農產品分析師王一帆表示，隨著返鄉人員陸續回到北方地區，需求端從外銷轉移到內銷階段，但內銷明顯疲軟，使得蛋價水平震蕩后進一步下跌。近月雞蛋期貨價格基本在年前基本與現貨價格走勢一致，遠月仍提前注入高供應等利空因素比現貨走勢稍顯疲軟。

在產蛋雞存欄偏高

回顧2024年雞蛋市場供需變化，宋從志表示，2024年雞蛋消費整體呈現增長態勢，除雞蛋自身消費景氣度較高外，2024年由于蔬菜減產，雞蛋對蔬菜等邊際替代較高。如果2025年雞蛋消費端無黑天鵝事件出現，預計整體消費同比將繼續保持增長狀態。

李藝華也表示，2024年雞蛋需求仍處在修復階段，2024年三季度由于蔬菜價格大幅上漲，刺激雞蛋的替代消費需求增加。從長期來看，居民可支配收入、食品類支出增速的放緩，對于雞蛋需求的增長也將產生一定限制。2025年1月上半月，雞蛋主銷區銷量較上年同期增長1.5%左右，雞蛋需求處于慢復蘇狀態。

此外，當前蛋雞產能整體趨勢回升，祖代雞種群更換加快、養殖利潤高企以及飼料價格回落，帶動養殖戶補欄積極性有所走強。目前在產蛋雞存欄處于高位震蕩的趨勢之中，據Mysteel統計，2024年12月全國在產蛋雞存欄量為12.09億羽，環比小幅增加，處于歷史高位。

自2024年9月份以來，在產蛋雞存欄量持續處于增加態勢，且12月位于120—450日齡的主產蛋雞存欄占比為79.28%，環比有所下降，但仍處于歷史高位，當前產蛋率位于增量態勢，預計存欄增長的壓力將逐步兌現。對此，李藝華稱，當前養殖場在產蛋雞存欄量處于偏高水平，產蛋結構來看，小碼蛋占比增加，2024年8、9月份補欄的大量雞苗，已經陸續進入產蛋狀態。截至1月17日，雞蛋生產、流通環節庫存環比、同比均增加。

從周度數據上看，根據卓創資訊，截至1月10日的前三周，全國的淘雞量分別是1917萬只、1882萬只和1976萬只，從趨勢上來看，淘汰量在前期有所回暖后再度減少，前期放量是待淘老雞的潛在數量增加，且冬季疾病高發，老雞普遍有增加淘汰的趨勢，而從絕對數值來看，處過去幾年同期內中等偏低水平，從日齡來看，也維持淘汰偏慢的情況。截至1月16日，淘雞日齡平均545天，環比上周提前1天，較上月提前6天。

“短期內關注邊際供需變化，如淘汰情況、新增產能開產情況；需求端關注內銷情況，而從長期來看仍要關注蛋雞存欄水平、補欄雞苗數據、產能效率等情況。目前雞蛋價格疊加較低的飼料成本使得蛋禽養殖企業有較高的利潤，這會促使養殖企業持續補欄雞苗，影響后續利潤水平。”王一帆稱。

節后雞蛋期貨偏空

自2024年以來玉米及豆粕的價格回落明顯，蛋雞飼料價格跟隨原料價格的下跌出現大幅下滑。按照當前的飼料價格進行推算，行業養殖成本大概在3.2—3.3元/斤左右。對此，李藝華表示，當前雞蛋單斤利潤在1元左右，利潤幅度明顯高于往年，蛋禽養殖類公司的盈利情況目前表現較好。

不過，宋從志表示，在雞蛋期貨價格方面，當前整體估值偏低，但絕對價格仍高于養殖戶的現金成本，供給環比保持增加的背景下，預計一季度期價難有強勢表現，但特朗普重回白宮后農產品整體波動率預計將會回升，低估值的商品存在反彈條件。如果飼料價格上漲，或將對雞蛋遠期合約形成支撐，交易上建議把雞蛋作為板塊內的空頭配置為主，單邊做空需要警惕估值偏低以及貼水偏大的風險。

此外，由于今年1月底臨近春節，外銷需求開始逐漸減弱，但上旬產區內銷仍有支撐，中下旬隨著假期臨近，學校陸續放假，市場需求開始逐步減弱；2月初正處春節假期，多地休市，市場成交量有限，節后終端消費者以消化節日期間庫存為主，入市采購量較少，需求跌至年內低谷。1月末至2月初正處春節期間，預計生產環節庫存壓力處于偏高水平，或將拖累節后市場低位開市。

“從基本面上看，當前在產存欄處于高位，小碼蛋占比增加，說明2024年三季度補欄的雞苗已經逐漸開產，待生產性能進入高峰期，預計雞蛋的供應量會進一步增加。目前蛋雞養殖成本低、利潤高，將持續刺激蛋雞養殖戶補欄雞苗，雞蛋市場面臨高供應壓力，雞蛋期貨繼續上漲難度加大，建議逢高布空思路對待。”李藝華稱。

另外，從盤面上看，王一帆表示，雞蛋2503—2505合約錨定現貨節后下跌1元/斤，定價較為合理，進一步下跌需要現貨配合。節后關注開市價是否能如期兌現，否則有反彈的可能性，如節后價格表現較強，可考慮2509合約上的加空，如果如期兌現當下預期，則雞蛋2505合約空單可繼續持有。

來源：華夏時報