作者|羅乾波

出品 |波哥看樓市

據波哥看樓市觀察，最近，碧桂園的有關消息越來越多了。

譬如

●1月14日晚間，碧桂園終于發布了2023年業績和2024年中期業績的公告：

2023年該公司實現總收入約4010億元，同比減少約6.8%；2023年實現稅前虧損約1673億元。

也終于補齊了兩份財報，業內甚感意外。

●1月21日早間，碧桂園在港交所發布公告稱：

由于公司無法按上市規則規定于2024年3月31日前公布2023年度業績，公司的股份已自2024年4月2日上午9時于香港聯交所暫停買賣。

鑒于董事會認為公司已達成復牌指引所規定的所有要求，公司已向香港聯交所申請于2025年1月21日上午9時正起恢復買賣公司股份。

簡析：

據波哥看樓市觀察，從發布兩份財報，到股票實現復牌，只有一周的時間。

這兩件事短期內接踵而至，說實話，確實讓業內是有點意外的。

因為，2024年樓市的寒氣依然濃烈，碧桂園能夠從這個大趨勢的泥潭中拔足上岸，重新復牌，對業內而言，是一個超預期的事件。

畢竟，過去的眾多跡象表明，業內普遍判斷，碧桂園應該沒這么快。

當然，這么說，并不是去看跌碧桂園，而是覺得有足夠的韌勁。

畢竟，宇宙第一房企的咖位在那里，如今劇情反轉，不得不引人深思。

那么，其背后，到底是什么原因呢？

據波哥看樓市觀察，其主要的支撐點有三，如下：

◢其一，碧桂園的收入和資產等，比較抗打

據上述財報，碧桂園2024年上半年實現總收入約為1021億元，同比減少約54.9%，上半年實現稅前虧損約108億元，虧損幅度較2023年大幅縮窄。

截至2024年6月30日，該公司凈資產741億元，凈資產仍然保持為正，好于市場預期。

另外，一組數據是：

積極的信號是，大額存貨減值的影響已在2024年逐漸減少。2024年上半年，碧桂園存貨減值計提大幅減少為27億，這基本可以判斷，碧桂園已將存貨減值大部分出清。

隨著大額存貨減值的減少，碧桂園的虧損額也在2024年收窄。2024年上半年，碧桂園歸母凈利潤為虧損128.42億人民幣，較2023年同期大幅收窄，據碧桂園方面透露，預計2024年全年虧損會同比大幅收窄等。

如上，充分說明2024年，碧桂園的銷售和經資產等，通過他們自己的努力，在2024年提升了不少，顯現出了足夠的韌勁。

廋死駱駝比馬大，而且態度比較好，獲得了市場的一定加持。

例如，碧桂園在過去三年還努力完成了保交付的工作；過去三年累計交付約170萬套房屋，交付量在中指院等機構的第三方榜單中一直位列第一。

因此，碧桂園沒有去逃避，而在一定程度上贏得了各區域市場的支持，不然，也不會，在2024年上半年，能夠實現1021億元的總收入。

因為，大家都知道，碧桂園的很多項目都分布在三四五線城市，能夠干到1000多億，說明這些大比例城市的銷售，并沒有大家認為的那樣慘，而為碧桂園創造了不少的價值。

◢其二，債務重組取得了一定的成效

1月9日晚間，碧桂園（2007.HK）終于公告了市場等待已久的公司債務重組最新進展。

碧桂園給了債主們5個選擇：

1、現金回購，預計可實現最少90%的本金削減。也就是你可以馬上拿到錢，但只能拿到10%，100塊給你10塊的意思。

2、強制性可轉換債券，實現100%的債轉股。把債務轉換為股權，把債權人變成股東，以后大家跟著碧桂園吃肉喝湯。

3、債務展期+部分股權化，股權化的最高比例為67%。一部分債務延期，另一部分債轉股，轉股要到7.5年后。

4、展期+35%的本金削減。債務延期9.5年后，本金還要少35%。

5、只展期不削債的選項。錢全部給你，但要延期到11.5年后。

簡析：

這5點綜合起來也就兩個意思，想早點拿錢，就承擔虧損；想多拿點錢，就多等幾年，10年、8年、15年隨你們選。

綜合看下來，于各位碧桂園的債主而言并不是一份很友好的方案。

為什么，碧桂園如此霸氣側漏？

我們認為，主要是因為，在當前的低迷態勢下，上述的各類業績指標并不太差，有一定的底氣，如果債主不同意，那么只能繼續干耗著，沒什么意義。

經過多年的變化，事實上，很多債主也想的很清楚了，如果只是簡單地對債務人窮追猛打，最后只能兩敗俱傷、得不償失。

雙方各自退幾步，至少還有一定的希望。

并且，碧桂園在保交樓上，還是非常積極的，市場和政府，皆是認可的，不像恒大和許家印那樣，在底層基礎上足夠堅實，因此，未來碧桂園亦還有眾多的希望。

故而，對債權人而言，假如徹底撕破臉，最后其結果猶如七傷拳一樣，雙方都會傷痕累累。

想通了這些問題，上述化債方案，眾多的債權人，還是咬牙接受了被碧桂園QJ的模式，也因此，為碧桂園的復牌提供了強大的支持。

◢其三，新趨勢的需要+政府的合理加持

即使如上述兩大方面因素，按碧桂園的巨量債務等情況，想快速在春節前出現這樣的大反轉，按以前的路徑，基本是不可能的。

可是，為何碧桂園能在近日如此高調殺出來呢？

你覺得這只是碧桂園自己的原因嗎？

對此，波哥看樓市覺得沒這么簡單。

波哥個人認為，其背后，必有政府和國家的力量在強力推動。

作為典型民營企業的碧桂園，在神仙新舊趨勢轉換的大浪潮中，2023年的財務數據，難道碧桂園自己不清楚嗎？

為什么不發？

只是數據不好看嗎？

絕沒有這么簡單。

為啥又能在2025年春節前快速發不出來？大家沒有什么想法嗎？

對這些問題，波哥看樓市獨家認為，在擴大內需和急速提振樓市等重磅政策下，有鑒于碧桂園最近幾年的良好態度等，其中，考慮到碧桂園很多項目在三四五線城市的實際情況，假設把碧桂園斬落馬下，必定會加重國內樓市的寒氣，也可能在一定程度上導致這些城市的恐慌。

故而，我們覺得，把曾經扎根于廣大的三四五線城市的碧桂園激活，幫助其挺起來，于當下而言，具有重要的意意義。

此類區域的保交樓沒問題，碧桂園的努力+各地政府的大力支持，對現在，尤其是春節即將來臨之際，其中的價值，大家應該都可以充分理解。

此外，同時疊加上述碧桂園自身的眾多支撐，把碧桂園的拉回到一個新的發展軌道等，其中的內涵就非常豐富了，大家可以自己去想一想，在此，就不多說了。

懂的自然會懂，否則，解釋再多，也是枉然。

畢竟，通過碧桂園，可以讓眾多的三四五線城市的業主，能夠吃下一顆定心凡，并且對未來充滿信心，這比什么都重要，不是嗎？

據波哥看樓市觀察，碧桂園近期的相關有點“反?！钡谋姸鄤幼鳎诟黝愂录猓浔澈蠖加心承┮蛩卦诓邉雍图映郑^非表面上那樣的簡單。

近日，不少業內朋友都紛紛在作一些分析，在我們看來，曲曲折折之中，很多觀點，似乎都在盲人摸象，值得思考。

今天，我們把一些核心問題挑破了，希望對大家有所幫助。

至于，你認不認同，那都是你自己的問題，與我們無關，如此而已。

畢竟：

2025年，是國家擴大內需和提振樓市的關鍵節點，聚合有效力量，極其重要。

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