2025年的投資主線已經(jīng)明了：消費、金融、新質(zhì)生產(chǎn)力。

??懂財?shù)鄢銎?· 作者｜嘉逸

2025開年以來，A股進(jìn)入“空檔期”。

一方面，降準(zhǔn)、降息、財政政策等“大招”仍在醞釀或籌備。1月，LPR繼續(xù)“按兵不動”，市場情緒有些失落。

另一方面，外部因素擾動。盡管海內(nèi)外投資者對A股的興趣和關(guān)注度持續(xù)回升，但受制于大洋彼岸的不確定性，他們還在觀望，暫時沒有明顯的增持行動。

A股成交量也隨之下行，一度跌破萬億，爾后日均交易額回升至1.2萬億附近，行情進(jìn)入窄幅震蕩階段。

這段時間可謂山重水復(fù)，但是我們已經(jīng)看到了柳暗花明的信號。

值得關(guān)注的是，中央?yún)R金持續(xù)出手增持寬基ETF。2024年四季度以來，A500ETF基金（512050）等多只基金獲得了多方資金的增持。

01 ｜ A股已過「萬重山」

“924”大行情后，A股強(qiáng)勢反彈，已過“萬重山”。

2025年，我們或?qū)⒃俅我娮C資本市場的強(qiáng)勁張力。華泰證券、中信建投、國泰君安、高盛等國內(nèi)外券商一致認(rèn)為，A股有望迎來一輪大的牛市行情。

判斷依據(jù)是，海外利空因素暫時有所緩解。

1月17日，中美高層通話，釋放了關(guān)系友好的信號。受此影響，隨后幾日，在岸人民幣匯率升值，一度收復(fù)“7.27”關(guān)口。

當(dāng)然，A股基本面的核心還是中國經(jīng)濟(jì)。

好消息是，2024年，我國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出了強(qiáng)大的韌性，成功實現(xiàn)了5%的GDP增速目標(biāo)。其中，一攬子增量政策助力Q4超預(yù)期增長，GDP增速達(dá)到5.4%，環(huán)比增長0.8%，也意味著，中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的風(fēng)險已經(jīng)過去了。

今年，高層已經(jīng)明確，還將推出更加積極的增量政策。

如本月初，央行連續(xù)兩次表態(tài)，將實施適度寬松的貨幣政策，將擇機(jī)降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

對此，華泰證券固收團(tuán)隊預(yù)測，降準(zhǔn)預(yù)期高于降息，一季度落地的可能性較大。

國盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園認(rèn)為，1月未調(diào)降LPR，主要是為了穩(wěn)定銀行息差、穩(wěn)匯率、防資金空轉(zhuǎn)。貨幣寬松還是大方向，全年來看，預(yù)計降息40BP左右，甚至更高。

財政政策方面，財政部相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，今年將提高財政赤字率，加大支出強(qiáng)度，安排更大規(guī)模的政府債券，包括超長期特別國債，地方政府專項債券等，來惠民生、促消費，支持新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展等。

同時，財政部也表示，具體數(shù)據(jù)需要履行法定程序，確定后才能發(fā)布。市場預(yù)測，全國兩會前后，“大禮包”有望發(fā)布。

而得益相關(guān)政策的持續(xù)落地，2025年，中國經(jīng)濟(jì)的基本面將繼續(xù)向好。

這無疑將對A股的整體估值和盈利，形成強(qiáng)勁支撐。

高盛中國股票首席策略師劉勁津團(tuán)隊旗幟鮮明地提出，超配中國A股，預(yù)計MSCI中國指數(shù)到2025年底將上漲20%左右。

02 ｜ 把握兩條投資主線

A股站在了新的起點，蓄勢待發(fā)。作為普通投資者，該如何把握2025年的投資主線？

從財政政策和近期召開的省級兩會能看出，提振內(nèi)需，正成為中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的一個核心議題。

并且，促消費措施已經(jīng)出臺。

1月初，中央財政已預(yù)下達(dá)2025年消費品以舊換新資金810億元，后續(xù)還將發(fā)行超長期特別國債，加大支持力度。

同時，國家發(fā)改委、財政部還加力擴(kuò)圍實施消費品以舊換新，在延續(xù)新能源汽車等品類補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大了家電產(chǎn)品的補(bǔ)貼范圍，實施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼。各地正積極跟進(jìn)。

值得注意的是，這是我國出臺的第5輪消費品補(bǔ)貼（含減免稅）政策。

復(fù)盤歷史經(jīng)驗，每一輪補(bǔ)貼政策都助力了經(jīng)濟(jì)增長。以去年為例，在一攬子增量政策推出后，2024Q4，消費持續(xù)升溫，社會品零售消費總額同比增長了3.8%，增速比Q3快了1.1個百分點。

中金公司預(yù)測，2025年有望成為消費品補(bǔ)貼強(qiáng)度最大的一年，將對“社零”形成較為明顯的提振。

中國經(jīng)濟(jì)另一條發(fā)展主線，是變革和重構(gòu)，是AI、機(jī)器人、醫(yī)藥、低空經(jīng)濟(jì)等新質(zhì)生產(chǎn)力。

它正如火如荼。以AI為例，AI應(yīng)用正在C端加速滲透。據(jù)QuestMobile統(tǒng)計，截至去年12月末，豆包、Kimi、文小言的月活躍用戶規(guī)模分別達(dá)到7523萬、2101萬、1224萬，全年的復(fù)合增長率分別為21.2%、69.4%、4.7%。

麥肯錫在研報中指出，到2030年，僅生成式AI就將為中國帶來2萬億美元（約合人民幣14.5萬億元）的經(jīng)濟(jì)價值，相當(dāng)于2024年中國GDP總量的10.74%。

在機(jī)器人領(lǐng)域，中國也在持續(xù)突破，工業(yè)機(jī)器人密度已經(jīng)超過德國與日本，躍居世界第三。

在C端，國產(chǎn)掃地機(jī)器人、割草機(jī)器人正席卷全球，備受歐美消費者青睞。

對此，張憶東認(rèn)為，機(jī)器人有可能貫穿這一輪A股牛市。另外，2025年，隨著自主可控的重要性進(jìn)一步凸顯，半導(dǎo)體、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)、自主創(chuàng)新的科技領(lǐng)域會衍生更多的驚喜。

綜上來看，2025年的投資主線已經(jīng)明了：消費、金融、新質(zhì)生產(chǎn)力。它們將與中國經(jīng)濟(jì)共振，有望取得超額收益。

而對于大多數(shù)普通投資者、投資小白來說，股海浮沉，挑選股票，克服追漲殺跌、高頻交易的壞習(xí)慣，太難了。

相比之下，ETF是一個不錯的選擇，畢竟“國家隊”中央?yún)R金也一直在買入。

所以，要想把握住今年的兩條投資主線，分享新時代的發(fā)展紅利，A500ETF基金（512050）值得關(guān)注。

A500指數(shù)堪稱中國版“標(biāo)普500”，同時覆蓋了傳統(tǒng)“核心資產(chǎn)”和新質(zhì)生產(chǎn)力，包括金融、主要消費等行業(yè)的高ROE、高分紅且成長穩(wěn)健的龍頭企業(yè)，以及信息技術(shù)、醫(yī)藥等高成長性的新興產(chǎn)業(yè)。

在收益率方面，它更優(yōu)秀、穩(wěn)健。截至1月21日A股收盤，A500指數(shù)的累計收益率為350.71%，表現(xiàn)大幅領(lǐng)先于滬深300（283.26%）等其他寬基指數(shù)。

基于此，很多投資者正持續(xù)涌入。截至1月21日，A500ETF基金（512050）的最新份額為210.23億份，近20個交易日份額增加32.88億份，最新資產(chǎn)凈值計算值為195.28億元。

總之，山重水復(fù)，靜待柳暗花明，A500ETF基金（512050）值得長期關(guān)注和配置。

風(fēng)險提示：基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，詳情請認(rèn)真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。