正月初九，蛇年的開工紅包還是來了，A股放量上漲。

截止下午2點，滬指漲1個多點，創(chuàng)業(yè)板指漲2.5%，全A等權(quán)指數(shù)也漲2%。

挑大梁的依然是AI+方向，特別是端側(cè)AI。機器人指數(shù)大漲6個點，智能汽車5個多點，昨天重點提到的動漫游戲也繼續(xù)大漲4個多點。所以科創(chuàng)100指數(shù)也漲了4個點。

說到底，市場是在繼續(xù)發(fā)酵DeepSeek。這是蛇年第一個大概念，背后可以講的故事很多，涉及的行業(yè)也廣，什么行業(yè)都可以用AI來插一腳，所謂“傳統(tǒng)行業(yè)智能升級”，以前AI成本高，現(xiàn)在DeepSeek打的就是降本增效邏輯，可以吸引之前還在猶豫觀望的企業(yè)進場。

所以，眼下資金第一步，就是炒作應(yīng)用側(cè)，到后面，還是會發(fā)現(xiàn)總算力需求在變大，所以大概率會再次往芯片算力方向演繹。

今天可能比較難受的是重倉銀行、紅利的老鐵，逆勢虧錢，而且還不一定能立馬扭轉(zhuǎn)過來。存量資金博弈，啞鈴一端的AI科技方向已經(jīng)強勢壓過了紅利。下一波紅利起來，可能真得要險資來買了。

基金圈有個事兒，今天多家基金公司旗下的QDII基金宣布降費。

其中，華泰柏瑞亞洲企業(yè)管理費年費率由1.80%調(diào)低至1.20%，基金托管費年費率由0.35%調(diào)低至0.20%； 銀華海外數(shù)字經(jīng)濟量化選股、銀華全球新能源車量化優(yōu)選股管理費年費率由1.50%調(diào)低至1.20%，托管費年費率由0.25%調(diào)低至0.20%； 華安大中華升級、華安香港精選、華安標普全球石油、華安全球美元票息管理費年費率分別由1.50%、1.50%、1.00%、0.90%調(diào)低至1.20%、1.20%、0.80%、0.70%，托管費年費率均調(diào)至0.20%。

降的大部分是主動型基金，而大家交易更熱門的納指、標普500指數(shù)基金，暫時都沒有降費，主要是沒有太大動力去降，本來就不愁賣，QDII額度還這么緊張，想買到都不容易。

而主動型基金，管理費確實高，有降的空間。但主動型基金更大的問題不是費率，而是這幾年大家對基金經(jīng)理普遍不滿、不信任。以至于大家想買美股基金的時候，即便指數(shù)基金已經(jīng)限購關(guān)門買不到了，也不太想去買主動型美股基金。那基金公司當(dāng)然就更有動力通過降費來吸引大家了。

其實國內(nèi)基金經(jīng)理去做美股投資，跟海外基金經(jīng)理做A股投資，有個很相似的地方就是，覆蓋面窄。結(jié)果就是，他們主要買的就是那些頭部白馬股。這樣一來，國內(nèi)基金經(jīng)理做美股投資，主要吃的也就是納指100這樣的貝塔收益，想要有更多的超額收益很難。別說國內(nèi)基金經(jīng)理了，海外基金經(jīng)理想長期跑贏美股指數(shù)也很困難，所以巴菲特才建議大家在美股做指數(shù)就得了。

但是國內(nèi)特殊的地方在于，有QDII額度的限制，你想買納指100、標普500的場外指數(shù)基金，經(jīng)常買不到。所以應(yīng)對方式就兩個，要么去買場內(nèi)ETF，交易靈活、費率更低，但要承受高溢價風(fēng)險；要么就用主動型基金來替代，這個通常沒有購買額度限制，但費率比指數(shù)基金要高，挑選基金經(jīng)理也有難度。凡事總有利有弊，就看大家怎么選擇了。

昨晚美股整體上漲，小盤股強于大盤股。納指100漲0.42%，標普500漲0.39%，而小盤股指數(shù)羅素2000漲1.14%。（數(shù)據(jù)來源：wind，數(shù)據(jù)時間：2025.2.5，下表同）

這是因為昨晚公布的1月ISM服務(wù)業(yè)PMI，降到了52.8，低于預(yù)期的54.3，有利于后續(xù)降息，所以昨晚美債收益率明顯下行，推升股市，特別是對利率更敏感的小盤股，以及生物科技指數(shù)。昨晚標普生物科技XBI和納斯達克生物技術(shù)NBI，都大漲2個多點。

而科技巨頭出現(xiàn)了明顯的分化，谷歌跌了7個多點，而最近大跌的英偉達漲了5個點。谷歌主要是因為財報不好看，特別是云收入增速低于預(yù)期，但是，它對AI的支出計劃依然很高，所以英偉達獲得了支撐。

今晚美股盤后會有亞馬遜的財報。谷歌在云收入方面的表現(xiàn)不好，可能會降低對亞馬遜的預(yù)期，昨晚亞馬遜已經(jīng)先跌了2個多點，算是提前釋放了一些壓力。

2月份，美股可能暫時缺乏太強的上漲動力，一方面是在消化財報，一方面是在觀望老川的關(guān)稅動向，還有一個是需要逐步看清楚下一步AI擴張的邏輯。所以眼下很合適分批吸籌。

對了，隔壁全球遠航計劃，蛇年第一次發(fā)車了，依然是只加碼美股和黃金，其他資產(chǎn)大類暫時觀望，大家別忘了及時跟上。

黃金目前依然強勢，繼續(xù)創(chuàng)下歷史新高，這是因為投資的避險需求，主要是對中美的顧慮，而這不是短期能化解的。中長線配置黃金很有必要。

中債，今天也是整體上漲。10年期國債收益率再次下行到1.6%下方。而短端下行幅度還更大。可能是因為對岸有意要壓低利率水平，降低債務(wù)付息壓力，映射到我們這邊，也增強了降息寬松的預(yù)期。

最后放下AH股相關(guān)指數(shù)技術(shù)面走勢。軍工和醫(yī)療從右邊調(diào)到中間，人工智能有繼續(xù)上行潛力，有望進入左邊欄。

風(fēng)險提示：上表中的“上行趨勢、底部震蕩、下降趨勢”僅為技術(shù)面現(xiàn)狀描述，并非趨勢預(yù)測，不構(gòu)成任何投資建議，大家務(wù)必獨立判斷。股市有風(fēng)險，投資要謹慎。

風(fēng)險提示：隔壁全球遠航計劃風(fēng)險等級為R3，適合C3及以上的投資者，請大家根據(jù)自身風(fēng)險承受能力選擇投顧組合。基金投資組合策略為其他客戶創(chuàng)造的收益，并不構(gòu)成業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金投資組合策略的風(fēng)險特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險特征存在差異。投資者應(yīng)自行閱讀相關(guān)法律文件，自行作出投資選擇。本文的觀點僅代表本材料制作之時筆者結(jié)合當(dāng)時的市場行情作出的分析判斷，并不代表基金、投顧組合未來的長期實際投資方向，不構(gòu)成任何投資建議。本文所提個股也均為分析使用，不涉及任何投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹慎。