黃金漲了，1月份現貨黃金價格上漲9%，突破2800美元/盎司之后，正奔著2900奔去，我去年給出的最樂觀估計是2800略高，當時一眾市場分歧還在爭議2600行不行，沒想到啊，論起金價，保守派認為激進派太保守了。

從宏觀視角上，黃金并不是大宗商品的頂流，它能起來只有一個原因——對沖不確定性，黃金是整個世界穩定與否的衡量標準、是真正的硬通貨。而經濟好的時候，人們不需要從這種硬通貨中尋找安全感——是金子總會發光映射恐慌的。

另一個有關金融監管總局發布險資試點投資黃金的內容，我做了視頻，就不單獨列在文字里了，放在文末。

目前黃金價格趨勢預測就受制于以下因素：

1、全球不確定性，廣義沖突會影響經濟、投資環境和風險收益，此時拿黃金是避險。

2、美元指數、匯率、利率的預期下行通道，我之前已經分析過特朗普政策，放水印錢的并非僅僅是美元，但因為美元的顯著地位，錢多了貶值，相對黃金貶值，黃金價格就上升。其實各國央行基本上都在印錢，降息更犀利的咱就不必多說了；

所以各國央行在給資產換籃子，去美元化只是一種噱頭，降息放水的國家本幣貶值也是一樣的，所以各國央行又在增持黃金。以人民銀行為例，去年11月起重啟增持黃金，這可是在高位動手，在此之前已經把增持黃金停了半年時間。黃金協會數據：2024年全球央行增持黃金共計1045噸。所以這次真不是大媽們買黃金抄起來的，大宗商品，非普通人左右，但普通人不能忽視趨勢變化。

3、美國加關稅，也包括黃金及相關制品的輸入；提前把商品交割到美國市場，跟美國商家提前囤積中國商品一個道理。現在黃金從倫敦涌向紐約，倫敦金銀市場協會縮寫LBMA，倫敦金也可以叫LBMA金，紐約商品交易所COMEX，所以紐約的期貨金也叫COMEX金。

本來全球交易市場沒必要做那么多現貨交割，但形勢比金子強，現在搞得COMEX庫存高企，倫敦那邊還在拼命往外運黃金，兩邊的黃金現貨形制差異導致還必須去瑞士換一下，這趟線忙啊。

那么再看一下具象化的不確定性，舉個例子，7號日本首相石破茂應邀開始美國訪問行程，很有道道的一次出差。這次訪問主要結論如下：

東亞問題：美日重申美日關于集體防務的相互義務適用于有爭議的東海釣魚島列島，話里話外還不止是釣魚島，反對對當前狀況武力施壓，矛頭有點太明顯。

雙方一致同意進一步推動日美在多邊機制框架下的合作，包括美日印澳 “四方安全對話”（QUAD），以及與韓國、菲律賓的三邊合作機制，試圖在地區事務中加強協同，應對所謂的 “地區挑戰”。

要保障上述雙方義務，那么花錢是少不了的：美國打算向日本出售 10 億美元的尖端武器，以全面提升日本的防御能力。

• 經濟貿易方面 加大對美投資：日本首相石破茂表示日本將把對美投資提高至 1 萬億美元，豐田汽車、五十鈴汽車等有意在美國建廠。 能源進口增加：日本將很快開始以創紀錄的數量進口美國液化天然氣，以幫助縮小美日貿易逆差。 解決收購爭端：日本制鐵公司放棄早前收購美國鋼鐵公司的計劃，轉而尋求對美鋼大規模投資。

• 技術合作方面：人工智能、量子計算、半導體等關鍵技術領域美日愉快的玩耍，保持領先地位加強協作。

• 石破茂算略有點騎墻的那種，不是在中美之間，而是日本朝野的生存態勢決定的，能不能干完今年還得看微操，這次美利堅一日游，日本制鐵不再謀求收美國鋼鐵公司，反而加大對美進口和對美投資。于是乎，特朗普在會見時兩人沒少進行商務互吹，畢竟對特朗普來說，能用好話搞定的自然很合算，拜年話多說，實惠多撈。

  注意這只是一個例子，歐洲那邊的局面還沒眉目，日本與美國只是關系好的先談，剩下的眾多地區利益博弈，很難只靠談來達成“共識”。

  以上盡是宏大視角，我今天說黃金，就是因為黃金特別實在，很難被各種情緒價值和拉扯所掩蓋。如果你對任何領域眾說紛紜，立場和輿論感到困惑，就看看黃金，真金白銀的投入勝過千言萬語。

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