大家好呀，我是鄧姐姐。

有朋友說，股市最近好像又活過來了。

問是不是要把債市的錢挪到股市？

哈哈，股債蹺蹺板效應深入人心。

這輪行情是科技帶動，各種利好消息不斷。

比如昨天看到馬云出來了，今天就有消息說：

蘋果將和阿里巴巴合作為中國iPhone用戶開發(fā)AI功能。

今天阿里巴巴股價漲超7%（久違的大漲

可一輪瘋漲后，未來就要看經(jīng)濟和業(yè)績基本面了。

若不能持續(xù)，說不定現(xiàn)在就快接近高點了。

這也符合大A的niao性。

大盤在3200-3400點波動，被量化鎖得死死的（瞎猜的

希望這次是例外，能來個股債雙牛。

（接下來的重頭戲，是3月全國兩會將召開）

對于求穩(wěn)的小伙伴而言，債市仍是必選項。

我們?nèi)ツ?2月初，就跟大家說可關注債券市場。

當時恰逢去年9-11月中債市的調(diào)整期結(jié)束不久。

11月下旬債市開啟了快速回漲。

緊接著12月9日的會議定調(diào)——

今年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。

于是，11月底到12月底。

10年期國債收益率從2.02%，一路下行到1.66%。

之后稍微回調(diào)，目前維持在1.64%附近。

相應的，國債價格一路飆升，意味著債券基金一路上揚。

我們持倉的「長盈組合」近三個月漲幅1.66%。

近一年收益4.63%，實現(xiàn)了年化收益4%以上目標~

雖然相比股市動輒10%以上收益，債基看起來不高。

但它勝在穩(wěn)健。

數(shù)據(jù)顯示，單看去年四季度，除了債基和貨基賺錢，其他基金都虧錢。

股票型基金虧超287億、混合型基金虧超677億、QDII基金虧超96億。

債券基金賺超1667億、貨幣市場基金盈利超518億。

所以，債基也成為了各大機構(gòu)主要配置目標。

去年四季度公募基金持有債券市值最高，占比超過54%。

近兩年都屬于債牛行情，今年是否會延續(xù)呢？

我們來看看影響債券市場的主要因素，國債收益率。

2024年無論是1年期、5年期和10年期的下行速度很快。

1年期國債收益率全年下降1.11%。

5年期國債下降0.97%；10年期國債下降0.86%。

與此同時，政策利率去年也下行很快。

OMO7天逆回購利率下調(diào)0.30%，1年期MLF下調(diào)0.5%。

1年期LPR下調(diào)0.35%，5年期LPR下調(diào)0.6%。

大行1年期定存也下調(diào)了0.35%。

（2024年主要利率下行幅度（bp））

總結(jié)一句，去年是在資產(chǎn)荒的情況下，債市走出了牛市行情。

那么，今年還會遭遇資產(chǎn)荒嗎？

先說結(jié)論，應該會延續(xù)，但波動率會提高。

因為今年國際經(jīng)濟形勢會更加動蕩。

比如眾所周知漂亮國要對我們加征關稅。

如果是10%還好，如果是30%甚至更高呢？

之前有數(shù)據(jù)測算。

若對我們加征60%關稅，同時對其他國家施加10%-20%的關稅。

預計我們出口增速將-6.5%，順差可能較2024年減少約1872億美元。

若對我們加征10%-20%關稅，將導致我們出口增速下滑至1.5%，順差預計比2024年減少約675億美元。

意思是，稅額太高出口商品就難賣出去了。

為了應對加征的關稅，人民幣有貶值的壓力（利率會走低。

但若美聯(lián)儲維持高利率，為了減少中美利差，又會制約央媽降息。

降息少了，債券行情就會跌。

有點兩難

因為加征關稅，短期人民幣有貶值壓力。

但不能因為貶值，就放棄降息，影響刺激經(jīng)濟的政策。

長遠看，經(jīng)濟基本面才是決定人民幣匯率中長期是否堅挺的核心因素。

歸結(jié)一句話，最終還是得看央媽如何決策。

目前的市場觀點，大部分認為債牛還在。

畢竟，提振消費、強化內(nèi)循環(huán)是今年的政策重點。

估計今年還會有1-2次的降準降息。

如果看好債市，想上車債基的小伙伴。

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待歐人士，先吸吸歐氣~

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