春節之后的A股，我感覺有點像成龍大哥附體，就是那種電影里的商場打斗情節，成龍被揍得鼻青臉腫，但怎么打也打不死，被一腳踢在地上后，感覺快不行了，扭頭發現旁邊有個趁手的工具，然后咣的一下就能給空頭一記暴擊，便又續上命，滿血復活了，就這種感覺。

今天A股，其實有很多下跌的跡象：

一是最強板塊，Deepseek概念，不管是wind還是同花順的指數，開盤都跌了，這在春節之后還是第一次；

二是第二強的板塊，哪吒帶動的影視ETF，516620，節后七連陽，怒漲30個點后，今天也是開盤低開，也是節后第一次；

三是代表散戶杠桿的，融資余額，昨天減少了8億，這同樣是春節之后第一次；

四是能代表機構資金的ETF，昨天繼續凈流出55億，剔除黃金ETF的凈流入，實際股票ETF流出了70億左右，又是一路賣。

今天上午之所以A股還能撐住，還得靠港股開盤的強勢，而港股下午一點半跳水后，上證指數瞬間就跳水翻綠了，不過，A股可能就是蛇年命里有火，下午又傳出了下周會議的小作文，于是港股開始爆拉，帶動A股也反彈，恒生科技最后收漲超5.5%，下圖。

對了，今天提到小作文提到的公司里面，上市的只有阿里、騰訊和小米，而這三家含量最高的基金產品，昨晚的文章里已經提過了，需要的，可以自行去找一下。

多聊幾句市場的熱點哈，哪吒以及杭州的大新聞、超預期的社融以及“涼涼的”債券、跟投的建議。

1、A股，大熱的哪吒，大熱的杭州。

上面講過，除了Deepseek，開年后第二火的概念，一定是電影哪吒，今天哪吒成為中國影史首部票房達到100億元的電影，與此同時，進入了全球影史的TOP15，也是亞洲第一。

最相關的，當然是出品方光線傳媒，8天收獲第6個漲停板，今天又是20cm，累計漲幅超過260%了。

哪吒大火，最相關的基金是兩個，一是影視ETF（516620），二是游戲ETF（516010），后者指數的全稱其實是中證動漫游戲指數，所以對應的場外產品，應該搜國泰中證動漫游戲ETF聯接C，顯然哪吒這種動畫片就在射程范圍內。

今天之前，兩者春節之后的漲幅，都是25%左右，含有光線傳媒的比例都在5-6%之間，但這個數據是四季度末的，實際因為個股一直漲停，很可能在產品里的比例階段性都接近10%了，而今天，哪吒票房繼續刷新高，兩者卻出現了分化。

游戲ETF今天排名全市場第一，漲幅接近6%，而影視ETF開盤一度轉跌，尾盤才勉強拉紅。

而這里面的主導因素，就是下午的一個重磅消息，我截個圖。

最近浙江很火，包郵區的一篇《》，有5萬多次轉發，表揚浙江zf部門辦事效率、浙江資本創新意識的文章，也層出不窮，包括上面提到的座談會企業，馬云是杭州人，王興興是寧波余姚人，梁文峰也是浙大的，都是浙江系，占比50%。

而浙江的一把手，今天還提到一個說法：

“讓浙江成為創新創業最具活力的‘黑土地’”

總之，風頭一時無兩。

2、債券，社融超預期，債券是不是要涼了？

今天債券本身情緒就不好，主要是資金緊，疊加國債和國開債的一級發行情況都不太好。

然后下午社融數據出來后，超預期，債市繼續上行。我們星球嘉賓@農村債狗，最近正好和各家頭部銀行有交流，整體這回社融超預期，和大家實際經手的數據，還是匹配的，一月的信貸需求確實不錯。

往后看，債券是不是涼涼了？我個人覺得有幾點。

第一，核心還是看流動性的情況，如果繼續像現在這樣，每天收縮流動性的話，債市震蕩或者小幅陰跌的可能性更大。

第二，不建議做左側抄底的動作，勝率和賠率都一般，既然行情和資金利率高度掛鉤，等右側資金面寬松的區間進入，明顯性價比更好。

第三，債市調整的幅度可能依然有限，今年還有個新情況，了解到，很多理財子，今年監管要求年內，要把原來放在信托的“超額收益”或者說隱藏的浮盈，釋放出來，完成整改，這就導致遇到債市調整，其實理財有足夠平滑凈值的能力，理財負反饋的可能性并不是很大，除非A股真的不管不顧的往前沖了。

第四，現階段，最明智的做法，就是股債均衡的持倉模式，不要單吊債券，不要無腦的“每調買機”了。

3、跟投建議。

表韭純純的債，節后還是沒跟投，上面說了，做右側；

表韭量化，A股溫度顯示依然過高，緩緩；

表韭全球，組合今天有發車，我也進行了跟投，2月以來，QDII基金已經凈贖回超過120億，熱度明顯退燒，我們反而可以逆向投資；而且，主理人周初增配了港股的科技方向，從10%左右提到了20%左右，持倉更加均衡，今晚組合已經先于美股，創下新高。不過下周一，美股休市，所以，今天沒跟的話，要等到下周二之后了。

就聊這么多，大家周末愉快。

求贊、在看。

對了，還有個挺有意思的事情，瑞銀不是搞了個中美科技股對標么，表格在這《》，之前華泰策略團隊，也搞了個中國科技七巨頭，當然不包括沒上市的那些，下圖，大家看完，有什么感想，覺得應該加什么？應該踢什么？歡迎留言。