最近比亞迪推出了“天神之眼”，把智駕功能下放到了6萬塊的車型。

這個做法被稱作“科技平權”。

然而事實上，“科技平權”沒那么容易，哪怕是“天神之眼”，也分了高中低三個版本。

天神之眼 A：高階智駕三激光版（DiPilot 600），主要用于仰望品牌的高端車型。

天神之眼 B：高階智駕激光版（DiPilot 300），適用于騰勢品牌和部分比亞迪品牌的高端車型。

天神之眼 C：高階智駕三目版（DiPilot 100），廣泛應用于比亞迪品牌的全系車型。

“科技平權”的前提，是技術迭代到了一定程度，足以支撐。

幾年前，星空君試圖用OCR代碼來抓取上百頁年報里的數據，然后做一套財報評分系統。但難度非常大，因為不同公司的年報的格式、項目名稱都不完全一樣，當時的合作伙伴甚至想出了聘請大學生手工抄寫的方式。

隨著AI的普及，這種工作變得輕而易舉，可以直接通過大模型獲取，然后進行格式化輸出，方便程序處理。

以比亞迪2024年半年報為例，DeepSeek輕松輸出總資產和總負債。

如果使用API，可以批量處理A股所有上市公司年報，一覺醒來，一整套5000家上市公司的財務評價系統就完成了。

放在三年前，這是至少5-10人團隊搞幾個月的工作，年報格式的梳理還可能需要再分包處理，差不多幾十萬甚至幾百萬的開發成本，而現在一個人用AI工具就可以搞定。

成本呢？

哪怕付費使用API，也幾乎為零。星空君在DeepSeek、硅基流動各充了10塊錢，用不完啊用不完。

AI在某種意義上就是科技杠桿，可以讓一個人頂一支團隊。但同時，善用AI的企業，能夠碾壓千千萬萬個人。

回到比亞迪，除了天神之眼外，最近被“迪鏈”的負面消息刷屏。

迪鏈的實質是商票，但你不能說恒大用了商票暴雷了，比亞迪就一定暴雷。

恒大還用了人民幣呢！

商票是一種金融工具，如何衡量一家企業的金融工具是否安全呢？

一、車企的資產負債率

對于企業來說，資產負債率代表了杠桿的強度。

不同的行業資產負債率的區間不同，一般來說，車企作為制造業屬于重資產行業，資產負債率普遍較高。

判斷一家企業的資產負債率是否合理的最佳方式不是拿它去跨行業對比，而是看看公認的行業龍頭。

全球主流車企的資產負債率普遍在60%以上，部分車企甚至超過80%。例如，大眾、豐田、福特等國際巨頭的資產負債率分別為65%、92%和85%

數據來源：iFind

整體來看，比亞迪2021年開啟了上杠桿的進度，資產負債率逐年增加。

即便如此，公司的資產負債率并沒有超出主流車企的正常水平。

這意味著公司的負債是相對安全可控的。

當然，資產負債率不是唯一的衡量標準。有息負債占比也是非常關鍵的指標，所謂有息負債主要是長短期貸款，比亞迪的有息負債占比僅為6%。

當然了，有息負債占比低這件事，也要辯證得看，比亞迪憑借對供應鏈的強勢地位，無息占用了供應商的資金。對于產業鏈的發展來說，有“涸澤而漁”的嫌疑。

結合公司現金流量表數據，公司近年來大規模資本性支出，尤其是2023年和2024年，每年差不多相當于新建三個特斯拉上海超級工廠。

隨著跑馬圈地的進展放緩，比亞迪的資金壓力不那么大的時候，建議對供應商“松松綁”，讓中國的汽車產業鏈健康發展。

二、被低估的中國車企

德銀出了一個分析，隨著DeepSeek的出現，投資者驚訝的發現，中國的資產被低估了。

2024年6月，在大家痛罵A股垃圾的時候，星空君寫過一篇文章，提到一個對比：究竟是A股低估了還是美股高估了。

英偉達是一家偉大的企業，英偉達的盈利能力非常彪悍，凈利潤為297.60億美元。

從財務數據來看，英偉達固然優秀，但也沒有那么離譜。

市值本身，是投資者的期望，并不一定代表企業真正的價值。

一般來說，企業的真實價值，可以參考財富五百強，和營收掛鉤，當然只對比營收也不完善。

但只對比市值一定是不完善的。

很多高科技美股上市公司市值高的沒譜，很大一個因素是沒有可比性，華爾街無腦往高里推。

但一旦有可對比的，就會發現其中的貓膩。

舉個例子，

Meta市值1.27萬億美元，差不多是特斯拉的兩倍，差不多是騰訊的三倍。

你覺得值不值？

如果你覺得值，那么再舉個例子，特斯拉的市值，差不多是比亞迪的六倍。

你覺得值不值？

有人說，特斯拉的市值，包含了投資者對空叉的期望，然而在上海超級工廠爆產能之前，特斯拉的股價也是一坨，事實上拉動特斯拉市值的不是空叉，而是上海超級工廠。

所以，美股有沒有被高估？

或者，大A有沒有被低估？

你總得選一個。

那么問題又來了，

美國家庭大約40%左右的財富是股票和基金，

他們的財富有沒有被高估？

需要注意的是，在表達上述觀點的時候，還沒有小紅書對賬。

事實證明了星空君的前瞻性。

三、比亞迪財險

比亞迪為什么要做保險？先從數據資產入表說起。

星空君系統的提過幾次數據資產入表，但大家的反響并不熱烈。這也很正常，絕大多數人是沒有前瞻性的。

一個冷知識是，在車聯網時代，你的每一次油門、剎車都是上傳到車企的車聯網平臺的。

如果根據車主的駕駛習慣，通過AI和大數據測算一個保險金額，會相對比較合理。

對于大部分小心翼翼安全駕駛的車主來說，車損是一種極小概率事件，就可以大幅降低保費。

車主的這些行為數據，經過脫敏后不會被視為隱私，本身是有價值的。可以作為數據資產和保險公司交易，而比亞迪財險作為關聯企業具有得天獨厚的優勢。

比亞迪財險成立兩年來，2023年凈虧損0.19億元。據比亞迪財險官網公布的2024年第四季度償付能力摘要顯示，公司2024年累計凈虧損1.69億元。

星空君預測比亞迪財險還會進一步虧損，并維持一段時間。

駕駛習慣優異的比亞迪車主，會傾向于優先考慮在比亞迪財險購買保險，最終形成良性循環，實現比亞迪財險的盈利。