這是最漫長的一種等待了，天津銀行的A股上市夢，一等就是十年。

2015年，天津銀行啟動A股上市計劃，由中銀國際證券、中信證券擔任IPO上市輔導機構。
如今眼見十年，天津銀行A股上市征途仍在路上。
自2016年3月成功登陸港股市場后，天津銀行的A股上市計劃始終未能實現實質性突破。作為環渤海地區重要的城商行代表，該行在兩地資本市場中的不同境遇折射出中國銀行業轉型期面臨的復雜挑戰。
本文將從監管環境、財務表現、區域經濟、股權結構及市場生態五個維度展開深度剖析，揭示其A股上市受阻的深層原因。
監管政策變遷下的合規性門檻
中國證監會對商業銀行A股IPO設置了嚴格的標準體系，核心監管指標構成實質性門檻。根據《首次公開發行股票并上市管理辦法》，商業銀行需滿足資本充足率不低于10.5%、不良貸款率低于3%、撥備覆蓋率超150%等硬性要求。天津銀行2022年報顯示，其核心一級資本充足率雖達9.82%，但距離監管安全邊際僅有32個基點的緩沖空間。更為關鍵的是，該行關注類貸款占比長期維持在4%以上，潛在風險資產轉化壓力顯著。
在資產質量層面，受天津地區產業結構調整影響，天津銀行2022年不良貸款率仍維持在2.35%高位，顯著高于上市城商行1.82%的平均水平。監管層對區域性銀行的風險防控尤為審慎，2021年銀保監會發布的《商業銀行監管評級辦法》特別強化了對區域性銀行公司治理和風險管控的要求，這直接抬高了A股IPO的審核標準。
財務結構中的隱性風險點
盈利能力持續性是監管審核的重點關注領域。天津銀行近三年凈利潤增長率呈現明顯波動，2020-2022年分別為-12.3%、5.6%、-8.7%，這種業績不穩定性在IPO審核中構成重大減分項。對比已成功A股上市的廈門銀行（同期凈利潤增長率均值為7.2%），天津銀行的盈利修復能力明顯不足。
資產負債結構問題同樣突出。截至2022年末，該行同業負債占比達28.6%，遠超上市銀行平均的15.3%水平。這種負債結構在流動性新規（LCR、NSFR）實施后暴露出明顯的期限錯配風險。在利率市場化深入推進的背景下，高度依賴同業資金的盈利模式面臨可持續性質疑。
區域經濟制約與發展瓶頸
作為植根天津的區域性銀行，地方經濟結構深刻影響著其資產質量。天津市GDP增速從2016年的9.1%降至2022年的3.0%，傳統制造業占比過高的經濟結構導致銀行對公貸款質量承壓。該行制造業貸款不良率長期高于4%，顯著高于零售貸款1.2%的水平。
區域金融生態的演變加劇了競爭壓力。渤海銀行、濱海農商行等本地金融機構的數字化轉型加速，疊加國有大行在津分支機構的市場下沉，使得天津銀行在零售業務拓展和科技投入方面面臨雙重擠壓。其手機銀行MAU（月活用戶）不足百萬量級，數字化轉型滯后直接制約成長性預期。
股權結構中的治理隱憂
股權集中度過高始終是發審委關注焦點。天津銀行前三大股東（天津保稅區投資控股、澳大利亞和新銀行、中海石油）合計持股達46.8%，存在"一股獨大"的治理風險。特別是外資股東澳新銀行持股12.1%，在現行《中資商業銀行行政許可事項實施辦法》下，外資股東資質、戰略穩定性都需要額外審查。
關聯交易問題同樣值得警惕。該行與股東方海航系企業的信貸往來曾引發監管關注，盡管相關貸款已逐步壓降，但歷史遺留問題仍會影響發審委對銀行內控有效性的評估。2020年銀保監會現場檢查指出的關聯交易管理缺陷，至今仍是上市進程中的潛在障礙。
資本市場生態的結構性變化
注冊制改革帶來的審核邏輯轉變不容忽視。當前A股IPO更強調信息披露質量和持續經營能力，這對區域性銀行的戰略清晰度提出更高要求。天津銀行在招股書（申報稿）中提出的"雙核驅動"戰略（公司金融與零售金融），與多數上市城商行的同質化定位缺乏區分度，難以獲得監管層的價值認同。
市場估值體系的差異也是重要考量。港股市場給予內地城商行的平均市凈率（PB）僅為0.4倍，而A股同類銀行平均PB達0.8倍。這種估值落差可能引發監管層對發行定價合理性的擔憂，畢竟2019年浙商銀行A股破發的教訓記憶猶新。
破局之路 需自強
要實現A股上市突破，天津銀行需實施多維改革：首先應通過永續債發行、利潤留存等方式將核心一級資本充足率提升至10.5%的安全線；其次需借助地方AMC加快不良資產處置，力爭將不良率壓降至2%以內；更重要的是推進數字化轉型，將金融科技投入占比從當前的1.8%提升至3%的行業均值水平。
從政策環境觀察，證監會2023年發布的《關于加快推進金融機構上市高質量發展的意見》為優質區域性銀行開辟了綠色通道，但前提是需在普惠金融、綠色信貸等領域形成特色優勢。天津銀行若能抓住京津冀協同發展戰略機遇，在自貿區金融、航運金融等細分領域建立專業優勢，或能重塑資本市場對其的價值認知。
2024年10月29日，天津銀行公布2024年前三季度業績。前三季度，該行實現營業收入128.77億元，較上年同期增長2.19億元，增幅1.73%；實現利潤總額38.38億元，較上年同期增長1.32億元，增幅3.56%；實現凈利潤33.44億元，較上年同期增長0.13億元，增幅0.39%。
銀行想要登陸A股絕非易事，據統計顯示，2024年初，A股尚有10家銀行等待IPO，隨著亳州藥都農商行、江蘇海安農商行、安徽馬鞍山農商行撤回IPO申請，截至2024年底，僅剩7家銀行排隊。
在7家銀行中，僅東莞銀行、廣東南海農商行、廣東順德農商行3家銀行有新進展，湖州銀行、江蘇昆山農商行、湖北銀行進展均于2023年停滯，分別處于“已問詢”“已受理”“已受理”狀態。
對于天津銀行的A股上市之路而言，上市困局本質上是區域性銀行轉型陣痛的縮影。在金融供給側改革深化、資本市場注冊制全面落地的背景下，唯有實現資產質量實質性改善、經營模式根本性轉型、公司治理有效性提升的三重突破，才能跨越IPO的"三重門"。
此外，對于志在打造"雙循環"發展格局的中國金融體系而言，天津銀行的上市進程或將成為一個觀察銀行業改革成效的重要風向標。