毛衣戰再度升級！

前天晚上，特朗普表示，他可能會對汽車、半導體和藥品進口征收約25%的關稅，最早將于4月2日宣布。

他并且表示，美國最早將于4月對每個國家征收對等關稅，但具體細節仍在確定中。

話音剛落，A股應聲上漲，上證昨天+0.81%，創業板指+2.03%。

領漲板塊方面，電機板塊+5.73%，半導體板塊+4.86%，汽車零部件板塊+4.36%，通用設備+4.22%，四大板塊加起來的漲停股有64只。

咦，平時毛衣戰一開打，市場上都是愁云慘淡，哀鴻遍野。

怎么一反常態了呢？

主要原因在于，市場意識到，這輪毛衣戰，跟上一輪是完全不一樣的。

以前的毛衣戰，特朗普主要針對中國，針對中國的廉價出口商品，而中國的這些商品又有相當大比例出口到美國。

所以毛衣戰一打，對中國的出口商確實影響很大，損失慘重。

但這一輪，特朗普的重點并不是中國，基本是無差別開火。

而且由于當下中國出口美國的商品占比已大幅減少了，反而受到的影響其實是相對較輕的。

特朗普的打擊目標，也變成了高端制造業，重點是汽車、芯片、藥品。

因為這三個產業利潤率相對較高、規模龐大，是美國最想吸引回流的產業。

結果就是，最受傷的變成了他的那些昔日盟友。

以汽車為例，2024年，美國進口了價值4710億美元的汽車產品，其中包括價值2140億美元的汽車，價值1920億美元的零部件以及價值650億美元的卡車、巴士等特殊用途車輛。

按照進口額計算，美國進口最多的是來自墨西哥的汽車產品，2024年達到約490億美元。

隨后是日本400億美元、韓國370億美元、加拿大280億美元和德國250億美元。

目前，墨西哥、加拿大生產的大部分汽車可以免稅進入美國，這兩個地方也就成了跨國車企針對美國市場的主要代工基地。

而中國呢，2024年的數字還沒出來，2023年查到的數據是3.68億美元，聊勝于無。

芯片和醫藥行業的格局也差不多，出口美國的主要都是歐洲和日韓等美國的昔日友邦。

你看，這一輪毛衣戰打下來，傷筋動骨的，只是歐洲日韓企業，以及他們的“友岸代工基地”墨西哥、東南亞、印度等。

而中國，基本毫發無損。

不僅短期受損程度小，實際上從長期的角度來看，還是受益的。

體現在哪里呢？兩點。

第一，中國高端產業和歐洲日韓對手的實力差距縮小了。

歐洲日韓的汽車、芯片產業，這幾年主要靠抱美國大腿來過日子，滋潤得很。

像豐田，2024年來自北美的營收占比高達39.69%，是其遙遙領先的第一大市場。

由于北美的汽車平均售價較高，利潤占比甚至超過一半。

這兩年很火的芯片龍頭SK海力士，2024年上半年來自美國市場的營收高達55.4%，同樣超過了一半。

毛衣戰打擊之下，會對他們的業績產業巨大負面影響，拖慢他們的發展腳步，短期內的研發投入必然會減少。

這對中國同行來說，顯然是個好消息。

第二，海外資本流向再一次發生趨勢性的改變。

在之前的文章中，君臨分析過，今年以來的全球資本流動，正在呈現歷史性的轉向。

過去四年，受拜登“友岸外包政策”的影響，外資大量從中國流出，押注印度和東南亞。

印度股市基本上翻了一倍，新加坡和印尼股市的漲幅也在50%以上。

不過，自去年10月份以來，印度股市已經連續下跌5個月，印尼、泰國、馬來西亞、菲律賓等東南亞國家的股市跌幅甚至更大。

主要原因就是外資開始遠離這些“關稅受惠替代國”，并將目光轉向中國的“產業升級和科技爆發”所帶來的機會。

同期，美元指數也開始下行，近兩個月已經從110的高位下降至106的位置。

以1月17日特朗普上任為分界點，美元指數的走勢截然不同。

上任之前，市場上有過一波非常兇狠的“特朗普交易”，主要就是押注特朗普大幅加征關稅，所帶來的美國通脹、不降息和避險亞洲出口國。

但實際上呢，特朗普上任之后，市場發現他的加稅政策一再推遲。

本來說好了一上任就要對加拿大和墨西哥的加稅，后來推遲到了3月份；

本來說要取消對中國的小額包裹免稅政策，結果不到24小時，就又撤回了。

很多政策都有高高舉起，輕輕放下的嫌疑。

原因不言自明：

一來，加稅政策會讓美國的通脹加劇，這幾年的劇烈通脹已經讓美國社會兩極分化的很厲害，底層老百姓怨聲載道；

二來，美國高層精英心里也清楚，由于本土成本高企，即使大幅加征關稅，那些廉價制造業也是不會回到美國去的。

因此，針對廉價制造業的普遍性加稅，在美國國內存在著很大的反對聲音。

甚至在特朗普的團隊里，反對聲音也不小。

因此，造成了特朗普的全面性關稅戰一拖再拖，火力大減，被迫重點轉向高端產業。

這也造成了“特朗普交易”的預期反轉，避險資金回流中國。

避險資金回流+撤出東南亞押注中國科技資產兩股力量的支撐，是近一個多月A股+港股持續上漲的關鍵。

現在看來，這股力量在接下來的一段時間應該還會持續，因此即使AI退潮了，也很快會有新的板塊接力推動上漲。

昨天領漲的電機（人形機器人）、芯片、汽車、通用機械幾個板塊中，人形機器人表現尤其出色。

這跟幾條消息的共同催化有關系：

一是，人形機器人龍頭宇樹科技的創始人王興興參加了前兩天的民企座談會，會后接受了央視專訪。

他表示：“現在AI驅動機器人每天進化非常快，基本上速度是超過我預期的，每天給我的驚喜也非常大。我個人感覺在今年年底之前，整個AI的人形機器人會達到一個新的量級。”

二是，昨天深圳人形機器人上街巡邏的視頻在社交媒體上刷屏。

三是，近期蘋果、Meta等科技大廠紛紛傳出布局人形機器人業務的消息，進一步刺激了市場的樂觀情緒。

四是，摩根士丹利發布了一個“人形機器人100強”的研報，獲得了很多投資者的關注。

該研報指出，目前人形機器人頂尖的100家企業里，中國的占比超過一半，優勢突出。

這些消息從各個角落匯聚到一起，讓市場上的資金很快形成了情緒共振，最終形成了今天的爆發。

從產業層面上來看，人形機器人也確實到了從0-1的臨界點，各個環節不斷傳來技術上的突破消息，量產速度在加快。

在AI概念退潮，兩會主題還在朦朧中的這個過渡階段，人形機器人確實有望接過大旗，成為資金暫時達成的一個共識。