近日，百度公布了2024年12月31日的2024財年第四季度及全年業(yè)績。

可悲的是，這個昔日的老大哥無論在業(yè)績還是股價表現(xiàn)上都敵不過其他中國科技巨頭。

百度營收增長乏力，很危險！

花了上千億元砸到新業(yè)務(wù)上，但百度的營收增長仍不見起色

從財報數(shù)據(jù)來看，百度在2024年第四季度的總收入為341億元，雖然略超市場預(yù)期，但卻同比下滑了2%，這已經(jīng)是百度收入連續(xù)三個季度錄得同比下滑。另外，百度全年總營收達1331億元，同比減少1%，增長乏力。

▲ 圖源：新浪科技

深入分析各項業(yè)務(wù)，在線營銷作為百度的傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)，第四季度收入為179億元，同比減少7%，全年收入減少3%，全年收入占比為59%，依然是收入的大頭。

而百度控股的愛奇藝，由于缺乏爆款作品，核心財務(wù)指標(biāo)全面萎縮，第四季度收入同比減少14%至66億元，全年營收和利潤更是雙雙下滑，繼續(xù)拖了百度的后腿。

不過，也有一些業(yè)務(wù)表現(xiàn)出了強勁的增長勢頭，比如智能云業(yè)務(wù)，第四季度收入同比增長加快至26%，非在線營銷業(yè)務(wù)在第四季度的收入為98億元，同比增長18%，主要就是由智能云業(yè)務(wù)帶動。

在2024年12月，文心大模型處理的日均API調(diào)用量達到16.5億次，其中外部API調(diào)用量環(huán)比增長178%；百度文庫AIMAU達到9400萬，同比增長216%，環(huán)比增長83%。

自動駕駛方面，2024年第四季度，百度的自動駕駛服務(wù)蘿卜快跑提供的自動駕駛訂單超過110萬單，同比增長36%，2025年1月，累計訂單超過900萬單，自2025年2月已在中國全國范圍實現(xiàn)100%的全無人駕駛運營。

然而這些漂亮數(shù)據(jù)，并沒有從整體上拔高百度的營收，新業(yè)務(wù)還挑不起大梁，而核心業(yè)務(wù)又增長乏力，百度的總營收陷入增長困境也在意料之中。

在業(yè)績之外，百度2024年至今的股價跌宕起伏，整體表現(xiàn)也不如中國其他科技巨頭。2024年，百度股價全面下跌，而進入2025年開年以來，截至2月14日，百度美股收于97.48美元，港股收于96.55港元，美股及港股分別上漲15.6%及16.75%。

▲ 圖源：新浪財經(jīng)

與其他中國科技巨頭相比，阿里巴巴、騰訊以及攜程等在2024-2025年期間，股價漲幅較為明顯，尤其是在一些利好消息發(fā)布后，股價一路攀升。

如攜程在2024年漲幅達262.4%，進入2025年回調(diào)27.5%。從2024年初至2025年2月21日，累計上漲83.7%。

百度股價的漲幅明顯少于其他科技巨頭公司。這背后的原因到底是什么呢？

歸根結(jié)底是：百度的核心廣告業(yè)務(wù)增長乏力，受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境以及新興廣告模式的沖擊較大；同時，在AI領(lǐng)域雖然布局較早，但尚未形成強大的商業(yè)變現(xiàn)能力，市場對其未來盈利增長的預(yù)期不夠樂觀，導(dǎo)致其在資本市場的吸引力不足。

利潤增長了，

但資本卻看透了百度背后的困境！

雖然百度的營收沒有多大的增長，但利潤增長卻相對強勁。

從2024年全年數(shù)據(jù)來看，歸屬百度凈利潤同比增長17%。這主要得益于以下幾個方面：一是成本控制措施的有效實施，百度在運營過程中優(yōu)化了各項成本支出，包括愛奇藝的內(nèi)容成本控制等；

二是一些非經(jīng)常性損益項目的影響，比如資產(chǎn)處置等帶來的收益；

三是智能云等新興業(yè)務(wù)雖然在營收占比中還不高，但增長迅速，且利潤率相對較高，對整體利潤有一定的提升作用。

雖然營收增長乏力，但也交出了利潤大幅增長的好成績，某種程度看，百度具備一定的績優(yōu)藍籌股特征。

但現(xiàn)在的資本太精明了，百度營收增長的困境被看在眼里，限制了其在資本市場被完全視為績優(yōu)藍籌股，只要百度的新故事還沒講好，無法形成閉環(huán)，那么投資者只會對其望而卻步。

實際上，百度在打造新業(yè)務(wù)上不可以說不努力，它幾乎踩中了每一個風(fēng)口。

百度智能云是百度重點打造的第二曲線之一。2024年第二季度，百度智能云營收達51億元，同比增長14%，并持續(xù)實現(xiàn)盈利 （Non-GAAP） 。這一增長速度較為可觀，且在2024年第二季度，AI貢獻的收入占比進一步提升至9%，高于上一季度的6.9%。

單獨看，表現(xiàn)不錯，但是智能云市場競爭激烈，阿里云、騰訊云等巨頭也在持續(xù)發(fā)力，百度智能云面臨巨大挑戰(zhàn)，很難說百度會在這個賽道上獲得勝利。

另外，百度在智能駕駛領(lǐng)域布局較早，2017年就高調(diào)推出Apollo計劃。作為國內(nèi)早期入局智能駕駛的企業(yè)，相關(guān)業(yè)務(wù)正在實現(xiàn)從1到N的場景落地。

盡管如此，在智能駕駛領(lǐng)域，百度面臨特斯拉、華為等強勁對手。特斯拉在自動駕駛技術(shù)和市場認知度上有深厚積累，華為的城市NOA也已落地，百度在某些方面已經(jīng)逐漸掉隊。

總之，每次當(dāng)其他巨頭對手進入百度同一賽道，百度總會慢慢黯然失色，無論開頭多么美好。

除此之外，2023年百度率先發(fā)布文心一言，在人工智能大模型領(lǐng)域布局較早，2024年12月，文心大模型處理的日均API調(diào)用量達到16.5億次，其中外部API調(diào)用量環(huán)比增長178%。然而，Deepseek的橫空出世，憑借開源策略吸引眾多互聯(lián)網(wǎng)平臺接入，給文心一言殺了一個措手不及。

截至2024年11月，文心一言用戶4.3億，但付費會員滲透率不足5%，日均調(diào)用量增長依賴免費用戶。

為應(yīng)對競爭，百度宣布文心一言4月1日起全面免費，并于2月13日起上線深度搜索功能，李彥宏還透露將推出文心大模型4.5系列并于6月30日開源。截至目前，百度已經(jīng)接入DeepSeek。

▲ 圖源：百度

百度在AI這事上起了個大早，但來到現(xiàn)在這個重要階段，風(fēng)頭又被后來者Deepseek搶光了。

正是在新業(yè)務(wù)上無法保持領(lǐng)先地位，百度才迎來了如今的困境。

內(nèi)部僵化、求穩(wěn)，

百度少了生命力？

起了個大早，趕了個晚集，這是百度在新業(yè)務(wù)上的寫照。

為什么會這樣？

在創(chuàng)新理論層面，百度的漸進性創(chuàng)新和突破性創(chuàng)新的平衡把握不佳。百度在早期憑借技術(shù)創(chuàng)新取得先發(fā)優(yōu)勢，但后續(xù)漸進性創(chuàng)新不足，未能持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)，保持技術(shù)領(lǐng)先地位。

同時，在商業(yè)模式創(chuàng)新上，百度也未能及時跟上市場變化。例如在盈利模式、市場推廣策略、客戶關(guān)系管理等方面，未能提出創(chuàng)新性的解決方案，無法有效開拓新市場和客戶群體，實現(xiàn)商業(yè)價值最大化。

從市場營銷理論角度，百度在市場定位和目標(biāo)客戶選擇上存在偏差。未能精準(zhǔn)把握市場需求和客戶痛點，產(chǎn)品和服務(wù)與市場需求匹配度不高。

在市場推廣和品牌建設(shè)方面，投入不足或策略不當(dāng)，導(dǎo)致品牌知名度和美譽度不高，市場份額被競爭對手搶占。

在渠道建設(shè)和合作伙伴關(guān)系管理上，百度也存在問題，未能建立廣泛而穩(wěn)定的銷售渠道和合作伙伴網(wǎng)絡(luò)，限制了產(chǎn)品和服務(wù)的市場覆蓋范圍和推廣效果。

▲ 圖源：視頻截圖

而在這之下更重要的影響因素恐怕是百度內(nèi)部結(jié)構(gòu)僵化和團隊缺乏活力。

從組織架構(gòu)上看，百度層級式管理結(jié)構(gòu)逐漸顯露出了弊端。信息在多層級傳遞過程中易出現(xiàn)失真和延誤，決策流程冗長。

在團隊文化方面，百度內(nèi)部過于追求穩(wěn)定的氛圍可能抑制了創(chuàng)新活力。這種保守的文化不利于吸引和留住具有創(chuàng)新精神和冒險意識的人才，使得團隊整體缺乏突破困境的沖勁和創(chuàng)造力，進一步削弱了百度在市場競爭中的優(yōu)勢。

一場新的科技大戰(zhàn)已經(jīng)打響，百度需要從上至下進行改革，才能在大戰(zhàn)中獲得勝利，但這種改革對一家龐大的企業(yè)來說，并不容易。

參考資料：

1、澎湃新聞：《AI驅(qū)動百度智能云高速增長26%，“技術(shù)——商業(yè)”雙循環(huán)見成效》

2、海報新聞：《起大早趕晚集的百度造車 終于有了實質(zhì)進展》

3、第一財經(jīng)：《百度高管談“大廠病”：向上哄好、向下唬住，加班彰顯工作態(tài)度》

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