中國財(cái)經(jīng)觀察消息：2 月，北交所市場延續(xù)了開年以來的活躍態(tài)勢，北證 50 指數(shù)單月漲幅達(dá)23.5%，成交量2.6億。北交所作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，憑借政策紅利、估值優(yōu)勢及國家級(jí)專精特新“小巨人”主題，吸引了社保基金、保險(xiǎn)資金等中長期資金加速布局，市場流動(dòng)性與配置價(jià)值同步提升。

作為北交所新晉 “橡塑小巨人”，科隆新材近期股價(jià)走出十連陽行情，月漲幅超30%，顯著跑贏同期指數(shù)。公司主營業(yè)務(wù)聚焦液壓組合密封件、液壓軟管等橡塑新材料研發(fā)生產(chǎn)、煤礦輔助運(yùn)輸設(shè)備的整車設(shè)計(jì)和制造，核心產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于高端軍工、煤機(jī)裝備、風(fēng)電裝機(jī)及軌道交通等領(lǐng)域。

隨武器裝備綜合性能要求越來越高，輕量化、長壽命等新的要求已落實(shí)在每一個(gè)配套零部件的制造環(huán)節(jié)，新型材料替代傳統(tǒng)材料、國產(chǎn)替代進(jìn)口已經(jīng)成為業(yè)界共識(shí)。在軍工領(lǐng)域，科隆新材已形成覆蓋飛機(jī)、艦艇、裝甲車、固體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)的全譜系密封解決方案，其研發(fā)的航天特種車用長壽命膠管、聚四氟乙烯軟管組件及特種密封制品等將會(huì)迎來較大增長空間。

科隆新材的市場認(rèn)可度攀升，主要因其與北交所 “政策+成長+專精特新” 的投資邏輯高度契合。

北交所與行業(yè)政策紅利疊加，多重利好共振

“深改 19 條” 推動(dòng)直接 IPO、混合交易等制度落地，證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)中長期資金入市，為高成長中小市值標(biāo)的提供流動(dòng)性支撐。科隆新材作為國家級(jí)專精特新 “小巨人” 企業(yè)，通過北交所 IPO 募集資金 2.1 億元，用于軍民兩用液壓管生產(chǎn)線、數(shù)字化工廠建設(shè)及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)，產(chǎn)能擴(kuò)張與技術(shù)升級(jí)將同步推進(jìn)。

同時(shí)，橡塑新材料行業(yè)受《“十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》、《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類》等政策支持，高端密封件市場需求預(yù)計(jì)“十四五”末突破 160 億元。陜西省政府2025年工作報(bào)告提出打造“新材料產(chǎn)業(yè)集群”，科隆新材作為省級(jí)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)，其液壓組合密封件、特種減震器等產(chǎn)品被納入《陜西省重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用目錄》，享受政府獎(jiǎng)勵(lì)。

據(jù)金融界報(bào)道，我國國防裝備費(fèi)用2025年預(yù)算增速達(dá)7.2%，為軍工橡塑零部件市場打開了增長空間。我國國防軍工行業(yè)主要包含航天、航空、兵器、船舶、電子以及核工業(yè)六大主要業(yè)務(wù)板塊。密封件和液壓軟管等橡塑新材料產(chǎn)品在上述六大領(lǐng)域中均有廣泛應(yīng)用，是國防軍工產(chǎn)品中不可或缺的重要組成部分。

營收利潤雙增長，估值上揚(yáng)

北證市場近期迎來“橡塑小巨人”科隆新材的十連陽行情，公司2月漲幅超 30%，引發(fā)市場高度關(guān)注。作為北交所高端橡塑材料領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，其市場表現(xiàn)與北交所高成長特征高度契合。

2025年北交所估值性價(jià)比凸顯，隨著2月底業(yè)績快報(bào)披露收官，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年北交所營收正增長企業(yè)達(dá)146家（占比69%），歸母凈利潤正增長企業(yè)110 家（占比52%）。據(jù)科隆新材2024年業(yè)績快報(bào)，其2024年?duì)I收同比增長9%，歸母凈利潤增長4%，量利齊升態(tài)勢顯著，主要得益于戰(zhàn)略客戶合作深化、工藝優(yōu)化及核心橡塑新材料產(chǎn)品業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。

據(jù)國金證券2月24日軍工行業(yè)周報(bào)，當(dāng)前軍工板塊PE分位數(shù)處于歷史中低位（近5年55.9% 分位），疊加業(yè)績修復(fù)預(yù)期，板塊安全邊際較高。科隆新材自2015年布局軍工領(lǐng)域以來，已構(gòu)建起完整的資質(zhì)體系，與數(shù)十家軍工企業(yè) / 院所建立合作，多項(xiàng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)部隊(duì)批量裝備并獲專利認(rèn)證，主導(dǎo)產(chǎn)品更獲軍工重點(diǎn)產(chǎn)品認(rèn)定，為軍品業(yè)務(wù)開拓奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。據(jù)公開信息，其今年新訂單來自山西平陽重工機(jī)械、中船重工、山西北方機(jī)械等等。

值得注意的是，2月自公司發(fā)布業(yè)績快報(bào)以來，公司在軍工板塊排名從后位躍入前十，公司滾動(dòng)市盈率已從 1月底23倍提升至當(dāng)前 30 倍，估值溢價(jià)效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)。

在業(yè)績與估值共振下，科隆新材展現(xiàn)出北交所“專精特新”企業(yè)的典型成長路徑。這一表現(xiàn)既得益于其橡塑新材料在軍工、煤炭、風(fēng)電、軌道交通等領(lǐng)域的持續(xù)突破，也受益于北交所估值體系重構(gòu)帶來的溢價(jià)效應(yīng)。

聚焦高景氣產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分龍頭

據(jù)中國信息產(chǎn)業(yè)網(wǎng)截至2月數(shù)據(jù)，北交所上市公司共263家，其中專精特新“小巨人”達(dá)154家，占比58.6%，數(shù)量占比首次超過科創(chuàng)板。科隆新材是國家第一批專精特新 “小巨人” 企業(yè)，擁有多項(xiàng)與創(chuàng)新相關(guān)的認(rèn)定，包括“陜西省隱形冠軍企業(yè)創(chuàng)新能力提升項(xiàng)目”、“陜西省制造業(yè)單項(xiàng)冠軍示范企業(yè)”、“陜西省技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)”等。科隆新材深度參與國防科技工業(yè)體系建設(shè)，軍工產(chǎn)品包括動(dòng)態(tài)密封圈、柔性耐燒蝕材料、橡膠組合減震器、航空薄膜、軍用浮囊、炮口防護(hù)、軍用包覆套、航空夾布膠管、液壓橡膠軟管、聚四氯乙烯軟管，其研發(fā)的柔性耐燒蝕材料可應(yīng)用于某新型固體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)，具有強(qiáng)技術(shù)壁壘與科創(chuàng)屬性。

隨著北交所“深改19條”持續(xù)落地，以科隆新材為代表的“橡塑小巨人”正憑借政策東風(fēng)與技術(shù)優(yōu)勢，加速從細(xì)分領(lǐng)域向制造業(yè)隱形冠軍跨越。市場對(duì)科隆新材價(jià)值重估，既是對(duì)北交所服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力戰(zhàn)略定位的認(rèn)可，也反映了資本市場對(duì)“專精特新”企業(yè)長期成長潛力的信心。

編輯：王宇