2024年底至2025年初，阿里巴巴集團連續出售旗下兩大實體零售資產——高鑫零售（大潤發母公司）和銀泰商業，合計虧損近500億元人民幣，引發市場高度關注。

其中，高鑫零售以131億港元出售78.7%股權，總投入504億港元，虧損約370億港元（約合人民幣340億元）。

銀泰以74億元出售99%股權，虧損93億元。兩筆交易標志著阿里徹底退出其曾大力布局的實體零售領域，也意味著其“新零售”戰略的實質性調整。

十年布局的代價

2014年4月，阿里就以53.7億港元對銀泰商業進行戰略投資。2017年，阿里巴巴聯手銀泰商業創始人沈國軍177億私有化銀泰商業。

2024年12月17日，阿里與雅戈爾集團達成交易，將所持全部銀泰股權，以約74億元向雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的買方財團出售。

阿里巴巴就銀泰出售的所得款項總額約為74億元（10億美元）。阿里巴巴預計因出售銀泰而錄得的虧損約為93 億元（13 億美元）。

2017年11月，阿里巴巴斥資約224億港元（約28.8億美元），直接和間接持有大潤發母公司高鑫零售36.16%的股份。

2020年10月，大潤發母公司高鑫零售再獲阿里巴巴總對價36.07億美元（約279.57億港元）的增持，相當于每股1.05美元（約8.1港元）。

2025年2月28日，大潤發母公司高鑫零售發布公告稱，阿里出售高鑫零售的買賣協議交割已于2025年2月27日在香港完成。

總體來看，阿里前后總投資高達504億港元。隨著此次出售給德宏資本，阿里虧損了近400億港元。

曾幾何時，大潤發與歐尚合并為高鑫零售并在香港上市，超越過巨頭沃爾瑪，大潤發有了“超市之王”的榮耀。

然而好景不長，隨著阿里的這次交易，屬于“大賣場教父”黃明端的時代也宣告結束，其也辭任了董事會主席，由德弘資本華裕能接任。

戰略收縮的“失”

巨額投資虧損與商譽減值

阿里在高鑫和銀泰的累計投資超700億元，最終虧損近500億元，相當于2024財年凈利潤（438.74億元）的全部。這不僅影響當期利潤，還可能引發市場對其投資決策能力的質疑。

新零售戰略的挫敗

馬云2016年提出的“新零售”愿景，曾以銀泰和高鑫為試驗田，試圖通過數字化改造實現線上線下融合。盡管高鑫在2019年通過供應鏈優化實現利潤回升，但疫情后營收持續下滑，2024財年虧損16.68億元，證明改造未達預期。此次剝離意味著阿里承認實體零售難以融入其核心生態。

錯失線下流量入口

實體零售作為本地生活的重要場景，曾是阿里對抗美團、京東到家的戰略支點。出售高鑫（覆蓋大潤發門店）和銀泰（59家百貨）后，阿里在即時零售領域的布局將更依賴第三方合作，可能削弱其對末端消費數據的掌控力。

互聯網巨頭戰略收縮

阿里案例表明，單純的線上賦能（如會員打通、庫存共享）難以根本改變實體零售的成本結構和競爭劣勢。高鑫的扭虧依賴裁員而非模式創新，揭示數字化改造的邊際效益遞減。

不僅是阿里，騰訊、京東近年也在減持實體零售資產（如京東退出永輝），顯示行業從“流量爭奪”轉向“盈利優先”。未來巨頭投資將更側重技術壁壘高、協同效應強的領域（如AI、云計算）

阿里此次“斷臂求生”，既是應對行業變局的無奈之舉，也是主動戰略調整的必然選擇。短期看，近500億元的虧損堪稱慘痛，且可能動搖其新零售先驅的形象；長期看，剝離非核心資產后的輕量化運營，或為其在電商與科技領域的二次增長贏得空間。

然而，能否真正實現“聚焦核心業務”的承諾，仍取決于其能否在AI驅動、全球化布局中構建新的競爭壁壘。對于整個零售行業，這一案例再次印證：線上線下融合并非萬能解藥，實體業態的生存最終仍需回歸坪效提升與成本控制的本質。

新零售的風口很難說就此過去，畢竟還有胖東來模式的爆火。只是很難說，都在學習胖東來之后，這個行業又會發生怎樣的巨變。