出品｜知譚商業(yè)

作者｜知譚君

如果要評(píng)選國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)最坎坷的企業(yè)，萬(wàn)東醫(yī)療恐怕當(dāng)之無(wú)愧。 萬(wàn)東醫(yī)療的前身可追溯至1955年成立的北京醫(yī)用射線機(jī)廠，作為中國(guó)醫(yī)療影像領(lǐng)域的先行者，它曾風(fēng)光無(wú)限。然而，在過(guò)去70年的發(fā)展歷程中，萬(wàn)東醫(yī)療歷經(jīng)五度易主，從北藥集團(tuán)到博奧生物，再到華潤(rùn)集團(tuán)、魚(yú)躍科技，企業(yè)幾經(jīng)波折，始終未能找到穩(wěn)定的歸宿。直到家電巨頭美的集團(tuán)入主，萬(wàn)東醫(yī)療才終于迎來(lái)了相對(duì)平穩(wěn)的發(fā)展階段。

而在不斷被轉(zhuǎn)手的過(guò)程中，萬(wàn)東醫(yī)療的發(fā)展進(jìn)程也被拖垮。從2016年到2022年，中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模由3700億元增長(zhǎng)至9830億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)17.69%，而萬(wàn)東醫(yī)療同期的營(yíng)收年化復(fù)合增速卻僅為5.5%。

不久前公布的2024年DR設(shè)備公開(kāi)招標(biāo)采購(gòu)榜單顯示，萬(wàn)東醫(yī)療依然是年度采購(gòu)數(shù)量、采購(gòu)金額雙料冠軍。不過(guò)2024年我國(guó)醫(yī)療器械招投標(biāo)整體市場(chǎng)規(guī)模同比下降了21.1%，其中DR設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模下降了21.5%。而且萬(wàn)東在DR招采中疑似在打“價(jià)格戰(zhàn)”，比如常規(guī)DR采購(gòu)方面，萬(wàn)東的數(shù)量占了22.33%，可金額卻僅占14.54%。這種高性價(jià)比的打法也反映到財(cái)報(bào)上，萬(wàn)東醫(yī)療24年第三季度凈利潤(rùn)下降了13.41%。對(duì)比來(lái)看，友商聯(lián)影醫(yī)療在24年常規(guī)DR招采中的數(shù)量占11.83%，但金額占了10.99%。

DR市場(chǎng)見(jiàn)頂?shù)那闆r下，萬(wàn)東醫(yī)療將目光投向CT和MR。據(jù)悉，萬(wàn)東醫(yī)療2024年前三季度增幅最大的就是MR和CT。公眾號(hào)“醫(yī)工研習(xí)社”披露的2024年CT采購(gòu)總金額榜單中，萬(wàn)東醫(yī)療以市占率2.2%排名第8。不過(guò)，萬(wàn)東醫(yī)療均未出現(xiàn)在高端和次高端CT榜單中，僅入選了中低端的16排擋CT和64排擋CT。同時(shí)，2024年年底，萬(wàn)東醫(yī)療宣布其募投的好幾個(gè)項(xiàng)目延期，其中MRI產(chǎn)品、DSA產(chǎn)品將延期兩年至2026年底，CT產(chǎn)品、DR及DRF產(chǎn)品將延期一年至2025年底。

如何突破目前困境，萬(wàn)東醫(yī)療想了兩條路：一是勇闖海外市場(chǎng)，二是大力擁抱AI。

歷年財(cái)報(bào)顯示，從2019年到2023年，萬(wàn)東醫(yī)療的海外營(yíng)收分別為5307萬(wàn)、9664萬(wàn)、8452萬(wàn)、1.205億、1.384億，在總營(yíng)收的占比分別為5.40%、8.54%、7.31%、10.75%、11.19%，無(wú)論是營(yíng)收還是占比，萬(wàn)東醫(yī)療的海外市場(chǎng)都在持續(xù)擴(kuò)容中。

同時(shí)，在24年年底的投資者交流活動(dòng)中，萬(wàn)東醫(yī)療表示，本年（2024年）前三季度海外收入同比增幅超過(guò)90%,目前已經(jīng)在烏茲別克斯坦建立了外銷第一個(gè)本地服務(wù)中心,其他區(qū)域也在加大人員招募和市場(chǎng)開(kāi)拓,以及增加產(chǎn)品的CE注冊(cè),擴(kuò)大外銷產(chǎn)品品類。

不過(guò)跟友商比起來(lái)，萬(wàn)東“走出去”的步子還是小了點(diǎn)。2019年-2023年，聯(lián)影醫(yī)療的海外收入從0.99億元快速增長(zhǎng)至16.59億元，CAGR達(dá)102%；海外收入占比從2019年的3%提高至2024前三季度的20%。

另一方面，萬(wàn)東醫(yī)療也在積極擁抱AI技術(shù)。公司推出的昆侖AI智慧影像平臺(tái)，依托AI基礎(chǔ)平臺(tái)，包括數(shù)據(jù)管理平臺(tái)、數(shù)據(jù)標(biāo)識(shí)平臺(tái)、模型訓(xùn)練平臺(tái)，使AI賦能并重構(gòu)全流程醫(yī)療影像價(jià)值鏈。去年11月，萬(wàn)東醫(yī)療在中華醫(yī)學(xué)會(huì)第31次放射學(xué)學(xué)術(shù)大會(huì)上展出了雙子星AI3.0T產(chǎn)品。

需要注意的是，2月19日，高盛推出中國(guó)AI醫(yī)療指數(shù)，由15家中國(guó)醫(yī)療保健相關(guān)公司組成，其中就包含了萬(wàn)東醫(yī)療和聯(lián)影醫(yī)療。只是在持倉(cāng)比重上，聯(lián)影醫(yī)療占了11.18%，而萬(wàn)東醫(yī)療僅有3.09%。市場(chǎng)的確能看到萬(wàn)東醫(yī)療在AI方面的潛力，但AI再火，也得看萬(wàn)東醫(yī)療能不能抓住機(jī)會(huì)翻身。

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