京東健康「反內(nèi)卷」，業(yè)績(jī)超預(yù)期，率先打通「醫(yī)檢診藥」閉環(huán)。

??懂財(cái)?shù)鄢銎?· 作者｜嘉逸

過(guò)去十年，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療澎湃激蕩，走過(guò)山峰，穿過(guò)谷底。如今，它正進(jìn)入新的敘事周期。

一個(gè)最重要的變化是：以前，創(chuàng)業(yè)公司大多“單點(diǎn)作戰(zhàn)”，憑借互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，聚焦醫(yī)、檢、診、藥中的某一個(gè)垂直領(lǐng)域，持續(xù)內(nèi)卷。

但隨著中國(guó)醫(yī)改邁入深水區(qū)，數(shù)億患者的現(xiàn)實(shí)需求已經(jīng)證明，這行不通。最直接的例證是，今年初，好大夫“賣身”螞蟻集團(tuán)。

醫(yī)、檢、診、藥環(huán)環(huán)相扣，絕不能有斷點(diǎn)。這意味著，現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司必須摒棄傳統(tǒng)思維，改變打法，“全域創(chuàng)新”。

作為醫(yī)療健康服務(wù)的標(biāo)桿，京東健康率先反內(nèi)卷，闖入“無(wú)人區(qū)”拓荒。

2024年，它在扎實(shí)的“藥”“醫(yī)”能力基礎(chǔ)上，不僅成功打通了“檢驗(yàn)”環(huán)節(jié)斷的點(diǎn)，還依靠AI，進(jìn)一步強(qiáng)化了“診斷”能力。

盡管寒冬凜冽，但京東健康仍逆勢(shì)生長(zhǎng)，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入582億元，非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則指標(biāo)下（Non-IFRS）凈利潤(rùn)達(dá)47.9億元。

其業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，尤其是下半年“雙位數(shù)”增長(zhǎng)，展現(xiàn)出良好的勢(shì)頭。

醫(yī)療健康賽道“長(zhǎng)坡厚雪”，競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)未到終局。但顯然，京東健康已經(jīng)走出了一條新的發(fā)展道路。

1 ｜ 率先打通「醫(yī)檢診藥」閉環(huán)

大家會(huì)有這樣一個(gè)感受，醫(yī)療、醫(yī)藥的數(shù)字化改造已經(jīng)卓有成效，但看病難、看病煩瑣的問(wèn)題依然突出。

筆者就有親身體驗(yàn)。去年底，甲流高發(fā)期，筆者發(fā)現(xiàn)身體不適，發(fā)燒并附帶著腰痛的癥狀，趕忙去三甲醫(yī)院?jiǎn)栐\。

結(jié)果人滿為患，驗(yàn)血從早上等到了晚上，CT檢查則排到3天以后。所有檢查做完后，又等了1天，結(jié)果才出來(lái)，筆者還得再去掛號(hào)、問(wèn)診、開藥。

整個(gè)過(guò)程下來(lái)，筋疲力盡，深刻感受到，醫(yī)、檢、診、藥四個(gè)環(huán)節(jié)中，尤其是檢測(cè)環(huán)節(jié)，斷點(diǎn)嚴(yán)重。

身邊很多朋友、很多讀者也反饋：去線下醫(yī)院做檢查，等幾個(gè)小時(shí)已經(jīng)算是高效率。幾天后再去做檢查，是常態(tài)。

在線上，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院火熱，但大多是輕問(wèn)診，幾乎沒(méi)有一家平臺(tái)布局相關(guān)服務(wù)。

而檢驗(yàn)，是診斷、治療的前提。全國(guó)著名醫(yī)院上海瑞金醫(yī)院曾撰文寫道：“檢驗(yàn)是‘偵察兵’，在臨床醫(yī)學(xué)中發(fā)揮著不可或缺的作用。”

于是，京東健康決定做別人沒(méi)做過(guò)的事，啃“硬骨頭”。

京東健康在醫(yī)藥供應(yīng)鏈、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療AI等能力方面，早已經(jīng)具備了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但這場(chǎng)“仗”，它依然穩(wěn)扎穩(wěn)打。

京東健康整合了供應(yīng)鏈和上下游資源，先從快捷、便利、又剛需的居家自檢做起，推出了“京東到家快檢”服務(wù)。

專職騎手會(huì)把檢測(cè)試劑盒送到家門口，用戶完成口鼻拭子的采樣后，專職騎手再將樣本送至附近線下國(guó)家認(rèn)證的醫(yī)學(xué)檢測(cè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢測(cè)。通常情況下，3小時(shí)內(nèi)，檢測(cè)結(jié)果就會(huì)出來(lái)。

目前，服務(wù)已經(jīng)覆蓋北上廣深、杭州、重慶等全國(guó)12個(gè)城市，能提供呼吸道、腹瀉、過(guò)敏原、慢病等149款居家檢測(cè)服務(wù)產(chǎn)品。

除此之外，針對(duì)行動(dòng)不便且需要定期進(jìn)行醫(yī)療護(hù)理的人群，如老年人、孕產(chǎn)婦等，京東健康還推出了“京東護(hù)士到家”服務(wù)，包括打針、換藥、采血等近40種居家醫(yī)療護(hù)理項(xiàng)目。

在2024年，甲流肆虐的冬天，這兩項(xiàng)服務(wù)迅速成為爆款，目前單量已爬坡到行業(yè)領(lǐng)先的位置。

更重要的意義在于，京東健康成功打通了檢測(cè)環(huán)節(jié)的斷點(diǎn)，率先構(gòu)造了一個(gè)便捷、高效的“醫(yī)+檢+診+藥”服務(wù)閉環(huán)。

誰(shuí)也沒(méi)有想到，就是這一次“拓荒”，及時(shí)挽救了一位老人的生命。

去年12月14日，北京，一位80歲高齡的老人體溫持續(xù)攀升到39度，并且，他還患有高血壓、哮喘，心臟裝著起搏器。

彼時(shí)，戶外氣溫低至零下，老人出門就醫(yī)，無(wú)疑會(huì)加重癥狀。

他的家人隨即通過(guò)京東互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院找到醫(yī)生，在線問(wèn)診。醫(yī)生結(jié)合老人的癥狀，迅速安排了護(hù)士上門做呼吸道病原檢測(cè)和血常規(guī)檢查。

僅半小時(shí)后，護(hù)士趕到家中采樣。兩個(gè)小時(shí)后，醫(yī)生拿到檢測(cè)報(bào)告，確診為甲流。他立即開藥，專職騎手火速配送到了患者家中。最終，老人的病情得到了緩解。

用戶也愈加信任京東健康。潛移默化中，改變正在發(fā)生。

截至2024年末，京東互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的日均在線咨詢量已超49萬(wàn)。

2 ｜ 繼續(xù)筑牢「地基」

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療盈利魔咒長(zhǎng)期縈繞，京東健康率先突圍。

它是這個(gè)領(lǐng)域第一家跨越盈虧平衡點(diǎn)的企業(yè)，目前已連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)年度盈利。如今，京東健康再次“蝶變”，走出了一條高質(zhì)量、可持續(xù)的新發(fā)展道路。

京東健康持續(xù)創(chuàng)新、解題的背后，源于扎實(shí)的“基本功”。

以2024年為例，京東健康繼續(xù)筑牢“地基”。

在零售醫(yī)藥、健康消費(fèi)領(lǐng)域，京東健康進(jìn)一步擴(kuò)大自營(yíng)優(yōu)勢(shì)，加深與制藥公司、健康產(chǎn)品供貨商之間的合作，推進(jìn)供給側(cè)改革。

尤其是新特藥，京東健康聚焦未被解決的臨床需求，首發(fā)了近30款新特藥，包括禮來(lái)公司器材的治療Ⅱ型糖尿病和體重控制的雙靶向創(chuàng)新藥物Mounjaro、第一三共株式會(huì)社旗下的止痛藥物德力靜，以及諾華旗下的血液病創(chuàng)新藥物飛赫達(dá)等，鞏固了“全網(wǎng)首發(fā)新特藥第一站”的優(yōu)勢(shì)。

中國(guó)已進(jìn)入中度老齡化時(shí)代，保健需求日益旺盛，但保健品行業(yè)卻沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，消費(fèi)者時(shí)常擔(dān)憂產(chǎn)品質(zhì)量。

對(duì)此，京東健康聯(lián)手Swisse、Inne、Move Free等品牌，發(fā)布了“京東好滋補(bǔ)”“京東好營(yíng)養(yǎng)”品類標(biāo)準(zhǔn)體系，覆蓋冬蟲夏草、人參、蛋白粉、益生菌等15個(gè)熱門品類，讓用戶買得更加放心。

同時(shí)，京東健康還積極響應(yīng)國(guó)家政策，依靠智能監(jiān)測(cè)、呼吸制氧等家用醫(yī)療器械電器的優(yōu)勢(shì)，持續(xù)突破居家養(yǎng)老場(chǎng)景，為適老消費(fèi)的發(fā)展“添磚加瓦”。

渠道和供應(yīng)鏈，是京東健康的“長(zhǎng)板”。2024年，它繼續(xù)“做重”基礎(chǔ)設(shè)施，不斷完善線上線下一體化的全渠道服務(wù)體系。

京東健康大力加碼即時(shí)零售，擴(kuò)大了自營(yíng)京東大藥房的駐店騎手團(tuán)隊(duì)規(guī)模，提升履約效率，還在北上廣等20個(gè)城市開通了“網(wǎng)上買藥醫(yī)保個(gè)賬支付”功能，目前共接入全國(guó)超過(guò)3000家醫(yī)保定點(diǎn)藥房，覆蓋人口超1億。

另外，京東健康積極“拓荒”，探索全新的醫(yī)療健康線下業(yè)態(tài)。

據(jù)悉，京東健康旗下的全國(guó)首個(gè)新型大藥房——京東大藥房金寶街店已經(jīng)開業(yè)，京東買藥秒送無(wú)人藥柜也已經(jīng)在北京海淀區(qū)萬(wàn)壽路上線運(yùn)營(yíng)，廣受好評(píng)。

醫(yī)、檢、診、藥，醫(yī)為首。專業(yè)、嚴(yán)肅的醫(yī)療能力，是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的核心，京東健康從不敢懈怠。

尤其是2024年，AI技術(shù)狂熱、喧囂，但京東健康并不激進(jìn)。它踏實(shí)、穩(wěn)健，提取AI技術(shù)的“精華”，來(lái)強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療專科能力建設(shè)。

在精神科，京東健康已經(jīng)與武漢大學(xué)人民醫(yī)院?jiǎn)?dòng)了“基于多模態(tài)大模型等AI技術(shù)的自動(dòng)輔助病歷生成系統(tǒng)”項(xiàng)目，以技術(shù)創(chuàng)新提升精神科門診服務(wù)效率和準(zhǔn)確性。

在皮膚科，京東健康邀請(qǐng)了超過(guò)120名醫(yī)生專家、6000余名患者，開展皮膚AI患者管理項(xiàng)目，共同探索大模型技術(shù)在輔助診斷、定制化診療方案、診后隨訪等方面的創(chuàng)新應(yīng)用。

截至目前，皮膚專科AI規(guī)模化應(yīng)用已經(jīng)落地，其中AI多模態(tài)診斷準(zhǔn)確率超過(guò)95%，皮膚醫(yī)院日均問(wèn)診量已超過(guò)1萬(wàn)單。

同時(shí)，京東健康始終將醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量作為發(fā)展基石。報(bào)告期內(nèi)，京東健康已累計(jì)發(fā)布265種疾病標(biāo)準(zhǔn)化診療路徑，和16項(xiàng)醫(yī)療質(zhì)量安全管理核心制度，形成了更全面、科學(xué)、高效的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療質(zhì)量管理體系。

可以說(shuō)，京東健康，已經(jīng)成長(zhǎng)為“六邊形全能戰(zhàn)士”。

兩年前，京東健康CEO金恩林曾言，“醫(yī)療服務(wù)是一塊硬骨頭，這個(gè)命題能不能徹底解決還很難說(shuō)。”

而近日，金恩林在接受媒體采訪時(shí)，底氣充足，他笑稱，“這塊骨頭已經(jīng)快要啃到骨髓了”。

3 ｜ AI「重估」醫(yī)療健康

中國(guó)人口14億，醫(yī)療健康需求剛性，但優(yōu)質(zhì)服務(wù)極度稀缺，供需嚴(yán)重失衡，AI可能是解題的“最優(yōu)解”。

新風(fēng)口來(lái)臨，“選手”紛紛涌入，掀起醫(yī)療大模型“百模大戰(zhàn)”。

其中，有的只是噱頭，有的還停留在PPT階段。真正落地應(yīng)用，形成新質(zhì)生產(chǎn)力的，是極少數(shù)。

京東健康正是“領(lǐng)頭羊”。在2023年，它就前瞻性地發(fā)布了AI技術(shù)底座，自研醫(yī)療大模型“京醫(yī)千詢”。

去年初，京東健康正式成立了探索研究院（JDH XLab），更加聚焦AI前沿研究。

之后，京東健康全面加速AI落地，To D端（醫(yī)生），推出了AI輔診產(chǎn)品“智能醫(yī)生助手”。To C端，推出了“聊愈小宇宙”“康康”“手機(jī)測(cè)血壓”等AI產(chǎn)品。

基于長(zhǎng)期的積累沉淀，今年1月，京東健康敏銳察覺(jué)到了AI拐點(diǎn)，正式發(fā)布了基于線上全域場(chǎng)景的大模型全系產(chǎn)品“AI京醫(yī)”，以及業(yè)內(nèi)第一個(gè)面向醫(yī)院全場(chǎng)景應(yīng)用的大模型產(chǎn)品“京東卓醫(yī)”。

據(jù)介紹，相關(guān)AI工具的智能分診準(zhǔn)確率已經(jīng)達(dá)到99.5%，輔助診斷的TOP5診斷準(zhǔn)確性達(dá)到95%，治療方案一致性達(dá)到90%以上，智能電子病歷幫助醫(yī)生書寫效率提升了120%。

近日，“京醫(yī)千詢”醫(yī)療大模型還啟動(dòng)了全面開源，成為國(guó)內(nèi)醫(yī)療行業(yè)首個(gè)全面開源的垂類大模型。

AI落地，醫(yī)療升維，醫(yī)生、用戶都感受到了科技的便利。

過(guò)去，京東互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的全職醫(yī)生范衛(wèi)群，要花很多時(shí)間仔細(xì)閱讀患者的化驗(yàn)單，煩瑣耗時(shí)，用戶等得也很焦慮。而如今，在上述AI工具的輔助下，分析病歷的時(shí)間大幅縮短，直接提升了患者的就診體驗(yàn)。同樣的時(shí)間，她能為更多的患者解決問(wèn)題。

在上海，張先生是智能健康助手“康康”的忠實(shí)用戶。以前體檢完，他都看不懂報(bào)告上的專業(yè)術(shù)語(yǔ)。但現(xiàn)在，“康康”不僅能幫他解讀，還會(huì)根據(jù)他的健康狀況給出個(gè)性化建議，比如該注意哪些飲食，是否需要進(jìn)一步檢查等。“它就像一位隨時(shí)在線的醫(yī)生，既專業(yè)又貼心。”

作為數(shù)智醫(yī)療產(chǎn)品和服務(wù)的提供者，京東健康也正迎來(lái)價(jià)值重估時(shí)刻。

2025開年以來(lái)，京東健康股價(jià)從低點(diǎn)開始反彈，漲幅超過(guò)30%，市值達(dá)1143億港元。

券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本輪上漲，只是資本市場(chǎng)新周期的第一階段，全年看好科技資產(chǎn)的表現(xiàn)。

建銀國(guó)際、里昂證券維持了京東健康“跑贏大市”的評(píng)級(jí)，中銀國(guó)際維持京東健康“買入”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)。

在筆者看來(lái)，京東健康的價(jià)值確實(shí)遠(yuǎn)不止于此。

京東健康“基本功”扎實(shí)，擅長(zhǎng)創(chuàng)新、解題，又有AI技術(shù)的加持，符合國(guó)家政策發(fā)展趨勢(shì)，正躍入醫(yī)療健康的星辰大海。

它的長(zhǎng)期價(jià)值，值得期待。

說(shuō)明：數(shù)據(jù)源于公開披露，不構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

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