作者｜睿研消費(fèi) 編輯｜Emma

來源｜藍(lán)籌企業(yè)評論

2024年，白酒行業(yè)的調(diào)整仍未結(jié)束。

無論是頭部品牌，還是區(qū)域酒企，都在不同程度上的面臨著各自的壓力與難題。整體而言，白酒市場營收增速放緩，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，市場對于白酒的消費(fèi)熱情顯然有些不足，連帶著增加了渠道的壓力，“去庫存”成為不少酒企的核心任務(wù)。

市場整體如此，一些區(qū)域的二線酒企，不得不更加用力的在當(dāng)前的市場環(huán)境中生存。

近期，安徽區(qū)域酒企金種子酒（600199.SH）發(fā)布了2024年業(yè)績預(yù)告，2024年預(yù)計(jì)仍是虧損狀態(tài)，回顧近年來金種子酒的發(fā)展，其自2021年至2024年，已經(jīng)連續(xù)4年業(yè)績虧損，在如今愈發(fā)激烈的市場環(huán)境下，“金種子”還能開出花嗎？

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尋找外援，缺乏誠意

在發(fā)布了2024年年度業(yè)績預(yù)虧公告后不久，其控股母公司安徽金種子集團(tuán)，在阜陽市公共資源交易中心發(fā)布了《企業(yè)經(jīng)營提升咨詢服務(wù)采購競爭性磋商公告》。

圖片來源：阜陽市公共資源交易中心

根據(jù)詳細(xì)的招標(biāo)文件顯示，金種子的該份咨詢服務(wù)采購可謂是時(shí)間緊任務(wù)重。

本次需要咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)研評估的內(nèi)容涉及11個(gè)方面，包括戰(zhàn)略管理、組織管理、市場營銷和銷售管理、生產(chǎn)管理、公司治理、財(cái)務(wù)管理、人力資源管理、供應(yīng)鏈管理、企業(yè)文化、三年來工作計(jì)劃安排及完成情況、其他影響高質(zhì)量發(fā)展的因素。

圖片來源：采購合同

很顯然，金種子集團(tuán)對于金種子酒業(yè)的業(yè)績似乎十分不滿，意圖以外部第三方咨詢服務(wù)，來探尋金種子近年來業(yè)績持續(xù)下滑的原因。以至于在預(yù)虧公告發(fā)布后，立馬發(fā)起了咨詢服務(wù)的招標(biāo)。

但從另一方面來說，金種子集團(tuán)的這份咨詢服務(wù)采購，似乎又缺乏誠意。

從采購合同來看，金種子集團(tuán)采購的這份咨詢服務(wù)金額僅為30萬元，這對于一家年收入超過10億元的公司來說，出價(jià)似乎有些摳搜。同時(shí)，咨詢公司需要調(diào)研評估金種子酒近三年來的11個(gè)方面的內(nèi)容，但是金種子集團(tuán)為這份采購合同給到的時(shí)間僅為一個(gè)月。要求咨詢機(jī)構(gòu)在簽訂合同后一個(gè)月內(nèi)提交咨詢報(bào)告。

圖片來源：采購合同

所以，看起來金種子集團(tuán)似乎很急切的想要得到一個(gè)解決方案，但是這份采購合同，既談不上重金，更是時(shí)間緊任務(wù)重，似乎缺乏誠意。一個(gè)月的時(shí)間，能調(diào)研清楚金種子近三年的問題嗎？答案恐怕是否定的。

或者說，金種子酒眼下的問題，是可以通過一次咨詢調(diào)研就可以得到解決的嗎？

2

利潤大額虧損，一味提價(jià)戰(zhàn)略失誤

近年來，金種子酒的業(yè)績不可謂不慘淡。

2024年前三季度，金種子酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.06億元，較上年同期增長-24.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-1億元，較上年同期減少185.51%。以最新發(fā)布的業(yè)績預(yù)告來看，2024年金種子酒未經(jīng)審核的歸母凈利潤為-2.91億元到-2.01億元。2024年，金種子酒繼續(xù)保持虧損。

圖片來源：企業(yè)公告

對于2024年的業(yè)績虧損，金種子酒表示，主要系底盤產(chǎn)品銷量下降與費(fèi)用投放加大兩方面。

金種子酒今年的業(yè)績虧損，與其戰(zhàn)略規(guī)劃有著密不可分的關(guān)系。

把產(chǎn)品比做底盤，足以見得其產(chǎn)品在金種子酒的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的重要性。金種子酒的底盤產(chǎn)品，主要包含特貢、祥和、柔和等產(chǎn)品，其主要是金種子酒的低端產(chǎn)品，價(jià)格往往較低。

但正是這些低端產(chǎn)品，支撐起了金種子酒的業(yè)績，也確實(shí)是能夠成為金種子這輛“車”的底盤。根據(jù)2023年年報(bào)，售價(jià)低于100元的低端酒，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.99億元，較上年同期增長81.51%，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比重為47.54%。如剔出4.17億元的醫(yī)藥行業(yè)收入，僅以酒類產(chǎn)品計(jì)，低端酒的占比能達(dá)到酒類業(yè)務(wù)收入的71.18%。

圖片來源：企業(yè)公告

或許金種子酒并不想承認(rèn)，但事實(shí)上，低端酒產(chǎn)品才是金種子酒得以生存發(fā)展的基石。

企業(yè)想要增長無可厚非，但結(jié)合市場情緒與白酒市場的現(xiàn)狀來看，漲價(jià)或許并不是一個(gè)好選擇。

2023年金種子酒便已經(jīng)對旗下的低端酒產(chǎn)品進(jìn)行了一輪提價(jià)，這一輪提價(jià)也使得營收大增，毛利率大增。

2024年3月，金種子酒再度針對低端酒提價(jià)，但此輪提價(jià)錯(cuò)誤的判斷了低價(jià)酒消費(fèi)者的價(jià)格敏感度，嚴(yán)重影響了低端酒產(chǎn)品的銷售。金種子酒也在公告中表示，“在消費(fèi)降級環(huán)境下，公司三月份對底盤系列產(chǎn)品漲價(jià)、減少促銷等業(yè)務(wù)舉措，未充分考慮消費(fèi)者對底盤產(chǎn)品價(jià)格敏感度，導(dǎo)致柔和等品種終端接貨意愿下降或觀望，其中皖北、皖中、阜陽等市場影響明顯。”

具體到數(shù)據(jù)上，2024年前三季度，金種子酒高端酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4776.71萬元，較上年同期的3169.76萬元增長50.69%；中端酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.72億元，較上年同期的1.45億元增長18.93%；低端酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.33億元，較上年同期的5.21億元同比下滑16.89%。

圖片業(yè)源：企業(yè)公告

金種子酒憑借著2023年的上一輪提價(jià)嘗到了好處，于是便在2024年繼續(xù)執(zhí)行提價(jià)策略，而提價(jià)的產(chǎn)品真是旗下最為核心、價(jià)格最為敏感的低價(jià)酒產(chǎn)品，而結(jié)合2024年白酒市場的消費(fèi)疲軟與降低的現(xiàn)狀，逆市提價(jià)，最后錯(cuò)誤的判斷消費(fèi)者的接受度，導(dǎo)致銷售收入大幅下滑。

可以說，即便2024年的白酒市場遭遇了諸多困難，但金種子如今的苦果都是自己親手種下的。

3

連虧四年，誰該負(fù)責(zé)

算上2024年，金種子酒已經(jīng)連續(xù)四年虧損了，自2021年到2024年間，累計(jì)虧損金額預(yù)計(jì)將超過5億元。

2021年至2023年，金種子酒分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.11億元、11.86億元、14.69億元，分別較上年同期增長16.7%、-2.11%、23.92%。2023年的14.69億元已經(jīng)是近五年來的收入高點(diǎn)了。

然而結(jié)合利潤端來看，近年來金種子酒始終未能走出虧損的泥潭。2021年虧損1.66億元、2022年虧損1.87億元、2023年虧損0.22億元，2024年預(yù)虧超過兩億元。
這四年來，白酒行行有起有落，但金種子酒似乎始終未能起勢，虧損勢頭一直未能止住。從整個(gè)市場來看，金種子也是獨(dú)一份了。

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，在A股上市的20家白酒企業(yè)中，2021年歸母凈利潤虧損的有兩家，分別是金種子酒和皇臺酒業(yè)；2022年虧損的企業(yè)有兩家，分別是金種子酒和順鑫農(nóng)業(yè)，皇臺酒業(yè)扭虧；2023年虧損的企業(yè)有三家，分別是金種子酒、皇臺酒業(yè)與順鑫農(nóng)業(yè)，金種子連續(xù)三年虧損。

而根據(jù)最新披露，2024年皇臺酒業(yè)已扭虧為盈，預(yù)計(jì)歸母凈利潤約2500萬至3300萬元；而順鑫農(nóng)業(yè)也已經(jīng)扭虧，2024年預(yù)計(jì)歸母凈利潤為1.9億元至2.6億元。

明明都是區(qū)域酒企，為何別人都能走出虧損，而金種子酒仍在虧損的沼澤里掙扎呢？

雖然金種子酒在近年來沒能實(shí)現(xiàn)盈利，但是金種子酒的高管們倒是拿到了不菲的薪酬。

2021年年末，金種子酒副總經(jīng)理、董事的徐三能薪酬為33.44萬元，作為總工程師和董事的楊紅文薪酬為34.06億元，財(cái)務(wù)總監(jiān)劉錫金薪酬為34萬元，這三人已是金種子酒高管中薪酬最高的三人。

2022年，央企華潤入主，開始推行以馥合香為核心，低端酒為輔的“一體兩翼”戰(zhàn)略，同時(shí)也空降了一批華潤系高管。

2022年，新任的總經(jīng)理何秀俠薪酬為94.6萬元，其自2000年便已經(jīng)加入華潤，歷任華潤雪花啤酒的多地區(qū)域總經(jīng)理；副總經(jīng)理何武勇、財(cái)務(wù)總監(jiān)金昊也與何秀俠的經(jīng)歷類似，兩人分別于2004年與2001年加入華潤，均是在職超過20年的華潤老將，其薪酬分別為81.72萬元與46萬元，均超過原管理層的薪酬。

2023年，一眾高管均獲得大額加薪。何秀俠薪酬增長至304.96萬元，何武勇增長至182.22萬元、金昊增長至123.84萬元，金種子原有的高管也獲得了提薪，楊紅文增長至116.48萬元，徐三能提高到96.8萬元，董秘也獲得大額提薪，一躍增至96.77萬元。

圖片來源：同花順iFinD

高管們獲得了如此多的薪酬增長，但金種子酒的業(yè)績增幅，可完全追不上高管們的增幅。

而對于股東來說，業(yè)績不見增長，甚至已經(jīng)連續(xù)四年虧損，然而高管們卻依舊大幅漲薪，是需要好好調(diào)研一下，究竟是哪里出了問題。

曾經(jīng)金種子酒也曾作為徽酒四金花，與古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖在市場中代表著徽酒，穩(wěn)固著徽酒的市場地位。而如今，金種子酒已經(jīng)很難再與其余三家酒企相提并論了。所謂的“回歸安徽白酒第一陣營，成為馥合香品類第一品牌”的五年戰(zhàn)略或許更多的只能是一句口號。

對于眼下的金種子酒，不管是金種子集團(tuán)、亦或是華潤，都需要好好想想如何繼續(xù)才能讓“金種子酒”這個(gè)品牌繼續(xù)生存下去的問題了。寒冬之下，再好的種子也難以發(fā)芽。

參考資料

1、《連續(xù)虧損惹大股東30萬“診金”尋診！這個(gè)曾經(jīng)的徽酒明星企業(yè)怎么了？》

https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg3MzU2MDkwOA==&mid=2247620668&idx=1&sn=5777371ba4b097c99b3c63c4ca5cb32c&chksm=cf5e18e771b2e34fe4a1bb8425913cb37b31b810509746dc9df0efab0a3e2368bbe49493d053&scene=27

2、《金種子酒認(rèn)錯(cuò)，預(yù)虧超2億，何秀俠未能“扭轉(zhuǎn)乾坤”》

https://news.qq.com/rain/a/20250206A06MC800

3、《提價(jià)影響業(yè)績？金種子酒2024年預(yù)虧超2億元！公司：提價(jià)后底盤產(chǎn)品銷量受影響》

https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2025-01-17/doc-inefhmey6509467.shtml

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