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最近韓國人特別愛買A股。

韓國證券存托結算院本周最新數據顯示，2月韓國投資者投資中國內地和香港股票的月度交易額達7.82億美元，環比增長近兩倍，不僅創2022年8月以來新高，且遠超同期韓國投資者對歐洲和日本股市的投資規模。

防線，則主要集中在電動汽車、人工智能、芯片等科技行業的龍頭企業。

原因也很簡單，近一年，韓國綜合指數下跌了5%。

作為對比，滬深300同期上漲10.8%。

另外，韓元還在不斷貶值，這意味著韓國人換匯投A顧，還能有匯率上的額外收益。

追漲殺跌的不只是韓國散戶，連韓國的社保資金都在斬倉。

韓國三大養老金計劃正逐步削減對國內股票的配置，目標在2025年降至15%。

那么，為什么韓國股市會突然不行了呢？

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其實，近期下跌的不僅是韓國股市。

日經225近一年下跌6.7%。印度sensex30指數近一年僅上漲0.52%，近3月大跌8.59%。

整個亞州市場，除了AH以外，走勢都很差。

而從歷史上看，中國股市和亞州股市有很明顯的負相關關系。

這是滬深300和日經225的對比圖：

紅線：滬深300 藍線：日經225

2024.9.24至今

數據來源：雪球

這是滬深300和韓國綜合指數的對比圖：

黃線：滬深300 藍線：韓國綜合指數

2024.9.24至今

數據來源：同花順iFund

負相關走勢，可以說是非常明顯了。

為什么會A股會和日韓股市走出負相關關系呢？

因為華爾街。

華爾街做投資，一定是戰略優先于戰術，戰術服務于戰略。

這一點，非常值得我們普通投資者學習。

什么意思呢？

華爾街在做投資計劃的時候，會優先進行戰略規劃。

比如60%股市、20%商品、20%債券。

在股市的部分，又會按地域進行比例分配，比如40%北美、20%歐洲、20%亞洲、20%其他。

這個戰略分配，能幫助華爾街資管實現風險分擔，保證長期復利。

而它也造成，華爾街資本，在各地區股市里是零和博弈。

既然只有20%的資金能進入亞洲，那么分配給A股多了，分配給日本韓國的就少了。分配給日韓多了，分配給A股就少了。

這還不是最要命的，畢竟華爾街資本的主要力量還是集中在歐美，它們分配給亞洲的子彈并不多。

從絕對資金量上，其實華爾街資本根本左右不了亞洲股市的漲跌。

但問題在于，中國也好、印度也好、日韓也好，全都認為華爾街資本是全世界最專業的金融玩家。

這就導致，盡管華爾街資本在亞洲各股市的絕對比例并不大，但大量的資金會唯華爾街馬首是瞻，最終由于羊群效應，導致華爾街在亞洲各股市間的資金切換，可以在相當程度上影響亞洲各股市的漲跌。

這其中，由于中國股市（A股+港股）是亞洲體量最大的市場，這就導致日韓印等多國股市，紛紛出現了與中國股市的負相關走向。

而這，就會在無形中放大市場的波動。

在24年上半年，華爾街奉行“ABC”（Anything but China），于是外圍全面保障，A股跌媽不認。

現在，華爾街看多中國，也引來了大量跟風資金。

素來慕強的韓國人，當然就不會缺席。

3

但是，這樣的情況，又能維持多久呢？

港股是中國股市里最能體現外資觀點的市場，一定程度上可以A股外資的風向標。

而現在，外資正在撤離港股。

目前來說，南下資金奪取港股定價權已經獲得了全面成功——因為外資已經暫時不太碰港股了。

更麻煩的是，本輪港股上漲的主要驅動因素，是估值提升。

而估值提升，顯然會增加標的的風險。

注意啊，我這里說的還都是定價相對理性、盈利有確定性支撐的港股。

你要換成A股的機器人、A股的芯片，那估值上天得更加夸張。

一旦有風吹草動，你猜猜韓國人會選擇相信A股的長期價值，還是腳底抹油溜之大吉？

反正根據海通證券的研究，目前A股的外資，主要是短線靈活型外資。

人家是要賺了錢回國吃泡菜的，不是來當韭菜的。

說到底，打鐵還需自身硬。

窮在鬧市無人問，富在深山有遠親。

A股也是一樣。

當你的行情能持續上漲時，你就能對外部資金產生虹吸效應，漲上加漲。

就像大量的中國投資者根本就叫不出十家印度公司的名字，可在24年照樣大量買入印度股市，甚至買出大幅溢價。

但當你的走勢不給力了的時候，別人離開你，也不會給你半個回眸。

韓國人乃至一切外資來，都只能晴天送傘，絕不會雪中送炭。

A股自己的政策支持，中國自己的經濟增長，機構與全體股民自己對市場的長期信心，才是市場長期上漲的根本。

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