全球股市大動蕩，特別是昨晚美股尿崩，防守情緒非常重了。

雖然從跌幅上看，相比日韓新泰等其他亞太股市，A股和港股今天都算扛造的。

截至下午2點(diǎn)半，A股三大指數(shù)都小幅下跌，滬指可能還要翻紅，全A等權(quán)指數(shù)也只是微跌0.04%。恒生科技也翻紅了。

但從盤面上看，風(fēng)險(xiǎn)偏好確實(shí)也在明顯下降?？萍汲砷L板塊，今天全線回調(diào)，除這幾天一直在炒作國防支出邏輯的軍工外，主要就是白酒、銀行、紅利這類防御板塊在 逆勢上漲。

到底發(fā)生什么了呢？

得從對岸說起。

昨晚美股崩了個大的。納指100大跌3.81%，標(biāo)普500相對好些，也跌了2.7%?？萍季揞^跌得最狠，七巨頭指數(shù)大跌4.74%，特斯拉暴跌超過15%。

特斯拉的暴跌，主要是因?yàn)樗跉W洲和中國市場的銷量在明顯下滑。從去年12月中旬的歷史巔峰到現(xiàn)在不過才三個月時間，特斯拉的股價(jià)已經(jīng)腰斬了。馬斯克在ZF效率部門這公職當(dāng)?shù)糜卸囡L(fēng)光，市場對馬斯克的擔(dān)憂就有多深。

以科技巨頭為首的美股大跌，還是反映了我昨天說的那件事，市場在擔(dān)心，美國經(jīng)濟(jì)到底會不會衰退。

亞特蘭大聯(lián)儲將美國今年一季度GDP預(yù)期，從+3.9%下調(diào)至衰退-2.4%。原因是，通脹導(dǎo)致美國居民消費(fèi)變差，擔(dān)心后面關(guān)稅會讓進(jìn)口變難、進(jìn)而瘋狂搶進(jìn)口，又導(dǎo)致 進(jìn)口量又遠(yuǎn)大于出口量，美國貿(mào)易逆差創(chuàng)新高，會拖累一季度GDP。

正好在市場焦慮衰退的檔口，老川順?biāo)浦郏诮邮苊襟w采訪的時候說，不排除美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。這話是周末說的，所以昨晚美股直接就崩了。

有意思的是，現(xiàn)在有一個流行的觀點(diǎn)，認(rèn)為，老川這么苦心積慮地搞關(guān)稅，讓老馬去折騰聯(lián)邦裁員，甚至他自己還來動嘴引導(dǎo)大家的負(fù)面預(yù)期，就是在故意制造一場衰退。

因?yàn)檫@至少可以達(dá)到兩個目的：

1、通過關(guān)稅談判，讓別國讓步或者追加在美投資，制造業(yè)回流美國，解決就業(yè)。

2、通過制造輕微衰退，既借機(jī)清除了老登的遺留攤子（這事兒也只能在上任初期做），也能給美聯(lián)儲遞一個降息的臺階，減輕ZF債務(wù)壓力，繼續(xù)發(fā)債維持經(jīng)濟(jì)增長。

這種觀點(diǎn)我們沒辦法去驗(yàn)證，只能順著市場的反饋去理解。昨晚美股反饋的就是衰退，幾乎沒有太多的分歧。如果這個“故意衰退論”靠譜，那現(xiàn)在反倒是美股倒車接人的時候。

老川當(dāng)然不會故意打壓美股，只是他現(xiàn)在也確實(shí)顧不上美股。老川這次在接受媒體訪問時，有段話很有意思，我復(fù)制一下：

“打造一個強(qiáng)大的美國是我必須要做的，我無暇顧及股市的感受。中國制定的是百年計(jì)劃，而美國按季度制定計(jì)劃，這行不通，我必須做正確的事?！?/blockquote>

換句話說，老川不會因?yàn)檠巯旅拦墒軅Ｖ龟P(guān)稅等政策的推進(jìn)，美股再跌也得繼續(xù)受著。

歷史在發(fā)生一些有趣的呼應(yīng)，老美也在學(xué)習(xí)我們。如果老川成功了，那么情況就是，美股確實(shí)很可能會在一季度美國GDP顯著下滑（可能為負(fù)）的壓力下，繼續(xù)下跌，然后在二季度逐步回升。

雖然現(xiàn)在有些海外機(jī)構(gòu)在下調(diào)美股評級，還上調(diào)了中國股票的評級，比如花旗。

大家也先別急著喊東升西落。短時間內(nèi)我們確實(shí)可能能拿到從美股溢出的資金，尤其是在我們的AI科技敘事還在繼續(xù)的情況下，導(dǎo)致A股和港股的短期走勢可能會明顯好于美股。

但把時間拉長，對岸倘若真的衰落，對我們也不利。說句不太好聽的，我們的經(jīng)濟(jì)不好，對對岸沒太大影響，但對岸的經(jīng)濟(jì)不好，對我們一定有影響。老川也不會眼睜睜看著我們好，一定會再拖人下水，變本加厲地搞事情。

所幸對岸真正衰退的概率（我指的是全年的大衰退，而不是一個季度的下滑），目前來看還是比較小的，這對我們也是好事情。

當(dāng)然，組合持倉上做好防御還是有必要的。這種防御，可以是倉位管理，盡量控制在自己舒適、跌了也不會睡不著覺的水平。

也可以是配置方向的調(diào)整。但眼下比較棘手的是，不管是中債還是黃金，都沒到足夠有吸引力的加倉點(diǎn)，大概率還是維持震蕩。如果這兩塊完全沒有配置，那還可以適當(dāng)加一些，做長遠(yuǎn)打算。但如果倉位已經(jīng)打夠，比如我黃金已經(jīng)加到了20%，中債也到了15%，差不多了，那就沒必要再加了。

股票資產(chǎn)的倉位上，可以盡量選擇一些長期勝率高的，比如前段時間我提過的現(xiàn)金流指數(shù)， 相當(dāng)于手握A股最核心的一批“現(xiàn)金奶?！?，不僅股息率可觀，而且大部分是央國企，大大降低了暴雷風(fēng)險(xiǎn)， 可進(jìn)攻可防御，長期配置型的資金就比較偏愛這種。

這類標(biāo)的還能分紅。現(xiàn)金流ETF（159399）每個月都可評估分紅，今天就公告了第一次分紅。紅利國企ETF（510720）這兩天也在分紅，而且已經(jīng)是連續(xù)11個月分紅了。

順便說一嘴，債券今天也挨揍。10年期國債收益率已經(jīng)上行到1.84%了。如果說當(dāng)初一路下行到1.6，是在提前透支降息預(yù)期，那現(xiàn)在回到1.8以上，就是降息推遲以及咱媽動手管理的結(jié)果。也未嘗不是好事，債市風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放了很多，等大家熬不住都贖回了，差不多就到底了。

AH股相關(guān)指數(shù)技術(shù)面走勢。新能源汽車從左邊調(diào)到中間。中證軍工有走強(qiáng)跡象。

風(fēng)險(xiǎn)提示：上表中的“上行趨勢、底部震蕩、下降趨勢”僅為技術(shù)面現(xiàn)狀描述，并非趨勢預(yù)測，本人所有內(nèi)容均不構(gòu)成任何投資建議，大家務(wù)必獨(dú)立判斷。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資要謹(jǐn)慎。