在當(dāng)下競(jìng)爭(zhēng)激烈的乳業(yè)市場(chǎng)環(huán)境中，各個(gè)細(xì)分賽道頭部企業(yè)的每一步發(fā)展都備受注目。

就在前不久，素有“羊奶一哥”之稱的澳優(yōu)，在益生菌領(lǐng)域再次展露頭角。2月20日，全球權(quán)威市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)歐睿國(guó)際經(jīng)市場(chǎng)研究論證：Nutrition Care（以下簡(jiǎn)稱NC）已成為“澳洲品牌鼻敏益生菌”全國(guó)銷量第一。這一成績(jī)不僅展現(xiàn)了澳優(yōu)在多元化產(chǎn)品布局上的成果，也為其在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中開辟了新的增長(zhǎng)路徑。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬曾表示，目前澳優(yōu)已構(gòu)建了覆蓋嬰配奶粉、保健食品、特醫(yī)食品、個(gè)性化營(yíng)養(yǎng)品及服務(wù)的營(yíng)養(yǎng)健康呵護(hù)體系，贏得了全球60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)消費(fèi)者的深厚信賴，正朝著“成為全球最受信賴的配方奶粉和營(yíng)養(yǎng)健康公司”的愿景穩(wěn)步邁進(jìn)。

然而，澳優(yōu)的核心業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)并不穩(wěn)定，甚至呈現(xiàn)出兩極分化的態(tài)勢(shì)。

業(yè)績(jī)失速

牛奶粉業(yè)務(wù)成拖累

秉承著“雞蛋裝在一個(gè)籃子里風(fēng)險(xiǎn)過大”的原則，澳優(yōu)早在2006年就推出了牛奶粉業(yè)務(wù)。但對(duì)比來看，“牛羊并舉”雙輪戰(zhàn)略中，羊奶粉依舊是重中之重。

作為澳優(yōu)的核心產(chǎn)品之一，羊奶粉曾以其獨(dú)特的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值和口感贏得了消費(fèi)者的青睞。特別是佳貝艾特品牌，更是憑借其“100%羊奶粉”的宣傳口號(hào)，在市場(chǎng)上占據(jù)了一席之地。

據(jù)了解，在去年澳優(yōu)發(fā)布2024年半年報(bào)之際，佳貝艾特獲得尼爾森IQ及佛若斯特沙利文雙料認(rèn)證：佳貝艾特連續(xù)六年在中國(guó)進(jìn)口嬰幼童羊奶粉市場(chǎng)份額超過六成，并持續(xù)穩(wěn)居全球羊奶粉市場(chǎng)銷量與銷售額第一。

業(yè)績(jī)上，2024年上半年，澳優(yōu)的羊奶粉業(yè)務(wù)錄得銷售額約18.08億元，同比增長(zhǎng)20.2%，占集團(tuán)總收入的49.1%。

但是，當(dāng)前國(guó)內(nèi)羊奶粉市場(chǎng)已出現(xiàn)增速放緩的現(xiàn)象，深耕其中的澳優(yōu)自然免不了受到影響。奶業(yè)專家王丁棉也表示，羊奶粉市場(chǎng)的消費(fèi)培育是一個(gè)長(zhǎng)期的過程。同時(shí)，在更多實(shí)力乳企入局后，羊奶粉市場(chǎng)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，如何實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品差異化也是不得不思考的問題。

反觀澳優(yōu)的牛奶粉業(yè)務(wù)，在2024年上半年，來自自家品牌配方牛奶粉收入約為11.3億元，同比減少10.4%，占集團(tuán)總收入30.7%。

對(duì)于牛奶粉業(yè)務(wù)銷售額下滑，澳優(yōu)方面解釋稱，主要是由于出生率下跌及需求減少影響中國(guó)內(nèi)地整個(gè)嬰配粉行業(yè)，整體市場(chǎng)有所萎縮所致。另外自家牛奶粉業(yè)務(wù)單元部分新國(guó)標(biāo)產(chǎn)品獲批較預(yù)期晚及新舊國(guó)標(biāo)產(chǎn)品切換亦影響部分銷售表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期。

事實(shí)上，從2022年開始，澳優(yōu)的自有牛奶粉收入不增反降，其中2022年收入約29.235億元，同比減少28.6%；2023年收入約25.6億元，同比減少12.4%。

不過，澳優(yōu)每年都會(huì)收到有一筆“政府補(bǔ)助”。2021年、2022年、2023年，澳優(yōu)分別獲得4067.3萬元、2754.6萬元、8044.6萬元的政府補(bǔ)助。

但是，從2022年開始，澳優(yōu)收入規(guī)模卻在不斷縮小。財(cái)報(bào)顯示，2021年-2023年公司收入分別為約85.75億元、77.96億元、73.82億元，同比變化分別為+9.6%、-9.09%、-5.3%。

除此之外，澳優(yōu)還面臨著存貨高企的問題。

于2021年、2022年、2023年以及2024年上半年，澳優(yōu)的存貨分別為21.98億元、22.27億元、20.89億元、19.19億元，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為191、183、174、175。

到了2024年上半年，澳優(yōu)的收入開始回升，同比增長(zhǎng)4.8%至約36.81億元。不過，澳優(yōu)的盈利能力并未增長(zhǎng)。在2021年、2022年、2023年以及2024年上半年，該公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)分別為約7.64億元、2.165億元、1.74億元、1.45億元，同比變化分別為+3.6%、-71.7%、-19.4%、-21.2%。

產(chǎn)品問題不斷

澳優(yōu)品牌形象受損

雖然利潤(rùn)降低，但澳優(yōu)在宣傳、打廣告上方面并沒有手軟。根據(jù)財(cái)報(bào)，2021年-2023年，澳優(yōu)宣傳及廣告開支分別為約12.83億元、12.07億元、10.78億元，分別占當(dāng)期總收入的14.96%、15.49%、14.6%。

對(duì)比來看，澳優(yōu)在宣傳投入明顯高于公司利潤(rùn)，但廣告宣傳并不代表產(chǎn)品實(shí)際質(zhì)量。對(duì)于乳企來說，嬰配粉是一門看重品質(zhì)、口碑和長(zhǎng)期的生意，但澳優(yōu)于食品安全把控方面也有所桎梏。

2022年4月，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局曾通報(bào)了7大類食品13批次樣品抽檢不合格，其中澳優(yōu)乳業(yè)（中國(guó)）有限公司因總代理的原產(chǎn)澳大利亞的“淳璀嬰兒配方奶粉0-6月齡1段”檢出香蘭素不符合食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，最終被罰款962.13萬元。
據(jù)了解，此次出現(xiàn)食安問題的原因系澳優(yōu)在生產(chǎn)線更換品種時(shí)，對(duì)生產(chǎn)管道及容器等清潔不徹底，致使生產(chǎn)管道及容器中殘留了共線生產(chǎn)的前序產(chǎn)品含有的香蘭素。據(jù)《食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)食品添加劑使用標(biāo)準(zhǔn)》，凡使用范圍涵蓋0至6個(gè)月嬰幼兒配方食品，不得添加任何食用香料。攝入過多，孩子可能會(huì)對(duì)此種奶粉產(chǎn)生依賴，進(jìn)而引發(fā)肥胖等問題。

2025年2月27日，有消費(fèi)者在黑貓投訴上發(fā)起投訴，表示自己近期購(gòu)買了一罐800g的悅白3段羊奶粉，在給兩歲寶寶食用的過程發(fā)現(xiàn)異物，有5個(gè)異物，包括黑色、黃色不規(guī)則顆粒狀硬異物。

如此眾多且繁雜的投訴，無疑給澳優(yōu)的品牌形象蒙上了一層陰影，消費(fèi)者對(duì)品牌的信任度也隨之受到?jīng)_擊。在產(chǎn)品質(zhì)量備受質(zhì)疑的當(dāng)下，澳優(yōu)的市場(chǎng)拓展之路愈發(fā)艱難。

與此同時(shí)，整個(gè)奶粉行業(yè)的大環(huán)境也不容樂觀。在快消行業(yè)分析師康定平看來，在新生兒數(shù)量不能止跌回升的前提下，奶粉企業(yè)的“黃金時(shí)代”也就基本宣告結(jié)束了。

隨著人口出生率的持續(xù)走低，嬰幼兒奶粉市場(chǎng)需求不斷萎縮，眾多奶粉企業(yè)都面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，澳優(yōu)自然也難以置身事外。

澳優(yōu)顯然也意識(shí)到這一情況。為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中尋得新的發(fā)展機(jī)遇，澳優(yōu)在2016年8月宣布收購(gòu)澳大利亞Nutrition Care（即NC），正式進(jìn)入保健食品領(lǐng)域。

近年來，益生菌業(yè)務(wù)已成為澳優(yōu)“全家營(yíng)養(yǎng)健康”戰(zhàn)略的關(guān)鍵一環(huán)。雖然2024年上半年?duì)I養(yǎng)品業(yè)務(wù)收入有一定下降，但該公司與旗下品牌愛益森攜手推出的兒童益生菌產(chǎn)品－愛益森首護(hù)小橙盒，位列天貓平臺(tái)寶寶益生菌好評(píng)榜第一；NC舒鼻益生菌，也成為了天貓益生菌抗敏舒緩賽道的代表性產(chǎn)品。

下游零售方面，于2024年上半年，為了進(jìn)一步整合資源及提升運(yùn)營(yíng)效率，澳優(yōu)將旗下益生菌品牌愛益森和營(yíng)養(yǎng)品品牌NC，完成內(nèi)部管理整合。內(nèi)部整合后，兩大品牌形成全渠道打造“全家營(yíng)養(yǎng)健康”版圖，實(shí)現(xiàn)下游銷售同比增長(zhǎng)34.7%。

但是，澳優(yōu)的營(yíng)養(yǎng)品分部業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定。2021年-2023年，該業(yè)務(wù)板塊收入分別為1.77億元、1.33億元、2.845億元，同比變動(dòng)+24.5%、-24.9%、+113.9%。在2024年上半年，該業(yè)務(wù)收入同比微降2.4%至1.45億元。

如今，澳優(yōu)的營(yíng)養(yǎng)品分部尚未成熟到足以支撐公司整體業(yè)績(jī)的程度，奶粉業(yè)務(wù)方面也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和困境。面對(duì)內(nèi)憂外患，澳優(yōu)的未來之路顯得尤為坎坷。